Antes de descrever os aspectos da economia virtual, quero traçar um conceito paralelo que existe nos sistemas de computadores. A analogia ajuda a compreender o alcance e a importância do problema.

Before describing the aspects of the virtual economy, let me draw a parallel concept which exists in computer systems. Analogy helps understand the scope and the significance of the problem.

Nos primeiros tempos dos sistemas de computador, os dispositivos de memória eram muito caros e os seus tamanhos eram relativamente pequenos. Por exemplo, 1 megabyte de memória (RAM) custava mais de 10.000 dólares! Era quase impossível construir um sistema de computador com, digamos, 100 megabytes (a memória custaria mais de 1 milhão de dólares). Os arquitetos inteligentes dos sistemas de computador inventaram a noção de memória virtual. A ideia era criar a ilusão de que a memória era virtualmente grande (digamos, 100 gigabytes). A ilusão tornava-se possível usando o espaço em disco rígido, um armazenamento relativamente barato e de grande capacidade.

In the earlier days of computer systems, memory devices were very expensive and their sizes were relatively small. For example, 1 megabyte of memory (RAM) cost more than $10,000! It was almost impossible to build a computer system with say 100 megabytes (memory would cost more than $1 million). The smart architects of computer systems invented the notion of virtual memory. The idea was to create the illusion that the memory was virtually large (say 100 gigabytes). The illusion is made possible by using the relatively inexpensive and large storage provided by hard disk space.

O conceito de memória virtual funciona com base na suposição de que os programas dos usuários não precisam permanecer o tempo todo na memória real (cara) principal. Uma pequena parte do programa residirá na memória principal, enquanto o restante do programa e seus dados ficarão no espaço em disco, barato e grande. Com o tempo, partes do programa e dos dados serão trocadas entre a memória e o disco. A usuária nunca saberá que a memória é pequena demais para conter seu programa. Para ela, a memória tem um tamanho virtualmente grande. Ela fica satisfeita e pode executar programas maiores usando uma memória real muito menor; é uma ilusão, mas uma bela ilusão. Naturalmente, o sistema de computador pode travar quando um programa voraz começa a usar mais memória real do que o sistema realmente possui. Esse fenômeno é conhecido pelos arquitetos de computadores como thrashing (sobrecarga de paginação), e eles estão bem cientes dele e desenvolveram diferentes maneiras de lidar com ele ou de preveni-lo por completo. Agora, onde está a analogia no sistema econômico?

The concept of virtual memory works under the assumption that user programs do not need to reside in the main (expensive) real memory all the time. A small portion of the program will reside in main memory, while the rest of the program and its data reside on the cheap but large disk space. Over time, pieces of the program and data will be swapped back and forth between the memory and the disk. The user will never know that the memory is too small to hold her program. For the user, the memory has a virtually large size. She is happy and can execute larger programs using much smaller real memory; it is an illusion, but a nice one. Of course the computer system may crash when a greedy program begins to use more real memory than the system actually has. This concept is known for computer architects as thrashing and they are well aware of it and have come up with different ways to cope with it or prevent it altogether. Now, where is the analogy in the economic system?

A análogia financeira e econômica mais simples para o conceito de memória virtual é o sistema de cartões de crédito. Tome-se o exemplo de uma família com renda mensal de US$ 3.000. A família paga US$ 2.500 como pagamento mínimo sobre o saldo devedor, que pode chegar a US$ 360.000, incluindo as prestações de uma casa, de dois carros e das compras de fim de ano. A riqueza real da família é de US$ 36.000 por ano (36 megabytes na analogia com o computador); isso equivale a US$ 360.000 em dez anos (algo semelhante a 360 megabytes de armazenamento virtual). Em vez de usar a riqueza real de US$ 36.000 por ano, a família usa a riqueza estendida (virtual) de dez anos (US$ 360.000). Na realidade, os US$ 360.000 não existem no momento em que a família começa a usar esse grande dinheiro virtual.

The simplest financial economic analogy to the virtual memory concept is the credit card system. Take the example of a family with a monthly income of $3,000. The family pays $2,500 as a minimum payment on their debt balance, which could be $360,000 including the payments on a house, two cars, and holiday shopping. The actual real wealth of the family is $36,000 a year (36 megabytes in computer analogy); this amounts to $360,000 over ten years (similar to 360 megabytes of virtual storage). Instead of using the real wealth of $36,000 a year, the family uses the extended (virtual) wealth of ten years ($360,000). In reality, the $360,000 does not exist at the time when the family begins to use this large virtual money.

O banco apoiado pelo Federal Reserve intervém e aloca a grande quantia de dinheiro na expectativa de que esse dinheiro seja de fato gerado ao longo do tempo. Se tudo correr bem, a família continua a ganhar $3.000 por mês e continua a pagar os pagamentos mínimos; então tudo transcorre sem problemas, e a diferença entre o que é virtual e o que é real não virá à tona para causar qualquer transtorno. A família continua a viver felizmente com a ilusão de uma riqueza virtual de $360.000.

The bank supported by the Federal Reserve steps in and allocates the large amount of money in anticipation that this money will actually be generated over time. If all goes well, the family continues to earn $3,000 a month and continues to pay their minimum payments; then everything goes smooth and the difference between what is virtual and what is real will not surface to cause any problem. The family continues to happily live with the illusion of $360,000 virtual wealth.

Mas quando algo dá errado, como a demissão do membro da família que trabalha, o que não é incomum, ou o surgimento de uma condição de saúde grave que consome mais dinheiro do que a seguradora paga, resultando em mais dívidas de assistência médica, ou qualquer outro motivo, então ocorrerá a paginação excessiva (thrashing). A capacidade virtual da família se evapora, e os bens adquiridos com a memória virtual também podem desaparecer. De fato, o colapso da riqueza virtual da família pode afetar a riqueza real absoluta da família, como um terreno herdado! Esse tipo de cenário acontece o tempo todo, e todos nós conhecemos muitos exemplos da vida real. Um exemplo notável, noticiado pela mídia, é o caso do bilionário Donald Trump. Ele costuma conduzir projetos na casa dos bilhões de dólares e, quando não consegue atender às exigências dos credores, pede falência.135

But when something goes wrong, such as a layoff of the working member of the family, which is not uncommon, or a serious health condition occurs and consumes more money than what the insurance company pays resulting on more healthcare debt, or any other reason, then thrashing will take place. The virtual capacity of the family evaporates, and the assets acquired with virtual memory may also vanish. In fact, the collapse of the virtual wealth of the family may affect the absolute real wealth of the family, such as a land owned through inheritance! This type of scenario occurs all the time, and we all know many real-life examples. One outstanding example, which was reported in the media, is the case of the billionaire Donald Trump. He is used to running projects sizing in billions of dollars, and when he fails to meet the demands of the creditors, he files for bankruptcy135.

A Figura 22 mostra o crescimento da riqueza virtual (proporcional à dívida), enquanto a riqueza real (proporcional à renda) permaneceu quase estável por mais de treze anos. Observe que a dívida relacionada à moradia aumentou de US$ 120.000 para US$ 183.000 por família, enquanto a renda correspondente permaneceu inalterada no mesmo período.

Figure 22 shows the growth of the virtual wealth (proportional to the debt), while the real wealth (proportional to income) remained almost steady for more than thirteen years. Note how the home-related debt has increased from $120,000 to $183,000 per family while the corresponding income remained unchanged over the same period.

Em uma escala maior da economia, onde corporações, fábricas e todos os tipos de empreendimentos interagem e funcionam, o conceito de riqueza virtual é semelhante aos exemplos acima, mas em uma escala muito maior. Ao longo dos anos, a economia virtual sob o capitalismo tornou-se a parte mais dominante da economia, o que quase por completo mascarou a economia real. De fato, a economia virtual tornou-se tão proeminente que a liderança política alerta contra a possibilidade de fazer a economia descer dos valores virtuais para os seus valores mais reais.

At the larger scale of the economy, where corporations, factories, and all types of enterprises interact and function, the concept of virtual wealth is similar to the examples above but much larger in scale. Over the years, the virtual economy under capitalism became the most dominant part of the economy which has almost totally masked the real economy. In fact, the virtual economy has become so prominent that the political leadership warns against the possibility of pushing the economy down from the virtual values to its more real values.

Em uma declaração feita a uma comissão do Congresso em 3 de abril de 2008, o presidente do Fed, Bernanke, disse99,

In a statement made to a congressional committee on April 3, 2008, the Fed Reserve chief Bernanke said99,

Se o Bear Stearns tivesse sido autorizado a falir, isso teria levado a um desmonte caótico dos investimentos do Bear Stearns mantidos por indivíduos e outras instituições financeiras. Além disso, o impacto adverso de um calote não teria ficado restrito ao sistema financeiro, mas teria sido sentido amplamente na economia real por meio de seus efeitos sobre o valor dos ativos e a disponibilidade de crédito.

If Bear Stearns had been allowed to fail, it would have led to a chaotic unwinding of Bear Stearns investments held by individuals and other financial institutions. Moreover, the adverse impact of a default would not have been confined to the financial system but would have been felt broadly in the real economy through its effects on asset values and credit availability.

Observe como Bernanke alude à proteção da economia real como o objetivo invocado para proteger o Bear Stearns da falência.

Note how Bernanke alludes to the protection of the real economy as the objective cited for protecting Bear Stearns from failing.

Em um artigo publicado na Newsweek, em 11 de outubro de 2008, Daniel Gross escreve100: "Lá em 2002, as ações da Apple eram negociadas muito abaixo do nível de caixa em seus livros, atribuindo um valor zero às suas marcas e produtos, em comparação com vários bilhões no auge do boom." Observe como a afirmação se refere à existência de duas visões da economia: uma economia real, que é refletida pelo nível de caixa nos livros contábeis das empresas, e uma visão inflada e exagerada, que é refletida nos valores atuais das ações no mercado; neste caso, observou-se que o valor virtual estava abaixo do valor real.

In an article published by the Newsweek, October 11, 2008, Daniel Gross writes100, “Back in 2002, Apple’s stock was trading far below the level of cash on its books, ascribing a value of zero to its brands and products, compared with several billion at the height of the boom.” Note how the statement refers to the existence of two views of the economy: a real economy which is reflected by the level of cache on corporate books and an inflated, exaggerated view which is reflected in the current stock values of the market; in this case the virtual value was observed to be below the real value.

A economia virtual (EV) está fortemente relacionada ao fracasso do sistema capitalista financeiro, como se observa atualmente. A EV permite que a economia pareça muito maior do que seu tamanho real. Assim como no caso dos computadores com memória virtual, a economia virtual baseia-se na suposição de que o dinheiro real não será acessado e, portanto, é possível lidar com um valor (virtual) presumidamente maior para o dinheiro.

Virtual economy (VE) is strongly related to the failure of the financial capitalist system as being witnessed today. VE allows the economy to appear much larger than its real size. As in the case of virtual memory computers, virtual economy is based on the assumption that the real money will not be tapped into, and therefore, it is possible to deal with an assumed larger (virtual) value for the money.

Lembre-se de que um dos princípios fundamentais do capitalismo está relacionado à definição do valor dos produtos. O valor de um produto, no capitalismo, é uma medida do benefício relativo de determinado produto ou de seu valor de troca relativo em comparação com o benefício de outras coisas; quando o valor de troca é relativo ao dinheiro, ele é conhecido como preço. Assim, a base do capitalismo permite a existência de um valor relativo virtual para os produtos, em vez de um valor real ao qual as pessoas possam sempre recorrer. Dessa forma, na economia de mercado, é possível que o valor de determinado segmento do mercado, como o petróleo, oscile entre dois extremos em um curto período de tempo. A definição de valor no capitalismo permite que essa oscilação ocorra conforme as condições atuais. As condições econômicas, políticas e sociais atuam como gatilhos que fazem com que os valores de diversos produtos e segmentos de mercado flutuem, gerando turbulências que podem, potencialmente, levar a um colapso total.

As atividades do mercado de ações no início do século XX criaram um novo fenômeno na economia, no qual a riqueza associada aos valores das ações cresceu a uma taxa muito superior à riqueza associada à economia real. Quando o mercado de ações entrou em colapso em Nova York, em outubro de 1929, os economistas atribuíram a queda à grande diferença entre os valores inflacionados das ações e os valores dos ativos reais da economia. Embora os economistas possam não concordar quanto à causa da queda do mercado de ações de 1929-1932, todos admitem que os preços das ações de utilidade pública subiram demasiadamente.

The stock market activities at the start of the twentieth century created a new phenomenon in the economy, where the wealth associated with stock values grew at much higher rate than the wealth associated with the real economy. When the stock market collapsed in New York in October 1929, the economists attributed the crash to the great difference between the inflated values of stocks and the values of the real assets of the economy. Although economists may not agree on the cause of the 1929-1932 stock market crash, they all admit that the utility stocks prices drove up too high.

The Economist, em 2 de novembro de 1929, insistiu que os preços das ações estavam altos demais e escreveu134: "Há razões para esperar que a desinflação do balão exagerado dos valores das ações americanas seja para o bem do mundo." Em outras palavras, os valores das ações estavam altamente inflacionados. Para elaborar ainda mais esta questão, constatou-se que os valores das ações no mercado financeiro aumentaram, no período entre 1925 e 1929, em 120%, enquanto o crescimento econômico no mesmo período não ultrapassou 17% (uma média de 3,5% ao ano). Em 1932, quando o mercado finalmente entrou em colapso, perdeu mais de 90% de seu valor. O mercado retornou ao seu valor real, que era obviamente muito menor do que o indicado pelo mercado de ações (101, 134).

The Economist magazine insisted on November 2, 1929, that the stock prices were too high and wrote134, “There is warrant for hoping that the deflation of the exaggerated balloon of American stock values will be for the good of the world.” In other words, the stock values were highly inflated. To elaborate further on this issue, it was found that the stock values in the financial market increased during the period between 1925 and 1929 by 120%, while the economic growth for the same period has not exceeded 17% (an average of 3.5% per year). In 1932, when the market finally collapsed, it lost over 90% of its value. The market returned to its real value which was obviously much lower than what the stock market indicated (101, 134).

O presidente Herbert Hoover concordava que os preços da bolsa de valores estavam extraordinariamente altos e que não passavam de uma bolha especulativa causada pelos erros do Conselho do Federal Reserve. Hoover explicou: “Uma dessas nuvens foi uma onda americana de otimismo, nascida do progresso contínuo ao longo da década, que o Conselho do Federal Reserve transformou na Bolha do Mississippi da bolsa de valores”102. Assim, a opinião comum era de que os preços das ações estavam altos demais.

Como exemplo, suponha que o valor real de alguma empresa seja equivalente a 10% do seu valor virtual total; isso não é incomum no âmbito da economia do mundo virtual. Na prática, o montante que pode ser convertido em dinheiro real não pode ser superior a 10% do capital virtual total dado pelo valor das ações da empresa; o restante não vale nada. Quando os proprietários das ações da empresa (ou acionistas) percebem que um grande investidor começa a vender os seus bens (para convertê-los em dinheiro real), propaga-se um pânico entre os acionistas; eles correm para vender os seus bens na esperança de garantir algum dinheiro real antes que as suas ações percam valor. Então ocorre um colapso que faz cair o valor virtual da empresa para o seu valor básico mais realista.

As an example, assume that the real value of some company is equivalent to 10% of its total virtual value; this is not uncommon in the realm of virtual economy world. Practically, the amount that can be turned into real money can be no more than 10% of the total virtual capital given by the stock value of the company; the rest is equal to none. When the owners of the company shares (or stockholders) notice that a major investor begins to sell his possessions (to convert them to real money), a panic among shareholders begin to propagate; they rush to sell their possessions hoping to cache in some real money before their stocks lose value. Then a collapse takes place and brings down the virtual value of the company to its more realistic basic value.

Vamos desenvolver o exemplo de forma mais detalhada, com análise e cálculos simples, para não confundir os leitores (figura 23). Suponhamos que haja mil ações em uma empresa. Também suponhamos que cada ação valha $100. Assim, o valor virtual de mercado da empresa é de $100.000. Para efeitos de argumentação, suponhamos que o valor real da empresa, com base em seus ativos e em sua produção, seja de $10.000. Em outras palavras, o valor real da empresa corresponde a 10% de seu valor virtual. Agora suponhamos que um grande investidor venda cinquenta ações a $100 e receba $5.000. Se os demais acionistas começarem a vender suas ações na esperança de obter dinheiro real da empresa, no máximo conseguirão $5.000, que é a parcela restante do valor real da empresa. Isso equivale a 5.000/950, aproximadamente $5,25 por ação. Agora, se mais uma pessoa conseguir agir mais rápido que os demais e vender cinquenta ações a, digamos, $50, recebendo $2.500, então o restante da multidão terá de dividir as novecentas ações restantes por no máximo $2.500, ou seja, $2,75 por ação se todas as ações forem vendidas de uma só vez. Suponhamos que mais duzentas ações sejam negociadas a $10 cada, o que totaliza $2.000. O que resta do valor da empresa são $500, distribuídos entre setecentas ações. O valor da ação dessa empresa cairá para $0,71. Eventualmente, quando todos os $10.000 tiverem desaparecido, o valor da ação chegará a zero. As ações restantes terão perdido completamente seu valor.

A usura é a segunda grande causa da criação de riqueza virtual, que faz a economia parecer muito maior do que o seu valor real. A usura é definida no dicionário Merriam-Webster como "o empréstimo de dinheiro com uma cobrança de juros pelo seu uso"; isto deriva do latim medieval usuria, que significa juros. Foi feita uma modificação no significado de usura para indicar a taxa de juros cobrada acima de uma taxa predeterminada. Essa modificação foi feita para legitimar a cobrança de juros sobre o dinheiro. Na cultura e na religião islâmicas, a palavra usura corresponde à palavra riba. Riba vem da palavra aumento. Aplicado ao conceito de usura, significa o aumento do dinheiro à custa do dinheiro de outras pessoas. Esta definição baseia-se no versículo do Alcorão:

Usury is the second major cause for the creation of virtual wealth which causes the economy to appear much larger in size than its real value. Usury is defined in Merriam-Webster dictionary as “the lending of money with an interest charge for its use”; this comes from the Medieval Latin usuria, which means interest. A modification was made to the meaning of usury to indicate the interest rate charged above a predetermined rate. This modification was made in order to legitimize the charging of interest on money. In the Islamic culture and religion, the word usury is mapped to the word riba. Riba comes from the word increase. When applied to the concept of usury, it means the increase of money at the expense of the money of other people. This definition is based on the Quranic verse:

"Aquilo [riba] que vocês emprestam a juros para que aumente às custas da riqueza alheia não terá aumento junto de Allah." (Alcorão 30:39)

That [usury-riba] which you lay out for increase through the money of other people will have no increase with Allah. (Quran 30:39)

A usura, ou a taxa de juros como é mais frequentemente chamada, é um pilar das políticas financeiras sob o capitalismo. Ela é usada pelo Federal Reserve para ajustar as flutuações do mercado e da economia. Durante uma recessão, o Federal Reserve Bank reduz a taxa de juros (valor da usura) para estimular o endividamento e aumentar a demanda por bens e serviços. Por outro lado, ele aumenta o valor da usura para conter a inflação durante um crescimento econômico excessivo. O ponto aqui é compreender que a usura, na economia política capitalista, é uma das ferramentas mais importantes para o controle dos altos e baixos da economia. Talvez a característica mais singular da economia capitalista seja o uso generalizado de instituições financeiras que oferecem empréstimos a indivíduos, empresas, instituições e até aos próprios governos.

Usury, or the interest rate as most frequently referred to, is a cornerstone of the financial policies under capitalism. It is used by the Federal Reserve to adjust market and economy fluctuations. During a recession, the Federal Reserve Bank reduces the interest rate (usury value) in order to encourage borrowing and increase the demands on goods and services. Conversely, it increases the value of usury to curb inflation during excessive economic growth. The point here is to understand that usury in the capitalist political economy is one of the most important tools used for the control of the ups and downs of the economy. Perhaps the single most unique characteristic of capitalist economy is the widespread use of financial institutions that offer loans to individuals, companies, institutions, and even governments themselves.

A quantidade e a taxa de dinheiro que flui na direção dos investidores e dos clientes certamente serão menores do que a quantidade e a taxa de dinheiro que flui na direção dos bancos. Com o tempo, os bancos acumulam mais riqueza do que a riqueza total reunida pelo mercado, seja por meio de empréstimos concedidos pelos bancos, seja pela produção de bens e serviços. A diferença entre a riqueza acumulada pelos bancos e a riqueza sustentada pelo mercado oferece outra razão para as visões duais da economia: a real e a virtual. Para ilustrar melhor esse fenômeno, considere os dois casos a seguir.

The amount and rate of money which flows in the direction of investors and customers will certainly be less than the amount and rate of money which flows in the direction of the banks. Over time, the banks accumulate more wealth than the total wealth collected by the market either through loans from the banks or through production of goods and services. The difference between the wealth accumulated by the banks and the wealth sustained by the market provides another reason for the dual views of the economy: the real and the virtual. To further illustrate this phenomenon, consider the following two cases.

Considere o caso do empréstimo, em que o banco concede um empréstimo a um investidor. Suponhamos que o banco tenha concedido um empréstimo de 100 milhões de dólares com juros (riba) de 5% durante um ano. Suponhamos também que a inflação nesse período tenha sido de 2%; o valor real da taxa de juros passa a ser de 3% após o ajuste pela inflação. Suponhamos ainda que o investidor que tomou o dinheiro emprestado conseguiu utilizá-lo para produzir bens e serviços e gerar um lucro de 2% ao final do período do empréstimo. Agora, o montante total a ser devolvido ao banco é de 103 milhões de dólares, enquanto o dinheiro real disponível, resultante do empréstimo, do investimento e do lucro, é de 102 milhões de dólares. Isso significa que há 1 milhão de dólares na conta bancária que não corresponde a nenhum valor real no mundo concreto. Esse excedente é a riba; ele representa o puro crescimento do dinheiro que não corresponde a nenhum crescimento da economia. A economia cresceu 2 milhões de dólares; o dinheiro cresceu 3 milhões de dólares. Apenas 2 milhões do crescimento monetário correspondem a um crescimento real da riqueza econômica. É isso que o Alcorão se refere como crescimento do dinheiro à custa do dinheiro de outras pessoas: "Aquilo que destinais à usura (riba) para que aumente às custas da riqueza alheia não aumentará junto a Allah" (Alcorão 30:39).

Consider the loan case, where the bank provides a loan for an investor. Let’s assume that the bank provided a loan of $100 million with 5% usury for one year. Let’s assume also that the inflation during this period was 2%; the actual value of the interest rate becomes 3% after inflation adjustment. Assume further that the investor who borrowed the money was able to use the borrowed money to produce goods and services and generate 2% profit at the end of the loan period. Now the total amount of money to be paid back to the bank is $103 million, while the real available money due to the loan, investment, and profit is $102 million. This means that there is $1million in the bank account which does not correspond to any real value on the ground. This surplus is the usury; it represents the pure growth of money which does not correspond to any growth in the economy. The economy grew by $2 million; the money grew by $3 million. Only $2 million of the money growth corresponds to economic real wealth growth. This is what the Quran refers to as money growth at the expense of other people’s money: “That [usury-riba] which you lay out for increase through the money of other people will have no increase with Allah” (Quran 30:39).

A Figura 25 mostra como o Federal Reserve Bank injeta dinheiro em sua própria conta sem considerar o crescimento econômico real107. Os dados mostram que as reservas monetárias se multiplicaram mais de quatro vezes entre 1994 e 2008; o total de moeda em circulação e reservas dobrou em menos de quatro meses após o colapso do banco Lehman Brothers. As reservas monetárias subiram de US$ 850 bilhões em 10 de setembro de 2008 para US$ 1.702 bilhões em 31 de dezembro de 2008. Não é preciso dizer que, durante esse período (112 dias), a economia não poderia ter crescido 200%.

Figure 25 shows how the Federal Reserve Bank pumps money into its own account without consideration to the economic growth on the ground107. The data shows how the money reserves multiplied more than four times between 1994 and 2008; the total cache currency and reserves doubled in less than four months after the collapse of the Lehman Brothers Bank. The currency reserves rose from $850 billion on September 10, 2008, to $1,702 billion on December 31, 2008. It is needless to say that during this period (112 days), the economy could not have grown 200%.

A prática do Federal Reserve contribui para a explosão da riqueza virtual, em vez de trabalhar para controlá-la. Em vez de conter o fenômeno do crescimento da riqueza virtual em detrimento do crescimento da economia real, o Fed o agrava.

The practice of the Federal Reserve contributes to the explosion of virtual wealth instead of working to control it. Instead of containing the phenomenon of virtual wealth growth at the expense of real economy growth, the Fed aggravates it.

No mundo inteiro, a dívida com juros dos Estados e governos é chocante. O montante total das dívidas de sessenta países ultrapassou 65 trilhões de dólares no final de 2008112. Os juros pagos sobre essa dívida excedem 3 trilhões de dólares por ano; somente esses juros são mais do que a quantia de dinheiro necessária para tirar o mundo da profunda recessão em que foi lançado.

Worldwide, the interest baring debt of states and governments is shocking. The total amount of debts for sixty countries exceeded $65 trillion at the end of 2008112. The interest paid on this debt exceeds $3 trillion a year; this interest alone is more than the amount of money required to pull the world out of the deep recession it plunged in.

No nível mundial, o Fundo Monetário Internacional (FMI) e o Banco Mundial (BM) desempenham um papel semelhante ao exercido pelo Federal Reserve nos Estados Unidos. O FMI e o BM concedem empréstimos com juros a quase todos os países do mundo; o FMI e o BM impõem a muitos dos beneficiários de seus empréstimos condições que afetam o crescimento econômico real de cada país, bem como as reservas cambiais e os valores das moedas. A dívida externa com o FMI dos vinte e cinco países mais pobres atingiu US$ 129,3 bilhões no final de 2008.

O padrão ouro/prata refere-se ao sistema monetário em que a moeda de uma nação é lastreada em um metal precioso, como o ouro e/ou a prata. Quando a moeda, como o dólar, é lastreada em ouro ou prata, torna-se quase impossível fazer crescer as finanças do país até limites tão elevados sem que ele corra o risco de esgotar suas reservas de ouro ou prata. A economia virtual, que prospera hoje no mundo do capitalismo, não teria se tornado uma realidade se a principal moeda (por exemplo, o dólar americano) tivesse permanecido vinculada ao padrão ouro.

Gold/silver standard refers to the monetary system where the currency of a nation is backed by a precious metal such as the gold and/or silver. When the currency such as the dollar is backed by gold or silver, it would be almost impossible to grow the finances of the country to such high limits where the country risks the depletion of its gold or silver reserves. The virtual economy, which thrives in the world of capitalism today, could not have become a reality, if main currency (e.g. US dollar) remained linked to the gold standard.

Até a Primeira Guerra Mundial, o ouro governou como padrão monetário de todos os principais países comerciais do mundo. Cada país atrelava sua moeda ao ouro a uma taxa constante e imutável. Sob o padrão ouro, os sistemas monetários internacionais desfrutaram de um período de estabilidade e prosperidade sem precedentes. Em essência, o padrão ouro proporcionava disciplina monetária. A quantidade de moeda que um país podia emitir era limitada pela quantidade de ouro em suas reservas, pois os países poderiam ser obrigados a converter seu dinheiro em ouro. As taxas de câmbio entre as moedas de diferentes nações permaneciam bastante constantes no sistema clássico do ouro.

Until World War I, gold ruled as the monetary standard of all the major trading countries in the world. Each country pegged its currency to gold at a constant and unchanging rate. Under the gold standard, the international monetary systems enjoyed a period of unprecedented stability and prosperity. In essence, the gold standard provided monetary discipline. The amount of currency a country could print was limited by the amount of gold in their reserves, because countries could have faced the requirement to convert their money to gold. Exchange rates between currencies of different nations remain fairly constant in the classical gold system.

A era do padrão-ouro foi abruptamente interrompida na Primeira Guerra Mundial. Os países beligerantes decidiram imprimir dinheiro sem lastrear esse dinheiro em ouro, a fim de financiar os custos extremamente elevados da guerra. Uma enorme quantidade de papel-moeda foi lançada nos mercados sem um lastro sólido, o que deu origem a uma alta inflação. Essa situação continuou durante toda a guerra e depois dela. A Alemanha teve de pagar, em um plano de reparações, 132 bilhões de marcos e foi obrigada a garantir esse valor com ouro. Evidentemente, essa exigência não poderia ser cumprida pela Alemanha; a Alemanha não podia gastar o seu ouro para pagar por crimes de guerra. Os aliados europeus tomaram emprestado dinheiro demais dos Estados Unidos, que exigiram que seus empréstimos fossem pagos. A incapacidade da Alemanha de cumprir o plano de reparações do pós-guerra e o fracasso dos países aliados em honrar suas obrigações de empréstimo com os Estados Unidos constituíram um pretexto para a Segunda Guerra Mundial.

A escolha estava nas mãos dos formuladores da política financeira dos Estados Unidos entre duas formas de economia. Uma economia real, apoiada por moedas lastreadas em ouro, que cresce devagar mas com segurança. Ou uma economia virtual, caracterizada por moedas de puro papel (e, mais tarde, digitais), sem qualquer lastro em metal precioso, ouro ou prata. A opção da economia virtual permitia uma liquidez virtualmente grande, permitia um crescimento da riqueza sem precedentes, permitia uma superioridade incomparável sobre o campo socialista soviético e permitia a preservação das reservas de ouro dos Estados Unidos. Por mais atraente que essa opção pudesse ser, ela tornou-se o primeiro tijolo na sepultura da economia capitalista.

The choice was in the hands of US financial policy makers between two forms of economy. A real economy backed by gold-based currencies, which grows slowly but surely. Or a virtual economy characterized by pure-paper (and later digital) currencies without any backup from any precious metal, gold or silver. The virtual economy option allows for a virtually large liquidity, allows for an unprecedented wealth growth, allows unparalleled superiority over the Soviet Socialists camp, and allows the preservation of the US gold reserves. As attractive as this option could be, it became the first brick in the grave of the capitalist economy.

A guerra fria e a feroz luta contra o socialismo soviético proporcionaram o ambiente propício para que essa opção florescesse e forneceram o escudo que impediu os formuladores de políticas de avaliar cuidadosamente os perigos de tal opção. A ganância das instituições financeiras responsáveis por fornecer a liquidez, em particular o Consórcio do Federal Reserve dos EUA, impulsionou essa opção com grande avidez e entusiasmo. O caminho foi, assim, pavimentado para a revogação do Acordo de Bretton Woods.

The cold war and the fierce struggle with the Soviet socialism provided the suitable environment for this option to flourish and provided the shield which prevented policy makers from carefully evaluating the dangers of such option. The greed of the financial institutions which were responsible for providing the liquidity, in particular the US Federal Reserve Consortium pushed this option forward with great avidity and eagerness. The path was thus paved for the revocation of Bretton Woods Act.

A crise da conversibilidade dólar-ouro tornou-se evidente pela quantidade de dólares retidos nos bancos centrais da Europa. Em 1966, a Europa mantinha nos seus bancos centrais mais de 14 mil milhões de dólares. Os Estados Unidos possuíam apenas 13,2 mil milhões de dólares em reservas de ouro, dos quais 10 mil milhões eram necessários para sustentar as necessidades do seu mercado interno. Se governos e bancos centrais estrangeiros tentassem converter de uma só vez sequer um quarto das suas reservas, os Estados Unidos não conseguiriam honrar as suas obrigações. O preço relativamente baixo do ouro, fixado em 35 dólares por onça pelo acordo de Bretton Woods, tentou especuladores, comerciantes de ouro e entidades ricas a comprar e acumular ouro, aumentando assim a taxa de esgotamento do ouro nos mercados mundiais.

Pela primeira vez na história, o ouro passou oficialmente a ser apenas uma mercadoria, cujo preço está sujeito às regras e regulamentações do mercado. A Figura 26 mostra a subida dos preços do ouro e as suas flutuações com base nos Preços à Vista do Ouro em Londres117. Os preços do ouro permaneceram quase estáveis até 1972, quando os Estados Unidos abandonaram o padrão-ouro. Após a crise financeira de 2008, o preço do ouro ultrapassou os 1.200 dólares por onça.

For the first time in history, the gold officially became just a commodity, whose price is subject to market rules and regulations. Figure 26 shows the rise of gold prices and their fluctuation based on the London Spot Gold Prices117. The gold prices remained almost stable until 1972 when the United States relinquished the gold standard. After the financial crisis in 2008, the price of gold exceeded $1,200 per ounce.

Desde o colapso do Acordo de Bretton Woods em 1971 e o fim do padrão-ouro, o dólar tornou-se a moeda de reserva internacional por excelência. Nos vinte anos anteriores a 1970, as reservas internacionais em dólares aumentaram apenas cerca de 55%, a uma taxa de 2,7% ao ano. Entre 1971 e 2001, com a adoção do dólar no lugar do padrão-ouro, as reservas aumentaram mais de 2.000%, a uma taxa de mais de 66% ao ano118. A Figura 27 mostra o crescimento da riqueza mundial desde 1972. Tal crescimento não teria sido possível sob o padrão-ouro. Mas, quando os Estados Unidos se voltaram contra o Acordo de Bretton Woods e romperam a ligação entre o dólar e o ouro, libertaram o dólar das rédeas do ouro e liberaram o seu potencial para um crescimento virtual.

Since the breakdown of Bretton Woods in 1971 and the end of the gold standard, the dollar has become the default international reserve currency. The twenty years prior to 1970, international dollar reserves increased only about 55%, at a rate of 2.7% a year. Between 1971 and 2001, with the adoption of the dollar instead of gold standard, reserves have increased over 2,000%, at a rate of more than 66% a year118. Figure 27 shows the growth of the world wealth since 1972. Such growth could not have been possible under the gold standard. But when United States turned against Bretton Woods Agreement and broke the link between the dollar and the gold, it freed the dollar from the rein of the gold and unleashed its potential for virtual growth.

Após a morte do Acordo de Bretton Woods, o ouro já não podia estabelecer limites à taxa de crescimento da economia baseada no dólar; ainda assim, havia outro fio preso ao dólar, que impedia que ele disparasse a taxas exponenciais, como se observa na figura 27. Esse fio era um conjunto de regulamentações e restrições impostas às instituições financeiras após a Grande Depressão de 1929. As restrições foram introduzidas na década de 1930 por líderes políticos para evitar outra depressão no futuro. Em essência, as restrições limitavam a capacidade das instituições financeiras de aumentar sua riqueza concedendo cada vez mais empréstimos e gerando cada vez mais juros sobre eles. As regulamentações exigiam que os mutuários dessem uma entrada significativa ao tomar empréstimos para financiar a compra de uma casa. Isso deixava a parcela do empréstimo que rendia juros relativamente menor.