আবার ধারণাটি বোঝার জন্য সর্বপ্রথম আমরা ভার্চুয়াল অর্থনীতির কিছু দিক বর্ণনা করার আগে কম্পিউটার সিস্টেমে বিদ্যমান একটি সমান্তরাল ধারণা উপস্থাপন করব। উপমা বা তুলনা সমস্যাটির পরিধি ও গুরুত্ব বুঝতে সহায়তা করে।

Before describing the aspects of the virtual economy, let me draw a parallel concept which exists in computer systems. Analogy helps understand the scope and the significance of the problem.

প্রাথমিক যুগের কম্পিউটার ব্যবস্থায় মেমোরি ডিভাইস অত্যন্ত ব্যয়বহুল ছিল এবং এর আকারও তুলনামূলকভাবে ছোট ছিল। উদাহরণস্বরূপ, ১ মেগাবাইট মেমোরি (RAM)-এর দাম ছিল ১০,০০০ ডলারেরও বেশি! প্রায় অসম্ভব ছিল এমন একটি কম্পিউটার ব্যবস্থা তৈরি করা যাতে থাকবে, ধরা যাক, ১০০ মেগাবাইট মেমোরি (মেমোরির দাম হতো ১০ লাখ ডলারেরও বেশি)। কম্পিউটার ব্যবস্থার বিচক্षণ স্থপতিরা ভার্চুয়াল মেমোরির ধারণা উদ্ভাবন করেন। এর উদ্দেশ্ছিল মেমোরি কার্যত বিশাল (ধরা যাক, ১০০ গিগাবাইট) এমন একটি মায়া সৃষ্টি করা। হার্ড ডিস্ক স্পেসের তুলনামূলকভাবে সস্তা ও বিপুল ধারণক্ষমতাসম্পন্ন স্টোরেজ ব্যবহার করে এই মায়া সম্ভব করা হয়।

In the earlier days of computer systems, memory devices were very expensive and their sizes were relatively small. For example, 1 megabyte of memory (RAM) cost more than $10,000! It was almost impossible to build a computer system with say 100 megabytes (memory would cost more than $1 million). The smart architects of computer systems invented the notion of virtual memory. The idea was to create the illusion that the memory was virtually large (say 100 gigabytes). The illusion is made possible by using the relatively inexpensive and large storage provided by hard disk space.

ভার্চুয়াল মেমোরির ধারণা এই অনুমানের উপর ভিত্তি করে কাজ করে যে ব্যবহারকারীর প্রোগ্রামের সবসময় দামি প্রকৃত (মেইন) মেমোরিতে থাকার প্রয়োজন হয় না। প্রোগ্রামের একটি ছোট অংশ মেইন মেমোরিতে থাকে, আর বাকি প্রোগ্রাম ও তার ডেটা থাকে সস্তা কিন্তু বিশাল ডিস্ক স্পেসে। সময়ের সাথে সাথে প্রোগ্রাম ও ডেটার অংশগুলো মেমোরি ও ডিস্কের মধ্যে আদান-প্রদান হতে থাকে। মেমোরি যে তার প্রোগ্রাম ধরে রাখার জন্য ছোট, ব্যবহারকারী তা কখনো জানতে পারে না। ব্যবহারকারীর কাছে মেমোরি কার্যত বিশাল আকারের বলে মনে হয়। সে খুশি থাকে এবং অনেক কম প্রকৃত মেমোরি ব্যবহার করেই বড় প্রোগ্রাম চালাতে পারে; এটি একটি মায়া, তবে একটি সুন্দর মায়া। অবশ্যই, কোনো লোভী প্রোগ্রাম যখন সিস্টেমে আসলে যতটুকু প্রকৃত মেমোরি আছে তার চেয়ে বেশি ব্যবহার করতে শুরু করে, তখন কম্পিউটার সিস্টেম ক্র্যাশ করতে পারে। কম্পিউটার স্থপতিরা এই ঘটনাকে থ্র্যাশিং নামে জানেন, তারা এ সম্পর্কে সচেতন এবং এটি মোকাবিলা বা সম্পূর্ণ প্রতিরোধ করার বিভিন্ন উপায় উদ্ভাবন করেছেন। এখন, অর্থনৈতিক ব্যবস্থায় এর সাদৃশ্য কোথায়?

The concept of virtual memory works under the assumption that user programs do not need to reside in the main (expensive) real memory all the time. A small portion of the program will reside in main memory, while the rest of the program and its data reside on the cheap but large disk space. Over time, pieces of the program and data will be swapped back and forth between the memory and the disk. The user will never know that the memory is too small to hold her program. For the user, the memory has a virtually large size. She is happy and can execute larger programs using much smaller real memory; it is an illusion, but a nice one. Of course the computer system may crash when a greedy program begins to use more real memory than the system actually has. This concept is known for computer architects as thrashing and they are well aware of it and have come up with different ways to cope with it or prevent it altogether. Now, where is the analogy in the economic system?

সবচেয়ে সরল অর্থনৈতিক তুলনা, যা ভার্চুয়াল মেমোরির ধারণাটি বোঝাতে সাহায্য করে, তা হলো ক্রেডিট কার্ড ব্যবস্থা। একটি পরিবারের কথা ধরা যাক, যাদের মাসিক আয় ৩,০০০ ডলার। পরিবারটি তাদের ঋণের ব্যালেন্স থেকে মাসে ন্যূনতম ২,৫০০ ডলার পরিশোধ করে। এই ঋণের পরিমাণ ৩,৬০,০০০ ডলার হতে পারে, যার মধ্যে রয়েছে একটি বাড়ি, দুটি গাড়ি এবং ছুটির কেনাকাটার জন্য নেওয়া ঋণের কিস্তি। পরিবারটির প্রকৃত বাস্তব সম্পদ হলো বছরে ৩৬,০০০ ডলার (কম্পিউটারের তুলনায় যা ৩৬ মেগাবাইট)। দশ বছরে এটি দাঁড়ায় ৩,৬০,০০০ ডলার, যা ৩৬০ মেগাবাইট ভার্চুয়াল স্টোরেজের সমতুল্য। পরিবারটি তাদের প্রকৃত বাস্তব সম্পদ বছরে ৩৬,০০০ ডলার ব্যবহার না করে, দশ বছরের সম্প্রসারিত (ভার্চুয়াল) সম্পদ, অর্থাৎ ৩,৬০,০০০ ডলার ব্যবহার করে। বাস্তবে, পরিবারটি এই বিশাল ভার্চুয়াল অর্থ ব্যবহার শুরু করার সময় সেই ৩,৬০,০০০ ডলার আসলে বিদ্যমান থাকে না।

The simplest financial economic analogy to the virtual memory concept is the credit card system. Take the example of a family with a monthly income of $3,000. The family pays $2,500 as a minimum payment on their debt balance, which could be $360,000 including the payments on a house, two cars, and holiday shopping. The actual real wealth of the family is $36,000 a year (36 megabytes in computer analogy); this amounts to $360,000 over ten years (similar to 360 megabytes of virtual storage). Instead of using the real wealth of $36,000 a year, the family uses the extended (virtual) wealth of ten years ($360,000). In reality, the $360,000 does not exist at the time when the family begins to use this large virtual money.

ফেডারেল রিজার্ভ-সমর্থিত ব্যাংক এগিয়ে আসে এবং বিপুল পরিমাণ অর্থ বরাদ্দ করে, এই প্রত্যাশায় যে সময়ের সঙ্গে এই অর্থ আসলে উপার্জিত হবে। সব যদি ঠিকঠাক চলে, পরিবারটি মাসে ৩,০০০ ডলার উপার্জন করতে থাকে এবং নূন্যতম পরিশোধ চালিয়ে যায়; তখন সবকিছু মসৃণভাবে চলে এবং যা কাল্পনিক আর যা বাস্তব, এই দুইয়ের পার্থক্য সামনে এসে কোনো সমস্যা সৃষ্টি করে না। পরিবারটি $৩৬০,০০০ কাল্পনিক সম্পদের মায়ায় সুখে বসবাস করতে থাকে।

The bank supported by the Federal Reserve steps in and allocates the large amount of money in anticipation that this money will actually be generated over time. If all goes well, the family continues to earn $3,000 a month and continues to pay their minimum payments; then everything goes smooth and the difference between what is virtual and what is real will not surface to cause any problem. The family continues to happily live with the illusion of $360,000 virtual wealth.

কিন্তু যখন কিছু ভুল হয়ে যায়, যেমন পরিবারের কর্মক্ষম সদস্যের চাকরিচ্যুতি, যা খুব বিরল নয়, অথবা কোনো গুরুতর স্বাস্থ্যগত অবস্থার উদ্ভব হয় এবং তা বীমা কোম্পানির প্রদত্ত অর্থের চেয়ে বেশি অর্থ ব্যয় করায় স্বাস্থ্যসেবা-ঋণ বৃদ্ধি পায়, কিংবা অন্য যেকোনো কারণে, তখন থ্র্যাশিং ঘটে। পরিবারের ভার্চুয়াল ক্ষমতা উবে যায়, এবং ভার্চুয়াল মেমরির মাধ্যমে অর্জিত সম্পদও বিলীন হতে পারে। বস্তুত, পরিবারের ভার্চুয়াল সম্পদের পতন পরিবারের প্রকৃত ও নিরঙ্কুশ বাস্তব সম্পদকেও প্রভাবিত করতে পারে, যেমন উত্তরাধিকারসূত্রে প্রাপ্ত জমি! এই ধরনের পরিস্থিতি সব সময়ই ঘটে, এবং আমরা সবাই এর অনেক বাস্তব উদাহরণ জানি। একটি উল্লেখযোগ্য উদাহরণ, যা গণমাধ্যমে প্রকাশিত হয়েছিল, হলো বিলিয়নেয়ার ডোনাল্ড ট্রাম্পের ঘটনা। তিনি বিলিয়ন ডলার আকারের প্রকল্প পরিচালনায় অভ্যস্ত, এবং যখন তিনি পাওনাদারদের দাবি মেটাতে ব্যর্থ হন, তখন তিনি দেউলিয়াত্বের জন্য আবেদন করেন135।

But when something goes wrong, such as a layoff of the working member of the family, which is not uncommon, or a serious health condition occurs and consumes more money than what the insurance company pays resulting on more healthcare debt, or any other reason, then thrashing will take place. The virtual capacity of the family evaporates, and the assets acquired with virtual memory may also vanish. In fact, the collapse of the virtual wealth of the family may affect the absolute real wealth of the family, such as a land owned through inheritance! This type of scenario occurs all the time, and we all know many real-life examples. One outstanding example, which was reported in the media, is the case of the billionaire Donald Trump. He is used to running projects sizing in billions of dollars, and when he fails to meet the demands of the creditors, he files for bankruptcy135.

চিত্র ২২ দেখাচ্ছে ভার্চুয়াল সম্পদের বৃদ্ধি (যা ঋণের সমানুপাতিক), অন্যদিকে প্রকৃত সম্পদ (যা আয়ের সমানুপাতিক) প্রায় তেরো বছরেরও বেশি সময় ধরে প্রায় স্থির ছিল। লক্ষ্য করুন, এই সময়কালে আয় অপরিবর্তিত থাকলেও প্রতি পরিবারের বাড়ি-সংক্রান্ত ঋণ $১,২০,০০০ থেকে বেড়ে $১,৮৩,০০০ হয়েছে।

Figure 22 shows the growth of the virtual wealth (proportional to the debt), while the real wealth (proportional to income) remained almost steady for more than thirteen years. Note how the home-related debt has increased from $120,000 to $183,000 per family while the corresponding income remained unchanged over the same period.

বৃহত্তর অর্থনৈতিক পরিসরে, যেখানে কর্পোরেশন, কারখানা এবং সব ধরনের প্রতিষ্ঠান পরস্পরের সঙ্গে সম্পর্কযুক্ত হয়ে কাজ করে, সেখানে ভার্চুয়াল সম্পদের ধারণা উপরের উদাহরণগুলোর মতোই, তবে আকারে অনেক বড়। বছরের পর বছর ধরে পুঁজিবাদের অধীনে ভার্চুয়াল অর্থনীতি অর্থনীতির সবচেয়ে প্রভাবশালী অংশে পরিণত হয়েছে, যা প্রকৃত অর্থনীতিকে প্রায় সম্পূর্ণভাবে ঢেকে ফেলেছে। প্রকৃতপক্ষে, ভার্চুয়াল অর্থনীতি এতটাই প্রাধান্য পেয়েছে যে রাজনৈতিক নেতৃত্ব অর্থনীতিকে ভার্চুয়াল মূল্য থেকে তার আরও বাস্তব মূল্যের দিকে নেমে আসার সম্ভাবনার বিরুদ্ধে সতর্ক করে।

At the larger scale of the economy, where corporations, factories, and all types of enterprises interact and function, the concept of virtual wealth is similar to the examples above but much larger in scale. Over the years, the virtual economy under capitalism became the most dominant part of the economy which has almost totally masked the real economy. In fact, the virtual economy has become so prominent that the political leadership warns against the possibility of pushing the economy down from the virtual values to its more real values.

২০০৮ সালের ৩ এপ্রিল একটি কংগ্রেসীয় কমিটির কাছে দেওয়া বিবৃতিতে ফেডারেল রিজার্ভের প্রধান বার্নানকি বলেন99,

In a statement made to a congressional committee on April 3, 2008, the Fed Reserve chief Bernanke said99,

যদি বিয়ার স্টার্নসকে ব্যর্থ হতে দেওয়া হতো, তাহলে ব্যক্তি ও অন্যান্য আর্থিক প্রতিষ্ঠানের হাতে থাকা বিয়ার স্টার্নসের বিনিয়োগগুলো একটি বিশৃঙ্খল প্রক্রিয়ায় খুলে যেত। তদুপরি, এই খেলাপের প্রতিকূল প্রভাব শুধু আর্থিক ব্যবস্থার মধ্যেই সীমাবদ্ধ থাকত না, বরং সম্পদের মূল্য ও ঋণ প্রাপ্যতার উপর এর প্রভাবের মাধ্যমে প্রকৃত অর্থনীতিতেও ব্যাপকভাবে অনুভূত হতো।

If Bear Stearns had been allowed to fail, it would have led to a chaotic unwinding of Bear Stearns investments held by individuals and other financial institutions. Moreover, the adverse impact of a default would not have been confined to the financial system but would have been felt broadly in the real economy through its effects on asset values and credit availability.

বার্নানকে বিয়ার স্টার্নসকে ব্যর্থ হওয়া থেকে রক্ষা করার উদ্দেশ্য হিসেবে প্রকৃত অর্থনীতি রক্ষার কথা যেভাবে ইঙ্গিত করেছেন, তা লক্ষ করুন।

Note how Bernanke alludes to the protection of the real economy as the objective cited for protecting Bear Stearns from failing.

২০০৮ সালের ১১ অক্টোবর Newsweek-এ প্রকাশিত একটি নিবন্ধে Daniel Gross লিখেছেন১০০, “২০০২ সালে Apple-এর শেয়ারের দাম তার বইয়ে দেখানো নগদ অর্থের পরিমাণের চেয়ে অনেক নিচে ছিল, যার ফলে তার ব্র্যান্ড ও পণ্যের মূল্য শূন্য ধরা হচ্ছিল, অথচ উত্তুঙ্গ বাজারের সময়ে এর মূল্য ছিল কয়েক বিলিয়ন।” এই বক্তব্যে অর্থনীতির দুটি দৃষ্টিভঙ্গির কথা উল্লেখ করা হয়েছে লক্ষ করুন: একটি প্রকৃত অর্থনীতি, যা কোম্পানির বইয়ে থাকা নগদ অর্থের পরিমাণে প্রতিফলিত হয়, এবং অন্যটি একটি ফুলানো ও অতিরঞ্জিত দৃষ্টিভঙ্গি, যা বাজারের বর্তমান শেয়ারের মূল্যে প্রতিফলিত হয়; এই ক্ষেত্রে কাল্পনিক মূল্য প্রকৃত মূল্যের চেয়ে কম দেখা গিয়েছিল।

In an article published by the Newsweek, October 11, 2008, Daniel Gross writes100, “Back in 2002, Apple’s stock was trading far below the level of cash on its books, ascribing a value of zero to its brands and products, compared with several billion at the height of the boom.” Note how the statement refers to the existence of two views of the economy: a real economy which is reflected by the level of cache on corporate books and an inflated, exaggerated view which is reflected in the current stock values of the market; in this case the virtual value was observed to be below the real value.

ভার্চুয়াল অর্থনীতি (VE) বর্তমানে প্রত্যক্ষ করা আর্থিক পুঁজিবাদী ব্যবস্থার ব্যর্থতার সঙ্গে গভীরভাবে সম্পর্কিত। ভার্চুয়াল অর্থনীতি অর্থনীতিকে তার প্রকৃত আকারের চেয়ে অনেক বড় দেখাতে সক্ষম করে। ভার্চুয়াল মেমোরি কম্পিউটারের ক্ষেত্রে যেমন, ভার্চুয়াল অর্থনীতিও এই ধারণার ওপর ভিত্তি করে যে প্রকৃত অর্থে হাত দেওয়া হবে না, আর সেই কারণে অর্থের একটি কল্পিত (ভার্চুয়াল) বৃহত্তর মূল্য নিয়ে কাজ করা সম্ভব।

Virtual economy (VE) is strongly related to the failure of the financial capitalist system as being witnessed today. VE allows the economy to appear much larger than its real size. As in the case of virtual memory computers, virtual economy is based on the assumption that the real money will not be tapped into, and therefore, it is possible to deal with an assumed larger (virtual) value for the money.

মনে করুন, পুঁজিবাদের একটি প্রধান নীতি পণ্যের মূল্য নির্ধারণের সঙ্গে সম্পর্কিত। পুঁজিবাদের অধীনে পণ্যের মূল্য হলো একটি নির্দিষ্ট পণ্যের আপেক্ষিক উপকারিতা বা অন্যান্য জিনিসের উপকারিতার তুলনায় তার আপেক্ষিক বিনিময় মূল্যের পরিমাপ; বিনিময় মূল্য যদি অর্থের সাপেক্ষে হয়, তবে সেই মূল্যকে দাম বলা হয়। সুতরাং, পুঁজিবাদের ভিত্তি এমন একটি কাল্পনিক আপেক্ষিক মূল্যের অস্তিত্ব অনুমোদন করে, যার সঙ্গে মানুষ সর্বদা তুলনা করতে পারে এমন একটি প্রকৃত মূল্যের পরিবর্তে। এ কারণে বাজার অর্থনীতিতে তেলের মতো বাজারের কোনো নির্দিষ্ট খাতের মূল্য অল্প সময়ের মধ্যে দুই চরম সীমার মধ্যে ওঠানামা করতে পারে। পুঁজিবাদের অধীনে মূল্যের এই সংজ্ঞা বর্তমান পরিস্থিতির উপর নির্ভর করে এই ওঠানামা ঘটার সুযোগ দেয়। অর্থনৈতিক, রাজনৈতিক ও সামাজিক অবস্থা এমন একটি উদ্দীপক হিসেবে কাজ করে, যা বিভিন্ন পণ্য ও বাজার খাতের মূল্যে ওঠানামা ঘটায় এবং অস্থিরতা সৃষ্টি করে, যা সম্ভাব্যভাবে সম্পূর্ণ ধসের কারণ হতে পারে।

বিংশ শতাব্দীর শুরুতে শেয়ারবাজারের কার্যক্রম অর্থনীতিতে একটি নতুন ঘটনার জন্ম দেয়, যেখানে শেয়ার মূল্যের সাথে সম্পর্কিত সম্পদ প্রকৃত অর্থনীতির সাথে সম্পর্কিত সম্পদের তুলনায় অনেক বেশি হারে বৃদ্ধি পায়। ১৯২৯ সালের অক্টোবরে নিউ ইয়র্কে শেয়ারবাজার ধসে পড়লে অর্থনীতিবিদরা এই ধসের কারণ হিসেবে শেয়ারের স্ফীত মূল্য এবং অর্থনীতির প্রকৃত সম্পদের মূল্যের মধ্যকার বিশাল পার্থক্যকে দায়ী করেন। ১৯২৯-১৯৩২ সালের শেয়ারবাজার ধসের কারণ নিয়ে অর্থনীতিবিদরা একমত না হলেও, তারা সকলেই স্বীকার করেন যে ইউটিলিটি শেয়ারের দাম অতিরিক্ত উঁচুতে উঠে গিয়েছিল।

The stock market activities at the start of the twentieth century created a new phenomenon in the economy, where the wealth associated with stock values grew at much higher rate than the wealth associated with the real economy. When the stock market collapsed in New York in October 1929, the economists attributed the crash to the great difference between the inflated values of stocks and the values of the real assets of the economy. Although economists may not agree on the cause of the 1929-1932 stock market crash, they all admit that the utility stocks prices drove up too high.

দ্য ইকোনমিস্ট ম্যাগাজিন ১৯২৯ সালের ২ নভেম্বর জোর দিয়ে বলেছিল যে শেয়ারের দাম অত্যধিক বেশি, এবং লিখেছিল, "এমন আশা করার যথেষ্ট কারণ আছে যে আমেরিকান শেয়ার মূল্যের অতিফুলানো বেলুনটি চুপসে গেলে তা বিশ্বের জন্য কল্যাণকর হবে।" অর্থাৎ, শেয়ারের মূল্য অত্যন্ত ফুলিয়ে তোলা হয়েছিল। এ বিষয়টি আরও ব্যাখ্যা করলে দেখা যায়, ১৯২৫ থেকে ১৯২৯ সালের মধ্যে আর্থিক বাজারে শেয়ারের মূল্য ১২০% বৃদ্ধি পেয়েছিল, অথচ একই সময়ে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি ১৭%-এর বেশি হয়নি (বছরে গড়ে ৩.৫%)। ১৯৩২ সালে বাজার যখন অবশেষে ভেঙে পড়ে, তখন এর মূল্যের ৯০%-এরও বেশি হারিয়ে যায়। বাজার তখন তার প্রকৃত মূল্যে ফিরে আসে, যা স্পষ্টতই শেয়ার বাজার যা নির্দেশ করেছিল তার চেয়ে অনেক কম ছিল (১০১, ১৩৪)।

The Economist magazine insisted on November 2, 1929, that the stock prices were too high and wrote134, “There is warrant for hoping that the deflation of the exaggerated balloon of American stock values will be for the good of the world.” In other words, the stock values were highly inflated. To elaborate further on this issue, it was found that the stock values in the financial market increased during the period between 1925 and 1929 by 120%, while the economic growth for the same period has not exceeded 17% (an average of 3.5% per year). In 1932, when the market finally collapsed, it lost over 90% of its value. The market returned to its real value which was obviously much lower than what the stock market indicated (101, 134).

প্রেসিডেন্ট হার্বার্ট হুভারও একমত ছিলেন যে শেয়ার বাজারের দাম অস্বাভাবিকভাবে উঁচু ছিল এবং এগুলো ফেডারেল রিজার্ভ বোর্डের ভুলের কারণে সৃষ্ট একটি অনুমানভিত্তিক বুদবুদ ছাড়া আর কিছুই ছিল না। হুভার ব্যাখ্যা করে বলেন, “এই মেঘগুলোর একটি ছিল আমেরিকান আশাবাদের ঢেউ, যা দশকজুড়ে ধারাবাহিক অগ্রগতি থেকে জন্ম নিয়েছিল, আর যাকে ফেডারেল রিজার্ভ বোর্ড শেয়ার-বাজারের মিসিসিপি বুদবুদে রূপান্তরিত করেছিল”১০২। ফলে সাধারণ মত ছিল যে শেয়ারের দাম অতিরিক্ত উঁচু।

উদাহরণস্বরূপ ধরুন, কোনো কোম্পানির প্রকৃত মূল্য তার মোট ভার্চুয়াল মূল্যের ১০%-এর সমান; ভার্চুয়াল অর্থনীতির জগতে এটি বিরল নয়। বাস্তবে, কোম্পানির শেয়ার-মূল্য দ্বারা প্রদত্ত মোট ভার্চুয়াল মূলধনের মাত্র ১০%-ই প্রকৃত টাকায় রূপান্তর করা যেতে পারে; বাকিটুকুর কোনো মূল্যই নেই। যখন কোম্পানির শেয়ারের মালিকগণ (বা শেয়ারহোল্ডারগণ) লক্ষ্য করেন যে একজন বড় বিনিয়োগকারী তাঁর সম্পদ বিক্রি করতে শুরু করেছেন (সেগুলো প্রকৃত টাকায় রূপান্তর করার জন্য), তখন শেয়ারহোল্ডারদের মধ্যে আতঙ্ক ছড়িয়ে পড়তে শুরু করে; তারা তাদের শেয়ার বিক্রি করতে হুড়োহুড়ি করে এই আশায় যে তাদের শেয়ারের মূল্য হ্রাস পাওয়ার আগে কিছু প্রকৃত টাকা হস্তগত করবে। এরপর একটি ধস নামে এবং কোম্পানির ভার্চুয়াল মূল্যকে তার অধিক বাস্তবসম্মত মৌলিক মূল্যে নামিয়ে আনে।

As an example, assume that the real value of some company is equivalent to 10% of its total virtual value; this is not uncommon in the realm of virtual economy world. Practically, the amount that can be turned into real money can be no more than 10% of the total virtual capital given by the stock value of the company; the rest is equal to none. When the owners of the company shares (or stockholders) notice that a major investor begins to sell his possessions (to convert them to real money), a panic among shareholders begin to propagate; they rush to sell their possessions hoping to cache in some real money before their stocks lose value. Then a collapse takes place and brings down the virtual value of the company to its more realistic basic value.

আসুন চিত্র ২৩-এর উদাহরণটি সহজ বিশ্লেষণ ও হিসাবের মাধ্যমে আরও বিস্তারিতভাবে বুঝি, যাতে পাঠকের মনে কোনো বিভ্রান্তি না থাকে। ধরা যাক, একটি কোম্পানিতে এক হাজার শেয়ার আছে। আরও ধরা যাক, প্রতিটি শেয়ারের মূল্য ১০০ ডলার। সুতরাং কোম্পানির ভার্চুয়াল স্টক মূল্য হলো ১,০০,০০০ ডলার। তর্কের খাতিরে ধরা যাক, কোম্পানির সম্পদ ও উৎপাদনের ভিত্তিতে প্রকৃত মূল্য ১০,০০০ ডলার। অর্থাৎ কোম্পানির প্রকৃত মূল্য তার ভার্চুয়াল মূল্যের ১০%। এখন ধরা যাক, একজন বড় বিনিয়োগকারী ১০০ ডলার দরে পঞ্চাশটি শেয়ার বিক্রি করে ৫,০০০ ডলার নগদ পেল। যদি বাকি শেয়ারহোল্ডাররা কোম্পানির কাছ থেকে প্রকৃত অর্থ পাওয়ার আশায় তাদের শেয়ার বিক্রি করতে শুরু করে, তবে সর্বোচ্চ যা পাওয়া যাবে তা হলো ৫,০০০ ডলার, কারণ এটাই কোম্পানির প্রকৃত মূল্যের অবশিষ্ট অংশ। এর অর্থ হলো ৫,০০০/৯৫০, যা প্রতি শেয়ারে প্রায় ৫.২৫ ডলার। now যদি আরেকজন অন্যদের চেয়ে দ্রুত কাজ করে পঞ্চাশটি শেয়ার ৫০ ডলার দরে বিক্রি করে ২,৫০০ ডলার নগদ নেয়, তবে বাকি জনতাকে সর্বোচ্চ ২,৫০০ ডলারের জন্য অবশিষ্ট নয়শো শেয়ার ভাগ করে নিতে হবে; অর্থাৎ সব শেয়ার একসঙ্গে বিক্রি হলে প্রতি শেয়ার ২.৭৫ ডলার। ধরা যাক, আরও দুইশো শেয়ার ১০ ডলার দরে লেনদেন হলো, যা মোট ২,০০০ ডলার। তাহলে কোম্পানির মূল্যের অবশিষ্ট থাকে ৫০০ ডলার, যা সাতশো শেয়ারে ভাগ হবে। ফলে এই কোম্পানির শেয়ার মূল্য নেমে আসবে ০.৭১ ডলারে। শেষ পর্যন্ত যখন সমস্ত ১০,০০০ ডলার শেষ হয়ে যাবে, তখন শেয়ার মূল্য শূন্যে নেমে যাবে। অবশিষ্ট শেয়ারগুলো তাদের সম্পূর্ণ মূল্য হারাবে।

Let’s work out the example more thoroughly using simple analysis and calculation so as not to confuse the readers (figure 23). Assume that there are one thousand shares in a company. Also, assume that each share is worth $100. So the virtual stock value of the company is $100,000. For the sake of argument, assume that the real value of the company based on its assets and production is $10,000. In other words, the real value of the company is 10% of its virtual value. Now assume that a major investor sells fifty stock shares at $100 and caches $5,000. If the rest of the shareholders start selling their shares hoping to get real money from the company, they will be able to get no more than $5,000 at best, which is the remaining portion of the real value of the company. This translates to 5,000/950, which is approximately $5.25 per share. Now if one more person was able to act faster than the rest and sell fifty shares at say $50 and caches $2,500, then the rest of the crowd will have to share the remaining nine hundred shares for no more than $2500; that is $2.75 a share if all shares are sold at once. Say that two hundred more stocks were traded at $10 a share which amounts to $2,000. What remains of the company value is $500 distributed over seven hundred shares. The stock value of this company will be dropped down to $0.71. Eventually when all $10,000 are gone, the share will go to zero. The remaining stocks will lose their value completely.

সুদ হলো ভার্চুয়াল সম্পদ সৃষ্টির দ্বিতীয় প্রধান কারণ, যা অর্থনীতিকে তার প্রকৃত মূল্যের চেয়ে অনেক বড় বলে মনে করায়। Merriam-Webster অভিধানে সুদ (usury) সংজ্ঞায়িত করা হয়েছে এভাবে: "ব্যবহারের বিনিময়ে সুদ আদায়ের শর্তে টাকা ধার দেওয়া"; এই শব্দটি মধ্যযুগীয় ল্যাটিন usuria থেকে এসেছে, যার অর্থ সুদ। পরবর্তীতে সুদের অর্থে একটি পরিবর্তন আনা হয়, যাতে একটি নির্দিষ্ট হারের উপরে আরোপিত সুদের হারকেও বোঝায়। এই পরিবর্তনটি করা হয়েছিল টাকার উপর সুদ আদায়কে বৈধতা দেওয়ার উদ্দেশ্যে। ইসলামী সংস্কৃতি ও ধর্মে "usury" শব্দটি "riba" শব্দের সমার্থক হিসেবে ব্যবহৃত হয়। Riba শব্দটি এসেছে "বৃদ্ধি" বা "increase" অর্থের শব্দ থেকে। সুদের ধারণার প্রেক্ষাপটে এর অর্থ দাঁড়ায়, অন্য মানুষের অর্থের ক্ষতির বিনিময়ে নিজের অর্থ বৃদ্ধি করা। এই সংজ্ঞাটি নিম্নোক্ত কুরআনের আয়াতের ভিত্তিতে নির্ধারিত:

Usury is the second major cause for the creation of virtual wealth which causes the economy to appear much larger in size than its real value. Usury is defined in Merriam-Webster dictionary as “the lending of money with an interest charge for its use”; this comes from the Medieval Latin usuria, which means interest. A modification was made to the meaning of usury to indicate the interest rate charged above a predetermined rate. This modification was made in order to legitimize the charging of interest on money. In the Islamic culture and religion, the word usury is mapped to the word riba. Riba comes from the word increase. When applied to the concept of usury, it means the increase of money at the expense of the money of other people. This definition is based on the Quranic verse:

মানুষের সম্পদের সঙ্গে মিশে বৃদ্ধি পাওয়ার আশায় তোমরা যে সুদ (রিবা) দিয়ে থাকো, আল্লাহর কাছে তাতে কোনো বৃদ্ধি হয় না।

That [usury-riba] which you lay out for increase through the money of other people will have no increase with Allah. (Quran 30:39)

ঋণের সুদ, অর্থাৎ যাকে সাধারণত সুদের হার বলা হয়, পুঁজিবাদের আর্থিক নীতিমালার একটি মূল স্তম্ভ। বাজার ও অর্থনীতির ওঠানামা নিয়ন্ত্রণ করতে ফেডারেল রিজার্ভ এটি ব্যবহার করে। মন্দার সময় ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংক ঋণ গ্রহণে উৎসাহ দিতে এবং পণ্য ও সেবার চাহিদা বাড়াতে সুদের হার (সুদের মূল্য) কমিয়ে দেয়। এর বিপরীতে, অতিরিক্ত অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির সময় মূল্যস্ফীতি রোধ করতে এটি সুদের মূল্য বাড়িয়ে দেয়। এখানে মূল কথা হলো, পুঁজিবাদী রাজনৈতিক অর্থনীতিতে সুদ অর্থনীতির উত্থান-পতন নিয়ন্ত্রণের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ হাতিয়ারগুলোর একটি। সম্ভবত পুঁজিবাদী অর্থনীতির সবচেয়ে অনন্য বৈশিষ্ট্য হলো ব্যক্তি, কোম্পানি, প্রতিষ্ঠান এমনকি সরকারকেও ঋণ দেওয়ার জন্য আর্থিক প্রতিষ্ঠানের ব্যাপক ব্যবহার।

Usury, or the interest rate as most frequently referred to, is a cornerstone of the financial policies under capitalism. It is used by the Federal Reserve to adjust market and economy fluctuations. During a recession, the Federal Reserve Bank reduces the interest rate (usury value) in order to encourage borrowing and increase the demands on goods and services. Conversely, it increases the value of usury to curb inflation during excessive economic growth. The point here is to understand that usury in the capitalist political economy is one of the most important tools used for the control of the ups and downs of the economy. Perhaps the single most unique characteristic of capitalist economy is the widespread use of financial institutions that offer loans to individuals, companies, institutions, and even governments themselves.

যে পরিমাণ ও হারে অর্থ বিনিয়োগকারী ও গ্রাহকদের দিকে প্রবাহিত হয়, তা অবশ্যই সেই পরিমাণ ও হারের চেয়ে কম হবে, যে পরিমাণ ও হারে অর্থ ব্যাংকের দিকে প্রবাহিত হয়। সময়ের সাথে সাথে ব্যাংকসমূহ বাজারের সংগৃহীত মোট সম্পদের চেয়ে বেশি সম্পদ জমা করে, তা ব্যাংকের ঋণের মাধ্যমে হোক বা পণ্য ও সেবা উৎপাদনের মাধ্যমে। ব্যাংকের জমানো সম্পদ এবং বাজারের টিকে থাকা সম্পদের মধ্যকার এই পার্থক্য অর্থনীতির দ্বৈত দৃষ্টিভঙ্গির আরেকটি কারণ জোগায়: বাস্তব ও ভার্চুয়াল। এই বিষয়টি আরও স্পষ্ট করতে নিচের দুটি দৃষ্টান্ত বিবেচনা করুন।

The amount and rate of money which flows in the direction of investors and customers will certainly be less than the amount and rate of money which flows in the direction of the banks. Over time, the banks accumulate more wealth than the total wealth collected by the market either through loans from the banks or through production of goods and services. The difference between the wealth accumulated by the banks and the wealth sustained by the market provides another reason for the dual views of the economy: the real and the virtual. To further illustrate this phenomenon, consider the following two cases.

ধরুন একটি ঋণের ঘটনা, যেখানে একটি ব্যাংক একজন বিনিয়োগকারীকে ঋণ দেয়। ধরে নিন ব্যাংক এক বছরের জন্য ৫% সুদসহ ১০০ মিলিয়ন ডলারের ঋণ দিয়েছে। আরও ধরে নিন, এই সময়ে মুদ্রাস্ফীতি ছিল ২%; মুদ্রাস্ফীতি-সমন্বয়ের পর সুদের প্রকৃত মূল্য দাঁড়ায় ৩%। আরও ধরে নিন, যে বিনিয়োগকারী ঋণের টাকা ব্যবহার করে পণ্য ও সেবা উৎপাদন করতে পেরেছিলেন এবং ঋণের মেয়াদ শেষে ২% মুনাফা অর্জন করেছেন। এখন ব্যাংককে ফেরত দিতে হবে মোট ১০৩ মিলিয়ন ডলার, অথচ ঋণ, বিনিয়োগ ও মুনাফা মিলিয়ে প্রকৃত প্রাপ্ত অর্থ হলো ১০২ মিলিয়ন ডলার। অর্থাৎ ব্যাংকের হিসাবে ১ মিলিয়ন ডলার বাড়তি থাকে, যার বাস্তব ভূমিতে কোনো মূল্য নেই। এই উদ্বৃত্তই সুদ; এটি এমন অর্থের বৃদ্ধি, যা অর্থনীতির কোনো প্রকৃত প্রবৃদ্ধির সঙ্গে মেলে না। অর্থনীতি বেড়েছে ২ মিলিয়ন ডলার; অর্থ বেড়েছে ৩ মিলিয়ন ডলার। অর্থের এই বৃদ্ধির মধ্যে কেবল ২ মিলিয়ন ডলার প্রকৃত সম্পদ-বৃদ্ধির সঙ্গে সংগতিপূর্ণ। এটিই কুরআন যাকে বোঝায়, অন্যের অর্থের মাধ্যমে অর্থবৃদ্ধি, অর্থাৎ অন্যের সম্পদে বাড়ানোর জন্য যে সুদ (রিবা) তোমরা দাও, আল্লাহর কাছে তাতে কোনো বৃদ্ধি নেই। (কুরআন ৩০:৩৯)

Consider the loan case, where the bank provides a loan for an investor. Let’s assume that the bank provided a loan of $100 million with 5% usury for one year. Let’s assume also that the inflation during this period was 2%; the actual value of the interest rate becomes 3% after inflation adjustment. Assume further that the investor who borrowed the money was able to use the borrowed money to produce goods and services and generate 2% profit at the end of the loan period. Now the total amount of money to be paid back to the bank is $103 million, while the real available money due to the loan, investment, and profit is $102 million. This means that there is $1million in the bank account which does not correspond to any real value on the ground. This surplus is the usury; it represents the pure growth of money which does not correspond to any growth in the economy. The economy grew by $2 million; the money grew by $3 million. Only $2 million of the money growth corresponds to economic real wealth growth. This is what the Quran refers to as money growth at the expense of other people’s money: “That [usury-riba] which you lay out for increase through the money of other people will have no increase with Allah” (Quran 30:39).

চিত্র ২৫ দেখাচ্ছে কীভাবে ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংক অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির প্রতি কোনো বিবেচনা না করে নিজের অ্যাকাউন্টে অর্থ ঢালছে১০৭। তথ্য থেকে দেখা যায়, ১৯৯৪ থেকে ২০০৮ সালের মধ্যে অর্থের রিজার্ভ চার গুণেরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে; লেহম্যান ব্রাদার্স ব্যাংকের পতনের পর মাত্র চার মাসেরও কম সময়ে মোট নগদ মুদ্রা ও রিজার্ভ দ্বিগুণ হয়েছে। ২০০৮ সালের ১০ সেপ্টেম্বর মুদ্রা রিজার্ভ ছিল ৮৫০ বিলিয়ন ডলার, যা ৩১ ডিসেম্বর ২০০৮ তারিখে বেড়ে দাঁড়ায় ১,৭০২ বিলিয়ন ডলারে। বলাই বাহুল্য, এই সময়কালে (১১২ দিন) অর্থনীতি ২০০% প্রবৃদ্ধি অর্জন করতে পারেনি।

Figure 25 shows how the Federal Reserve Bank pumps money into its own account without consideration to the economic growth on the ground107. The data shows how the money reserves multiplied more than four times between 1994 and 2008; the total cache currency and reserves doubled in less than four months after the collapse of the Lehman Brothers Bank. The currency reserves rose from $850 billion on September 10, 2008, to $1,702 billion on December 31, 2008. It is needless to say that during this period (112 days), the economy could not have grown 200%.

ফেডারেল রিজার্ভের কার্যপদ্ধতি ভার্চুয়াল সম্পদের বিস্ফোরণে সহায়তা করে, অথচ তা নিয়ন্ত্রণে কাজ করে না। প্রকৃত অর্থনীতির প্রবৃদ্ধির মূল্যে ভার্চুয়াল সম্পদের বৃদ্ধিকে সংযত করার পরিবর্তে ফেড বরং এর মাত্রা আরও বাড়িয়ে তোলে।

The practice of the Federal Reserve contributes to the explosion of virtual wealth instead of working to control it. Instead of containing the phenomenon of virtual wealth growth at the expense of real economy growth, the Fed aggravates it.

বিশ্বজুড়ে রাষ্ট্র ও সরকারসমূহের সুদভিত্তিক ঋণ অত্যন্ত আতঙ্কজনক। ২০০৮ সালের শেষে ষাটটি দেশের মোট ঋণের পরিমাণ ৬৫ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি ছিল। এই ঋণের উপর প্রতি বছর প্রদেয় সুদের পরিমাণ ৩ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি; শুধু এই সুদই সেই অর্থের চেয়ে বেশি, যা বিশ্বকে যে গভীর মন্দায় নিমজ্জিত হয়েছে তা থেকে উদ্ধার করতে প্রয়োজন হতো।

Worldwide, the interest baring debt of states and governments is shocking. The total amount of debts for sixty countries exceeded $65 trillion at the end of 2008112. The interest paid on this debt exceeds $3 trillion a year; this interest alone is more than the amount of money required to pull the world out of the deep recession it plunged in.

বিশ্বপর্যায়ে, আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল (IMF) ও বিশ্ব ব্যাংক (WB) মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারেল রিজার্ভ যে ভূমিকা পালন করে, তার অনুরূপ ভূমিকা পালন করে। IMF ও WB বিশ্বের প্রায় প্রতিটি দেশকে সুদসহ ঋণ প্রদান করে; এবং IMF ও WB তাদের ঋণগ্রহীতাদের অনেককে এমন শর্ত আরোপ করে, যা প্রতিটি দেশের প্রকৃত অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং মুদ্রা রিজার্ভ ও মুদ্রার মানকে প্রভাবিত করে। ২০০৮ সালের শেষে বিশ্বের সবচেয়ে দরিদ্র পঁচিশটি দেশের IMF-এর কাছে বৈদেশিক ঋণ ১২৯.৩ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়।

At the world level, the International Monetary Fund (IMF) and the World Bank (WB) practice similar role to the one played by the Federal Reserve in the United States. The IMF and the WB grant loans with interest to almost every country in the world; the IMF and WB impose on many of the recipients of their loans conditions which impact the real economic growth of each country as well as the currency reserves and values. The external debt to IMF of twenty-five poorest countries reached $129.3 billion at the end of 2008.

স্বর্ণমান বা রৌপ্যমান হলো এমন একটি আর্থিক ব্যবস্থা যেখানে কোনো দেশের মুদ্রা একটি মূল্যবান ধাতু, যেমন স্বর্ণ এবং/অথবা রৌপ্য, দ্বারা সমর্থিত থাকে। যখন ডলারের মতো কোনো মুদ্রা স্বর্ণ বা রৌপ্য দ্বারা সমর্থিত থাকে, তখন একটি দেশের অর্থনীতিকে এমন উচ্চ সীমায় বৃদ্ধি করা প্রায় অসম্ভব হয়ে পড়ে, যেখানে দেশটির স্বর্ণ বা রৌপ্যের মজুদ নিঃশেষ হয়ে যাওয়ার ঝুঁকি থাকে। আজ পুঁজিবাদের জগতে যে ভার্চুয়াল অর্থনীতি বিকশিত হয়েছে, তা বাস্তব হতে পারত না, যদি মূল মুদ্রা (যেমন মার্কিন ডলার) স্বর্ণমানের সাথে যুক্ত থাকত।

Gold/silver standard refers to the monetary system where the currency of a nation is backed by a precious metal such as the gold and/or silver. When the currency such as the dollar is backed by gold or silver, it would be almost impossible to grow the finances of the country to such high limits where the country risks the depletion of its gold or silver reserves. The virtual economy, which thrives in the world of capitalism today, could not have become a reality, if main currency (e.g. US dollar) remained linked to the gold standard.

প্রথম বিশ্বযুদ্ধ পর্যন্ত, পৃথিবীর সকল প্রধান বাণিজ্যিক দেশে স্বর্ণ মুদ্রানীতির ভিত্তি হিসেবে কাজ করত। প্রতিটি দেশ তার মুদ্রাকে একটি স্থির ও অপরিবর্তনীয় হারে স্বর্ণের সঙ্গে সংযুক্ত রাখত। স্বর্ণমানের অধীনে আন্তর্জাতিক আর্থিক ব্যবস্থা এক অভূতপূর্ব স্থিতিশীলতা ও সমৃদ্ধির যুগ উপভোগ করেছিল। মূলত, স্বর্ণমান মুদ্রানীতিতে একটি শৃঙ্খলা প্রদান করত। কোনো দেশ কতটুকু মুদ্রা ছাপাতে পারবে, তা তার সংরক্ষিত স্বর্ণের পরিমাণ দ্বারা সীমাবদ্ধ থাকত, কারণ দেশগুলোকে তাদের অর্থ স্বর্ণে রূপান্তর করার বাধ্যবাধকতার মুখোমুখি হতে হতে পারত। ধ্রুপদী স্বর্ণ ব্যবস্থায় বিভিন্ন জাতির মুদ্রার মধ্যকার বিনিময় হার মোটামুটি স্থির থাকত।

Until World War I, gold ruled as the monetary standard of all the major trading countries in the world. Each country pegged its currency to gold at a constant and unchanging rate. Under the gold standard, the international monetary systems enjoyed a period of unprecedented stability and prosperity. In essence, the gold standard provided monetary discipline. The amount of currency a country could print was limited by the amount of gold in their reserves, because countries could have faced the requirement to convert their money to gold. Exchange rates between currencies of different nations remain fairly constant in the classical gold system.

স্বর্ণমানের যুগ প্রথম বিশ্বযুদ্ধে হঠাৎ করে বাধাপ্রাপ্ত হয়। যুদ্ধরত দেশগুলো যুদ্ধের অত্যন্ত উচ্চ ব্যয় মেটাতে স্বর্ণের সমর্থন ছাড়াই অর্থ ছাপাতে সিদ্ধান্ত নেয়। অর্থের কোনো সুদৃঢ় ভিত্তি ছাড়াই বিপুল পরিমাণ মুদ্রা বাজারে ঢেলে দেওয়া হয়, যার ফলে উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির সৃষ্টি হয়। এই পরিস্থিতি যুদ্ধের পুরো সময়জুড়ে এবং তার পরেও চলতে থাকে। জার্মানিকে একটি ক্ষতিপূরণ পরিকল্পনার অধীনে ১৩২ বিলিয়ন মার্ক পরিশোধ করতে হয় এবং এই অঙ্কের পিছনে স্বর্ণ জামানত রাখতে বাধ্য করা হয়। স্পষ্টতই, এই শর্ত জার্মানির পক্ষে পূরণ করা সম্ভব ছিল না; জার্মানি যুদ্ধাপরাধের ক্ষতিপূরণ দিতে নিজের স্বর্ণ ব্যয় করতে পারত না। ইউরোপীয় মিত্র দেশগুলো মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র থেকে অত্যধিক অর্থ ধার নিয়েছিল, এবং যুক্তরাষ্ট্র তাদের ঋণ পরিশোধের দাবি জানায়। যুদ্ধোত্তর ক্ষতিপূরণ পরিকল্পনা মেনে চলতে জার্মানির অক্ষমতা এবং মিত্র দেশগুলোর মার্কিন ঋণের বাধ্যবাধকতা পূরণে ব্যর্থতা দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের একটি অজুহাত হিসেবে কাজ করে।

মার্কিন অর্থনীতিবিদ ও নীতিনির্ধারকদের সামনে দুটি অর্থনীতির মধ্যে একটি বেছে নেওয়ার সুযোগ ছিল। একটি হলো প্রকৃত অর্থনীতি, যা স্বর্ণ-ভিত্তিক মুদ্রার উপর দাঁড়ানো এবং ধীরে ধীরে কিন্তু নিশ্চিতভাবে বৃদ্ধি পায়। অন্যটি হলো ভার্চুয়াল অর্থনীতি, যার বৈশিষ্ট্য হলো কোনো মূল্যবান ধাতু, স্বর্ণ বা রৌপ্যের সমর্থন ছাড়া শুধু কাগুজে (এবং পরে ডিজিটাল) মুদ্রা। ভার্চুয়াল অর্থনীতির বিকল্পটি বিশাল তারল্য সৃষ্টির সুযোগ দেয়, অভূতপূর্ব সম্পদ বৃদ্ধির সুযোগ দেয়, সোভিয়েত সমাজতান্ত্রিক শিবিরের উপর অতুলনীয় শ্রেষ্ঠত্বের সুযোগ দেয় এবং মার্কিন স্বর্ণ-রিজার্ভ সংরক্ষণের সুযোগ দেয়। এই বিকল্পটি যতই আকর্ষণীয় হোক না কেন, এটিই পুঁজিবাদী অর্থনীতির কবরের প্রথম ইট হয়ে দাঁড়ায়।

The choice was in the hands of US financial policy makers between two forms of economy. A real economy backed by gold-based currencies, which grows slowly but surely. Or a virtual economy characterized by pure-paper (and later digital) currencies without any backup from any precious metal, gold or silver. The virtual economy option allows for a virtually large liquidity, allows for an unprecedented wealth growth, allows unparalleled superiority over the Soviet Socialists camp, and allows the preservation of the US gold reserves. As attractive as this option could be, it became the first brick in the grave of the capitalist economy.

ঠান্ডা যুদ্ধ এবং সোভিয়েত সমাজতন্ত্রের সঙ্গে তীব্র সংগ্রাম এই বিকল্পের বিকাশের জন্য উপযুক্ত পরিবেশ সৃষ্টি করেছিল, এবং এমন একটি ঢাল জুগিয়েছিল যা নীতিনির্ধারকদের এ ধরনের বিকল্পের বিপদগুলো সতর্কভাবে মূল্যায়ন করা থেকে বিরত রেখেছিল। তারল্য জোগানের দায়িত্বে থাকা আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোর লোভ, বিশেষত মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ কনসোর্টিয়াম, এই বিকল্পটিকে অত্যন্ত আগ্রহ ও উদ্দীপনার সঙ্গে সামনে ঠেলে দিয়েছিল। এভাবেই ব্রেটন উডস আইন বাতিলের পথ প্রশস্ত হয়েছিল।

The cold war and the fierce struggle with the Soviet socialism provided the suitable environment for this option to flourish and provided the shield which prevented policy makers from carefully evaluating the dangers of such option. The greed of the financial institutions which were responsible for providing the liquidity, in particular the US Federal Reserve Consortium pushed this option forward with great avidity and eagerness. The path was thus paved for the revocation of Bretton Woods Act.

ডলার-স্বর্ণ রূপান্তরযোগ্যতা সংকট ইউরোপের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর হাতে জমা থাকা ডলারের পরিমাণেই স্পষ্ট হয়ে উঠেছিল। ১৯৬৬ সাল নাগাদ ইউরোপ তার কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোতে ১৪ বিলিয়ন ডলারের বেশি ধরে রেখেছিল। অথচ যুক্তরাষ্ট্রের স্বর্ণ সঞ্চয় ছিল মাত্র ১৩.২ বিলিয়ন ডলারের, যার মধ্যে ১০ বিলিয়ন ডলার তার অভ্যন্তরীণ বাজারের প্রয়োজন মেটাতে লাগত। সরকার ও বিদেশি কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো যদি একবারে তাদের সঞ্চয়ের মাত্র এক-চতুর্থাংশও রূপান্তর করতে চাইত, তবে যুক্তরাষ্ট্র তার দায়বদ্ধতা পূরণ করতে পারত না। ব্রেটন উডস ব্যবস্থায় নির্ধারিত প্রতি আউন্স ৩৫ ডলারের তুলনামূলক কম স্বর্ণের দাম ফাটকাবাজ, স্বর্ণ ব্যবসায়ী ও ধনী প্রতিষ্ঠানগুলোকে স্বর্ণ কিনে মজুত করতে প্রলুব্ধ করেছিল, ফলে বিশ্ববাজারে স্বর্ণের ক্ষয়ের হার আরও বেড়ে যাচ্ছিল।

ইতিহাসে প্রথমবারের মতো স্বর্ণ আনুষ্ঠানিকভাবে কেবল একটি পণ্যে (commodity) পরিণত হলো, যার মূল্য বাজারের নিয়ম ও বিধি-বিধানের অধীন। চিত্র ২৬ লন্ডন স্পট গোল্ড প্রাইসের১১৭ ভিত্তিতে স্বর্ণের মূল্যের ঊর্ধ্বগতি ও তার ওঠানামা দেখাচ্ছে। ১৯৭২ সালে যুক্তরাষ্ট্র স্বর্ণমানের (gold standard) অবসান ঘটানো পর্যন্ত স্বর্ণের দাম প্রায় স্থির ছিল। ২০০৮ সালের আর্থিক সংকটের পর প্রতি আউন্স স্বর্ণের দাম ১,২০০ মার্কিন ডলার ছাড়িয়ে যায়।

For the first time in history, the gold officially became just a commodity, whose price is subject to market rules and regulations. Figure 26 shows the rise of gold prices and their fluctuation based on the London Spot Gold Prices117. The gold prices remained almost stable until 1972 when the United States relinquished the gold standard. After the financial crisis in 2008, the price of gold exceeded $1,200 per ounce.

১৯৭১ সালে ব্রেটন উডস ব্যবস্থার পতন এবং স্বর্ণমানের অবসানের পর থেকে ডলার আন্তর্জাতিক সংরক্ষিত মুদ্রা হিসেবে ডিফল্ট মর্যাদা লাভ করেছে। ১৯৭০ সালের আগের বিশ বছরে আন্তর্জাতিক ডলার রিজার্ভ মাত্র প্রায় ৫৫% বেড়েছিল, বার্ষিক হারে ২.৭%। ১৯৭১ থেকে ২০০১ সাল পর্যন্ত, স্বর্ণমানের পরিবর্তে ডলার গৃহীত হওয়ার সঙ্গে সঙ্গে রিজার্ভ ২,০০০%-এর বেশি বেড়েছে, বার্ষিক হারে ৬৬%-এরও বেশি।১১৮ চিত্র ২৭-এ ১৯৭২ সাল থেকে বিশ্বের সম্পদের প্রবৃদ্ধি দেখানো হয়েছে। স্বর্ণমানের অধীনে এমন প্রবৃদ্ধি সম্ভব হতো না। কিন্তু যখন যুক্তরাষ্ট্র ব্রেটন উডস চুক্তির বিরুদ্ধে অবস্থান নিল এবং ডলার ও স্বর্ণের সংযোগ ছিন্ন করল, তখন ডলার স্বর্ণের নিয়ন্ত্রণ থেকে মুক্ত হলো এবং তার ভার্চুয়াল প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা উন্মুক্ত হলো।

Since the breakdown of Bretton Woods in 1971 and the end of the gold standard, the dollar has become the default international reserve currency. The twenty years prior to 1970, international dollar reserves increased only about 55%, at a rate of 2.7% a year. Between 1971 and 2001, with the adoption of the dollar instead of gold standard, reserves have increased over 2,000%, at a rate of more than 66% a year118. Figure 27 shows the growth of the world wealth since 1972. Such growth could not have been possible under the gold standard. But when United States turned against Bretton Woods Agreement and broke the link between the dollar and the gold, it freed the dollar from the rein of the gold and unleashed its potential for virtual growth.

ব্রেটন উডস চুক্তির অবসানের পর সোনা আর ডলারভিত্তিক অর্থনীতির প্রবৃদ্ধির হারের উপর সীমা টানতে পারছিল না; তবু ডলারের সঙ্গে আরেকটি সুতো বাঁধা ছিল, যা চিত্র ২৭-এ উল্লিখিত ঊর্ধ্বগামী সূচকীয় হারে ডলারকে আকাশছোঁয়া হতে দেয়নি। সেই সুতো ছিল কিছু বিধিবিধান ও বিধিনিষেধের সেট, যা ১৯২৯ সালের মহামন্দার পর আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোর উপর আরোপ করা হয়েছিল। ভবিষ্যতে আরেকটি মন্দা ঠেকাতে ১৯৩০-এর দশকে রাজনৈতিক নেতারা এই বিধিনিষেধ চালু করেছিলেন। মূলত, এই বিধিনিষেধ আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোর ঋণ দিয়ে ও সুদ আদায় করে সম্পদ বাড়ানোর সামর্থ্যকে সীমিত করে দিয়েছিল। বিধিবিধান অনুযায়ী, বাড়ি কেনার জন্য ঋণ নেওয়ার সময় গ্রহীতাদের উল্লেখযোগ্য পরিমাণ টাকা আগাম জমা দিতে হতো। ফলে ঋণের যে অংশে সুদ লাগত, তা তুলনামূলকভাবে ছোট হয়ে যেত।