O padrão de papel toma o papel-moeda como instrumento de circulação. O papel-moeda é a expressão de vales em circulação emitidos em benefício de seu portador, que representam uma dívida específica garantida pelo Estado ou pela autoridade monetária que o emitiu, caso esse papel seja um substituto do ouro ou da prata, ou um papel lastreado em ouro ou prata.

The paper standard takes paper currency as the tool of circulation. Paper currency is an expression for circulated vouchers issued for the benefit of its bearer, which represent specific debt secured by the State or currency authority that issued it if this paper is a substitute for gold or silver, or secured paper backed by gold or silver.

O papel-moeda pode ser um substituto do ouro ou da prata possuídos pelo Estado, de modo que os represente por completo, isto é, o ouro ou a prata que respaldam este papel em circulação correspondem a 100% deste valor. Assim, o portador deste papel representativo tem o direito de trocá-lo por ouro ou prata, de acordo com esta cobertura, sempre que quiser e sem qualquer restrição ou limite. Este papel-moeda representativo é considerado, na realidade, parte do sistema metálico. Tudo o que acontece é que, em vez de circularem o próprio ouro ou a própria prata, este papel-moeda representativo ocupa o seu lugar em circulação na qualidade de seu representante.

Paper currency can be a substitute for gold or silver possessed by the State such that it represents it completely i.e. the gold or silver backing this circulating paper represents 100% of this value. So the bearer of this representative paper currency has the right to exchange it into gold or silver, according to this cover, whenever he wants without any restriction or limit. This representative currency is considered, in reality, to be of the metallic system. All that happens is that instead of circulating gold or silver themselves, this representative currency takes their place in circulation in its capacity as their representative.

Além disso, esta moeda de papel pode ser coberta em parte do seu valor por ouro ou prata, numa proporção específica e limitada. Tal moeda de papel é conhecida como "moeda garantida". Apesar disso, ela não é coberta completamente por ouro e prata; a sua confiabilidade resulta da confiança na autoridade que a emite. A porção coberta por ouro ou prata é moeda representativa do ouro ou da prata, enquanto a porção restante, não coberta, é moeda de papel garantida cuja força de circulação depende da confiança das pessoas na autoridade que a emitiu.

Also, this paper currency can be covered for a part of its value in gold or silver, in a specific and limited proportion. Such paper currency is known as “secured currency.” Despite this it is not covered completely by gold and silver, its trustworthiness results from the trustworthiness in the authority that issues it. The portion within it covered by gold or silver is currency representative of gold or silver, whereas the remaining not covered portion is secured paper currency whose circulation strength depends upon people’s confidence in the authority that issued it.

O terceiro tipo de papel-moeda é o papel-moeda sem qualquer lastro em ouro ou prata, nem representa ouro ou prata. Isso é conhecido como "papel-moeda compulsório", que não é conversível em ouro ou prata. Seu valor depende da força da quitação pública de dívidas que a lei lhe concede. Ele não tem valor intrínseco em si mesmo; em vez disso, seu valor depende da lei que o torna obrigatório, como moeda compulsória. Se a lei abolisse as transações com ele, ou se as pessoas perdessem a confiança nele, então ele se tornaria sem valor.

The third type of paper currency is paper currency without any gold or silver backing at all, nor is it representative of gold or silver. This is known as “compulsory paper currency” that is not exchangeable for gold or silver. Its value depends upon the strength of the public remission of debt which the law grants to it. It has no intrinsic value in itself; rather its value depends upon the law that obliges it, as compulsory currency. If the law were to abolish transactions involving it or people lost confidence in it, then it would become worthless.