تُعدّ الأدوات المالية المضمونة بالديون (CDOs) منتجًا ائتمانيًا منظّمًا مدعومًا بالأصول غير خاضع للتنظيم. وتُبنى هذه الأدوات من محفظة من الأصول ذات الدخل الثابت. وتُقسَّم هذه الأصول إلى شرائح مختلفة وفقًا للقيمة التي يحددها المُصدِر للأصول: الشرائح العليا (المصنَّفة AAA)، والشرائح المتوسطة (من AA إلى BB)، وشرائح الملكية (غير المصنَّفة). وتُطبَّق الخسائر بترتيب عكسي للأولوية، ولذلك تقدّم الشرائح الأدنى مرتبةً عوائد (فوائد) أعلى تعويضًا عن مخاطر التعثر الإضافية. وقد اشتهرت الأدوات المالية المضمونة بالديون بسبب الانهيار الذي أصاب قروض الرهن العقاري عالية المخاطر، الذي انطلق من الولايات المتحدة منذ منتصف عام 2007. ويُحمِّل بعضهم تعثّرات الأزمة الائتمانية للفترة 2007-2008 على تعقيد منتجات هذه الأدوات، وعلى إخفاق نماذج المخاطر والاسترداد التي تستخدمها وكالات التصنيف الائتماني في تقويم هذه المنتجات تقويمًا دقيقًا. ولم تكن لدى بعض المؤسسات التي اشترت هذه الأدوات الكفاءةُ اللازمة لمراقبة الأداء الائتماني و/أو تقدير التدفقات النقدية المتوقعة. ومن جهة أخرى، يرى بعض الأكاديميين أنّ هذه المنتجات لا يُسعّرها سوق مفتوح، ولذلك فإن المخاطر المرتبطة بهذه الأوراق المالية لا تنعكس في تكلفتها، ولا تكشف عن حجم المخاطر التي يتعرض لها المشترون المحتملون.

Collateralized debt obligations (CDOs) are an unregulated asset-backed and structured credit product. CDOs are constructed from a portfolio of fixed-income assets. These assets are divided into different tranches according to the value placed on the assets by the issuer: senior tranches (rated AAA), mezzanine tranches (AA to BB), and equity tranches (unrated). Losses are applied in reverse order of seniority and so junior tranches offer higher coupons (interest rates) to compensate for the added default risk. CDOs have risen to infamy on the back of the sub prime mortgage melt down led from the US since mid 2007. Some blame the financial woes of the 2007-2008 credit crunch on the complexity of CDO products, and the failure of risk and recovery models used by credit rating agencies to accurately value these products. Some institutions buying CDOs lacked the competency to monitor credit performance and/or estimate expected cash flows. On the other hand, some academics maintain that because the products are not priced by an open market, the risk associated with the securities is not priced into its cost and is not indicative of the extent of the risk to potential purchasers31.