برتانوی حکومت د ځینو مالي ستونزو سره مخ بانکونو د بیلانسونو د ښه کولو لپاره تر ۵۰ میلیارد پونډو پورې د پانګونې ژمنه وکړه، چې د ممتاز سهمونو په شمول مستقیمه پانګونه هم پکې شامله ده. د دې مرستندویه بسته کې ۲۰۰ میلیارد پونډه هم شامل وو، چې د «ځانګړي نقدینګۍ سکیم» په پراخولو سره د بیړنیو مالي اړتیاوو لپاره ورکول کیږي، او دا سکیم بانکونو ته اجازه ورکوي چې د «لنډ مهاله» نقدینګۍ اړتیاوو لپاره پور واخلي. همدارنګه ۲۵۰ میلیارد پونډه د حکومت له خوا ملاتړ شوي پور خپرولو لپاره ټاکل شوي وو.

The UK government committed to pay up to £50 billion to improve the balance sheets of stricken banks, by way of direct investment including preference shares. The bailout package also included £200 billion to provide emergency funding via extension of the Special Liquidity Scheme which enables banks to borrow for “short term” liquidity needs and £250 billion for debt issuance backed by the government.

د رائل بینک آف سکاټلینډ او هیلفکس بینک آف سکاټلینډ ته د بیړني سرمایې اچونه، د سرمایې د پانګونې په توګه نه شي لیدل کېدای، ځکه چې د انګلستان حکومت د پانګونې لپاره لازمه سرمایه نه درلوده. په پایله کې، دا پیسې د دوی پور ته اضافه به شي. د نارتن راک او برادفورډ اینډ بنډلي د ملي کولو سره یوځای، حکومت خپل د "یوازې د اقتصادي دورې په اوږدو کې د پانګونې لپاره پور اخیستل، نه د ورځني لګښتونو د اړتیاوو د پوره کولو لپاره" زرین اصل ماته کړی دی.

The emergency injection of capital into the Royal Bank of Scotland and Halifax Bank of Scotland, could not be seen as an investment of capital because the UK government did not have the capital available to invest. Consequently the money will be added to their borrowings. When coupled with the nationalisation of Northern Rock and Bradford and Bingley the government has broken its golden rule of only borrowing to invest over the economic cycle and not for funding day to day spending needs.

په پرتله کې امریکا د ۲۰۰۸ کال د اکتوبر په ۲ نیټه د ۷۰۰ ملیارد ډالرو ژمنه وکړه چې د مالي ادارو "زهرجنو" شتمنیو د پیرود لپاره هغه لګوي، ترڅو د شتمنیو د بیو بیرته لوړیدو تر وخته پورې نغدي پیسې (لیکویډیټي) برابرې کړي، پلان چې وروسته داسې بدل شو چې د امریکا حکومت به د ځینو ادارو د بیا پانګوالۍ (ریکیپیټالیزیشن) کې هم برخه واخلي.

In comparison the US on the 2nd of October committed to $700 billion to buy “toxic” assets of stricken financial organisations to provide liquidity until asset prices recover, a plan which was amended later to include the US government taking positions in the recapitalisation of some institutions.

ٹاکسیک (زهرجن) کلمه چې احساساتي اغیز لري، د چرنوبل د ناورین انځور راپیدا کوي، او که دا تشبیه مناسبه هم وي، خو ټاکسیک یوازې دا یو انځور نه دی. د ټاکسیک شی لپاره مثبته ارزښت یا قیمت پیدا کول ستونزمن دي، پرته له دې چې څوک یې د چا د زیانمن کولو لپاره وکاروي. د بیړنۍ مرستې پلان ظاهري دلیل دا دی چې د وال سټریټ په لوبغالي کې د مالیه ورکوونکو پیسو اچول شاید عادلانه نه وي، خو دا یو اړین شر دی چې "ستونزمنو شتمنیو" ته خوشې والی ورکوي، په مالي بازارونو کې لیکویډیټي (نغدیتوب) پیدا کوي، او په دې ډول د پور ورکولو، پور اخیستو او وده د نوي څپې لپاره لاره هواروي چې ډیره اړینه ده. د دې لارې سره ډیرې ستونزې شتون لري.

The use of the emotive word “toxic” conjures up images of some form of Chernobyl disaster, and whilst that may be an appropriate analogy, that’s not the only imagery associated with toxic. It would be difficult to find a positive value or price for something toxic, unless one was using it to injure someone. The apparent rationale for the bailout plan is that while the injection of tax payers' money into the Wall Street casino may not be fair, it is a necessary evil that will free up the “troubled assets” and create liquidity in the financial markets, thereby triggering a much-needed new wave of lending, borrowing and the next round of growth. There are several problems with this approach.

د "زهریلو شتمنیو" (دا څرنګه متضاد اصطلاح ده) په پېرودونکو نه موندل یوه د لېکویدیتۍ ستونزه نه ده، بلکې د بیې ستونزه ده. بازار شته، خو ستونزه دا ده چې په بازار کې بیه هغو بانکونو او پانګونې فنډونو ته نه خوښېږي چې غواړي ژوندی پاتې شي. که بازار دوی د ناوړه شیانو په توګه ارزښت ورکوي، نو دولت څوک دی چې بله بیه وټاکي؟ دا د باور د واقعي ستونزې څرګندونه کوي. ستونزه د ایمان او باور نشتوالي ده، او دا د ریښتیني شتمنیو په پرتله د ډېرو ناوړه یا ډېر مبالغه شوو شتمنیو له امله ده. د لېکویدیتۍ بحران دا نه دی چې هېڅ لېکویدیتي شته نه ده، بلکې دا دی چې هغه څوک چې لېکویدیتي لري، د جدي اقتصادي کساد او په مبالغه شوو شتمنیو بیو په شرایطو کې نه غواړي پیسې لګوي. د لېکویدیتۍ خاوندان د ناوړه شتمنیو خاوندانو ته د پور ورکولو لپاره تیار نه دي، په ځانګړي ډول که دوی ناکام شي.

1. The inability to find buyers for the “toxic assets” (such a contradiction in terms) is not a liquidity problem but a price problem. There is a market for them, but the problem is that the price in the market is unpalatable to banks and investment funds that want to survive. If the market prices them as junk, who is the government to price them otherwise? This betrays the real problem of confidence. The problem is one of a lack of faith and trust, and this is because of too much junk/overblown assets relative to real assets. The liquidity crisis is not that there is no liquidity available, simply that those with it will not spend in a serious downturn and with overblown asset prices. Owners of liquidity are not willing to lend it to owners of junk, particularly if they may fail.

2. با وجود اینکه ۷۰۰ میلیارد دالر عدد واقعاً بزرگی است، به هیچ وجه کافی نیست. این مبلغ تنها بخشی از قرض‌های بد انباشته‌شده و قرض‌های احتمالی آینده است. واشنگتن پوست در ۲۹ سپتامبر گزارش داد که ۲۰ تا از بزرگ‌ترین مؤسسات مالی ایالات متحده ۴.۷ تریلیون دالر رهن و اوراق بهادار پشتوانه‌دار رهن را در اختیار دارند (که افزون بر آن، CDOهای ثبت‌نشده نیز وجود دارد). زیان‌های CDS نیز اکنون آغاز به آسیب‌رساندن کرده‌اند و این بخش هم بدون مقررات، گزارش‌نشده و بسیار بزرگ است. اکنون بسیار مشکوک است که آیا بسته‌های نجات مالی، وام‌ها و ضمانت‌های گوناگون دولت‌های ایالات متحده، بریتانیا و اروپا هرگز بازپرداخت خواهند شد. این مبالغ تا ۴ دسامبر ۲۰۰۸ بیش از ۱۰ تریلیون دالر بودند.

2. Although $700 billion is a really large number, it is no way large enough. It is only a fraction of the accumulated bad debts and likely debts moving forward. The Washington Post reported on the 29th of September that 20 of the US’s largest financial institutions owned $4.7 trillion in mortgages and mortgage backed securities (with non recorded CDOs on top of that). CDS losses are also now beginning to hurt and this too is unregulated, unreported, and huge. It is now very questionable as to whether the assorted bailout, loans, and guarantees from the US/UK/European governments will ever be paid. Amounts which as of December 4, 2008 were in excess of $10 trillion.

۳۔ د هوډ د بلبلې (housing bubble) او د سب پرائم پور ورکولو اصل بنسټیزه ستونزه نه ده حل شوې. پایله دا ده چې متحده ایالاتو کې ملیونان خلک به خپل کورونه له لاسه ورکړي او نور هم ژور غربت ته به ولويږي. په داسې حال کې چې حکومت لوی مالي ادارې ژغوري، د هماغو ادارو د تهاجمي هیپوتیک پلورنې له امله ملیونان داسې خلک دي چې هر څه به له لاسه ورکړي (خپل کورونه، شتمني او دندې). د دې ژغورنو کې د هوډ د بلبلې قربانیانو لپاره هیڅ تدبیر نشته، او رسنۍ په چټکۍ سره دوی ته د "له ځانه زیاته پور اخیستلو" یا داسې هیپوتیکونه اخیستلو تورونه لګوي چې دوی يې نشي ورکولی. خو تهاجمي پلورنې پالیسۍ هیڅ سزا نه مومي. ولې قربانیان نه ژغورل کیږي، ترڅو د خپلو کورونو سر پناه وساتي؟ که حکومتونه داسې وکړي، نو لږترلږه به په حقیقي شتمنیو (کورونو) باندې لاس واچوي.

3. The main underlying problem of the housing bubble and sub prime lending is not addressed. Consequently millions in the US will lose their homes and be driven even further into poverty. At the same time that the government is bailing out major financial institutions, following aggressive mortgage selling by those same institutions there are millions who will lose everything (their homes, wealth, and jobs). There is no provision in these bailouts for the victims of the housing bubble and the media is quick to point blame at them for “over-extending” or taking out mortgages they couldn’t afford. Yet the aggressive sales policies are not punished. Why are the victims not being bailed out to enable them to keep a roof over their heads? If the governments did this then they would at least be taking on real assets (houses).

په اقتصادي محرک پاکېجونه یوازې یو نامناسب «اضافي» شی دی. د موټرو صنعت د ټول اقتصادي زوال او په خپله صنعت کې د کمښت له امله د ۲۵ ملیارد ډالرو د مرستې غوښتنه وکړه. مالي مرستې به د ګټو اخیستونکو د زیانونو د پوښلو لپاره ښه پیسې (له مالیه ورکوونکو څخه، یا د پیسو د زیاتې رسد له لارې – د نورو ډالرو چاپولو له لارې) ولېږي. دا پیسې به یوه تیاره ګوډاګۍ ته ولوېږي، ترڅو د بانکونو زیانونه پوره کړي او د کور خاوندانو یا عامه خلکو ته به هېڅ ګټه ونه رسوي.

4. The economic stimulus packages are only an inconvenient “add-on”. The auto industry pleaded for a $25 billion bail out due to the overall economic malaise and decline in their own industry. The financial bailout will send good money (from the taxpayers, or via inflated money supply – printing of more dollars) to cover the toxic losses of the speculators. That money will fall into a black hole to cover their (bank’s) losses and will not help homeowners or the general public.

د امریکا د حکومت د بیل آوټ سیاستونو د اسراف او بې‌اعتدالۍ په اړه اندیښنې زیاتې شوې دي. نیویارک ټایمز د نومبر د ۲۷مې نیټې په راپور کې ولیکل چې د سه‌شنبې په ورځ، د نومبر د ۲۵مې نیټې، فیډرل ریزرف او د خزانې وزارت د ۸۰۰ میلیارد ډالرو نوي د پور ورکولو پروګرامونو اعلان وکړ، او دا د دې پیغام و چې دوی به هغومره پیسې چاپ کړي څومره چې اړتیا وي، ترڅو د هیواد ټپي شوي بانکي سیستم بیا ژوندی کړي.

Concerns about the profligacy of the US government’s spendthrift bailout policies have accelerated. The NY Times reported on the 27th of November that with the Federal Reserve and the Treasury announcing a new $800 billion in lending programs on Tuesday the 25th, that they were sending a message that they would print as much money as needed to revive the nation’s crippled banking system.

په تېرو یو کلو کې حکومت د مستقیمو او غیرمستقیمو مالي مسؤلیتونو په توګه شاوخوا ۷.۸ ټریلیون ډالر په غاړه اخیستي دي. دا د هېواد د ټولې اقتصاد شاوخوا نیمایي اندازه ده او د هغه ۷۰۰ ملیارد ډالرو په پرتله، چې کانګرس د خزانې د مالي ژغورنې پلان لپاره تصویب کړي وو، ډېر زیات دی۔ 1

“In the last year, the government has assumed about $7.8 trillion in direct and indirect financial obligations. That is equal to about half the size of the nation’s entire economy and far eclipses the $700 billion that Congress authorized for the Treasury’s financial rescue plan.” 1

د حکومتي مرستو تر څنګ، ستونزمن پور ورکوونکي د "مارک ټو مارکیټ" محاسبي قواعدو د تعلیق په ذریعه د نجات لاره هم ګوري. دا قواعد له بانکونو دا غوښتل چې خپل د پور د شتمنیو ارزښت د وروستي معامله شوې بیې له مخې وټاکي. په دې وروستیو کې هغه بدلونونه چې د مالي محاسبي معیارونو بورډ (FASB) د لوی بانکونو د فشار لاندې، د ماډل پر بنسټ ارزښت ټاکنې ته د اجازې ورکولو لپاره پلي کړي، اوس نافذ شوي دي. اوس پور ورکوونکي دا ښکارندوی کولی شي چې ګواکې زیانونه شتون نه لري، یا د هغو د محاسبې ځنډولو لاره غوره کړي، او په دې توګه د شفافیت هغه کچه له منځه وړي چې پانګوال یې ډیر اړتیا لري، که څه هم دا کار خطرناک دی.

In addition to the government bailouts, distressed lenders are looking to the suspension of "mark to market" accounting rules as a means of salvation. These rules required institutions to value their mortgage assets according to the most recently traded price. However, changes recently implemented by the Financial Accounting Standards Board (FASB) under pressure from the large banks to allow more advantageous model based valuations have now been brought in. Lenders are now able to pretend that the losses do not exist, or defer accounting for them, thereby dangerously removing the transparency that investors so desperately need.

دا شرکتونو ته د ډیرو قضیو کې د اټکلونو او خپل قضاوت کارولو لپاره ډیر اختیار ورکوي، کله چې دوی بازار "نا منظم" یا د لیکویډیټي ستونزو سره مخ وګڼي۔ 2۔

“It gives companies more leeway to employ estimates and their own judgment in many cases when they deem the market to be "disorderly" or seized by liquidity problems” 2.

په پایله کې بانکونه اوس کولی شي د خپلو ګرو شوي شتمنیو ډېرې ارزښتونه وښيي، او دا چې د دوی د مالي حالت جدولونه په ښه توګه سرمایه لرونکي ښکاري. دوی به د نوو پور ورکولو لپاره د نورې سرمایې راټولولو ته اړتیا ونلري. مګر، لکه هغه څوک چې د دردولو احساس نلري د جدي ټپي کیدو خطر سره مخ دی، دا اقدام همدغه مالي ادارې د لوړو خطرونو په اخیستلو هڅوي. په پای کې دا احتمال لري چې ډېرې زیانونه رامنځته کړي، او په دې توګه دوی هڅه کوي چې خپل ریښتینی اقتصادي حالت بې له راپور ورکولو، په قمار سره له ستونزې څخه ووځي.

As a result the banks can now present inflated values for their mortgage assets, and that their balance sheets are well capitalized. They would not need to raise more capital in order to fund new loans. However, like the person with no sensitivity to pain runs the risk of serious injury, this move encourages the same financial institutions to take greater risks. In the end this will likely lead to more losses, allowing them to try to gamble their way out of the problem without reporting their true economic position.