4.1 Eine monetäre Zeitbombe - Die globale Finanzkrise | Quran Course

4.1 Eine monetäre Zeitbombe - Die globale Finanzkrise | Quran Course

Es herrscht wenig Einigkeit darüber, wie groß die Verluste letztlich sein werden, die das Finanzsystem auffangen muss. Der IWF schätzte die Verluste zunächst auf etwa 1 Billion US-Dollar und sagt nun, dass dies zu niedrig angesetzt sei. Nouriel Roubini hat endgültige Verluste von über 2 Billionen US-Dollar veranschlagt, und andere sprechen von mehr als 5 Billionen US-Dollar. Schon ein kleiner prozentualer Abschreibungsbetrag auf den Derivateberg von 500 bis 1.000 Billionen US-Dollar könnte diese großen Zahlen winzig erscheinen lassen. Das Kontrahentenrisiko innerhalb des Bankensystems ist weitaus größer als das, was selbst die größten Regierungen zusammen abdecken könnten. Das BIP der USA beträgt 14 Billionen US-Dollar, und die USA sind bereits die größte Schuldnernation mit einem Regierungsdefizit von mehr als 10 Billionen US-Dollar. Das Haushaltsdefizit könnte im kommenden Jahr auf über 1 Billion US-Dollar anschwellen, insbesondere mit dem Konjunkturpaket, das der neue Präsident Barack Obama verspricht. Wachsendes Unbehagen gibt es außerdem über den Mangel an Transparenz im Handeln der Regierung. Bloomberg berichtete am 10. November: „Die Federal Reserve weigert sich, die Empfänger von fast 2 Billionen US-Dollar an Notkrediten aus Steuergeldern der Amerikaner sowie die notleidenden Wertpapiere zu benennen, die die Zentralbank als Sicherheiten annimmt. Trotz der Zusicherungen gegenüber dem Kongress über Transparenz beim 700-Milliarden-Dollar-Rettungspaket für das Bankensystem. Zwei Monate später verleiht die Fed weit mehr als das in separaten Rettungsprogrammen, die keine Zustimmung des Kongresses erforderten. Die Amerikaner haben keine Ahnung, wohin das Geld fließt oder welche Wertpapiere die Banken im Gegenzug verpfänden4.“

There is little consensus on the ultimate scale of losses to be absorbed within the Financial system. The IMF originally estimated about $1 trillion in losses and now says that will be too low. Nouriel Roubini has estimated eventual losses of over $2 trillion and others talk of more than $5 trillion. Even a small percentage write down on the 500 to 1,000 trillion derivatives mountain could make these large figures look tiny. The counterparty risk carried within the banking system is far greater than that which can be covered by even the largest governments acting together. US GDP is $14 trillion, and the US is already the greatest debtor nation with a more than $10 trillion government deficit, and its budget deficit in the coming year may balloon to more than $1 trillion, particularly with the stimulus package that the new President Barack Obama is promising. There is also growing disquiet over the lack of transparency in the governments actions. Bloomberg reported on the 10th of November, “The Federal Reserve is refusing to identify the recipients of almost $2 trillion of emergency loans from American taxpayers or the troubled assets the central bank is accepting as collateral. Despite assurances given to Congress over transparency in the $700 billion bailout of the banking system. Two months later the Fed is lending far more than that in separate rescue programs that didn’t require approval by Congress, Americans have no idea where the money is going or what securities the banks are pledging in return4".

Die Banken verwenden das Bargeld, um ihre Bilanzen zu reparieren und zu verkleinern, d. h. ihre faulen Kredite abzuschreiben.

The banks are using the cash to repair and shrink their balance sheets – ie write off their bad debts.

Es bestehen ernsthafte Zweifel, wie wirksam die Rettungspakete sein werden und wie bald die Kreditklemme enden wird, während die Banken ihre Verschuldung abbauen und ihre Verluste abschreiben.

So there are serious questions over how effective the bailout schemes will be and how soon the credit crunch will be over as banks deleverage and write off their losses.

Die Verpflichtung, alles zu tun, was nötig ist, um die Wirtschaft vor einem absoluten Zusammenbruch und der Abwicklung der großen Finanzinstitute der USA zu bewahren, steht außer Frage. Woher dieses Geld kommen soll, ist weniger sicher. Die US-Regierung steht vor der Wahl zwischen: einer massiven Kürzung der Ausgaben für soziale, gesundheitliche und wohlfahrtsbezogene Projekte, einer drastischen Steuererhöhung, einer verstärkten Kreditaufnahme im Ausland oder dem schlichten Drucken von Geld. Da die beiden ersten Optionen, Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen, nicht haltbar sind und nicht die notwendigen Billionen aufbringen können, wird das Geld entweder aus ausländischen Krediten, einschließlich des Kaufs von US-Schatzwechseln, oder durch das Drucken von Geld stammen, was die Währung faktisch entwertet und eine Zunahme der Inflation verursacht. Es ist fraglich, ob ausländische Regierungen die USA weiterhin finanzieren werden, insbesondere da der US-Verbraucher seine Käufe chinesischer und japanischer Waren verlangsamen wird. Auch die chinesische Regierung, die bereits US-Anleihen im Wert von 1,8 Billionen Dollar hält, dürfte kaum daran interessiert sein, ihre Bestände an einer Währung weiter aufzustocken, die in eine Krise geraten könnte.

The commitment to do whatever is necessary to save the economy from absolute collapse and the winding up of the major financial institutions of the US is unquestioned. Where this money would come from is less certain. The US government is faced with the choice of: massively curtailing expenditure on social, health and welfare projects, raising taxes dramatically, increasing borrowing from overseas, or literally printing the money. As the first two options of cutting spending and raising taxes is not tenable and cannot raise the necessary trillions needed, the money will come from either foreign loans including the holding of US Treasury bills or via printing money which will effectively devalue the currency and cause a hike in inflation. It is questionable as to whether foreign governments will continue to fund the US particularly as the US consumer will slow down in its purchase of Chinese and Japanese goods. The Chinese government which already holds $1.8 Trillion in US bonds is also unlikely to want to further increase its holdings of a currency which could go into meltdown.

Wenn die US-Regierung bei dem Versuch scheitert, dieses Geld von ausländischen Quellen einzutreiben, bleibt keine andere Alternative als eine massive Ausweitung der US-Geldmenge, die inflationär oder hyperinflationär wirkt. Indem Regierungen die faulen Kredite der Banken aufkaufen, werden die Regierungen selbst zu riskanteren Anlageobjekten. Regierungen sind anfällig für Zahlungsausfälle. Das Risiko dafür ist jetzt größer als zu Beginn der Krise, da die westlichen Volkswirtschaften rapide schrumpfen, die Steuereinnahmen sinken und die öffentlichen Ausgaben steigen. Eine Finanzkrise zieht somit eine Wirtschaftskrise nach sich, die wiederum in eine politische Krise mündet.

If the US government fails in extracting this money from foreign sources then there is no alternative but for a massive increase in the US money supply which will be inflationary or hyperinflationary. With Governments buying up bank’s bad debts Governments themselves become riskier propositions for investment. Governments are vulnerable to defaults. The risk of this is greater now then at the start of the crisis as Western economies rapidly contract with tax revenues falling and public spending on the rise. Thus a financial crisis precipitates an economic crisis leading to a political crisis.