অনেক লেখকই এই ব্যবস্থার অবসানের ভবিষ্যদ্বাণী করে আসছেন। সত্যি বলতে কী, এই মুহূর্তেও হয়তো অনেক লেখক প্রকাশকদের কাছে পাণ্डুলিপি পাঠাচ্ছেন, যাতে ১৯৮৯ সালে ফুকুয়ামার কুখ্যাত (এবং এখন অপ্রচলিত) প্রবন্ধ "ইতিহাসের সমাপ্তি"-র সঙ্গে প্রতিযোগিতা করে "পুঁজিবাদের সমাপ্তি" শিরোনামে সবার আগে বই বের করা যায়। কিন্তু এই ঘটনা কি সত্যিই পুঁজিবাদের সমাপ্তি হবে? সম্ভাবনা কম। তবে এটি কি পুঁজিবাদের সমাপ্তির শুরু? খুবই সম্ভাবনা রয়েছে, এবং এতে কোনো সন্দেহ নেই যে পুঁজিবাদের এখন নিবিড় পরিচর্যা প্রয়োজন এবং এটি তার সবচেয়ে বড় সংকটের মুখোমুখি।

There has been no shortage of writers predicting an end to the system as we know it. Indeed as we speak many authors are probably sending manuscripts to publishers trying to be first with the title “The End of Capitalism” to rival Fukuyama’s infamous (and now defunct) essay on the End of History in 1989. But will this event really be the end for Capitalism? Unlikely. But, is this the beginning of the end of capitalism? Quite probably, and it is without doubt that Capitalism currently needs intensive care and is facing its greatest crisis.

২০০৮ সালের সেপ্টেম্বরের ঘটনাবলী পুঁজিবাদের ইতিহাসের সবচেয়ে অন্ধকার সময়গুলোর একটি হিসেবে ইতিহাসে স্থান পাবে। মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সাবেক চেয়ারম্যান অ্যালান গ্রিনস্প্যান বলেছিলেন, বর্তমান ঘটনাগুলো বিরল, প্রতি পঞ্চাশ বা একশ বছরে একবার ঘটে। বিশেষ করে যুক্তরাষ্ট্রের জন্য বর্তমান সংকট অর্থনৈতিক দিক থেকে পার্ল হারবার ও ৯/১১-এর সম্মিলিত রূপের সমতুল্য, এমন এক গভীর ধাক্কা যা আগামী কয়েক বছর, এমনকি কয়েক দশক ধরে অনুভূত হবে। আমরা কেবল স্বতন্ত্র বিনিয়োগ ব্যাংকিং মডেলের সমাপ্তি দেখিনি, যা আধুনিক আর্থিক পুঁজিবাদের মূল ভিত্তি ছিল, বরং অবাধ বাজার অর্থনীতির মতবাদও ধূলিসাৎ হতে দেখেছি, যখন সরকারগুলো পরবর্তী আর্থিক প্রতিষ্ঠানকে উদ্ধার করতে ছুটোছুটি করছে।

The events of September 2008 will go down in history as one of the darkest times in the history of Capitalism. Alan Greenspan former Chairman of the US Federal Reserve stated that the current events were rare, once every fifty or hundred years. For the US, in particular the current crisis constitutes the economic equivalent of Pearl Harbour and 9-11 combined a profound shock to the system which will be felt for years if not decades ahead. Not only have we witnessed the end of the stand alone investment banking model which was the cornerstone of modern financial capitalism, we have also seen the dogma of laissez faire free market economics trashed as Governments scramble around to bail out the next financial institution.

গ্রিনস্প্যান ভুল বলেছেন যে এটি শতাব্দীতে একবার ঘটা কোনো ঘটনা। ডট কম ধসের পর মাত্র আট বছর হয়েছে, যা শেয়ারবাজারের মূল্যায়ন থেকে প্রায় ৭ ট্রিলিয়ন ডলার মুছে দিয়েছিল। তাহলে আমরা এই বিপর্যয়ে কীভাবে পড়লাম? একটি ১৪ ট্রিলিয়ন ডলারের অর্থনীতির সুপার পাওয়ার যুক্তরাষ্ট্র কীভাবে হাস্যাস্পদে পরিণত হলো? যে বিনিয়োগ ব্যাংকগুলোর মূল্য সম্প্রতি মাত্র কয়েক দশ বিলিয়ন ডলার ছিল, এবং যেগুলো দুটি বিশ্বযুদ্ধ ও মহামন্দা টিকে থাকতে পেরেছিল, সেগুলো এত সহজে কীভাবে নিশ্চিহ্ন হয়ে গেল? যে পশ্চিমা সরকারগুলো উন্নয়নশীল বিশ্বকে অর্থনৈতিক দক্ষতার শিল্প নিয়ে গর্বভরে উপদেশ দিত, তারা কীভাবে তথাকথিত কলা প্রজাতন্ত্রের চেয়ে ভালো আচরণ না করে বরং সেই পর্যায়ে নেমে গেল?

Greenspan is wrong about a once a century occurrence, it has only been eight years since the dot com fiasco which wiped off almost 7 trillion dollars off stock market valuations. So how did we get into this mess, how could the United States, a superpower with a $14 trillion economy now become a laughing stock. How could investment banks valued only recently at tens of billions of dollars and who were able to survive two world wars and the great depression be wiped out so easily. How could western governments who used to smugly preach to the developing world the art of economic competence act no better than glorified banana republics?.

গত এক মাসের ঘটনাগুলোর মূল উৎস ছিল সাব-প্রাইম খাত, যেখানে দালালরা মোটা কমিশনের লোভে লক্ষ লক্ষ ঋণগ্রহীতার কাছে গাড়ি-ভর্তি করে বন্ধক ঋণ বিক্রি করেছিল। বিস্তৃত গৃহমালিকানাকে উৎসাহিত করার এই নীতি পরপর প্রশাসনগুলো অনুসরণ করেছে, কারণ তারা বিশ্বাস করত নিজের বাড়ির মালিক হওয়া আমেরিকান স্বপ্নের অংশ। দ্রুত মুনাফার লোভে তাড়িত এবং সহজ ঋণের আশ্রয়ে থাকা অনেক ঋণগ্রহীতার কাছে, বাড়ির দাম দ্রুত হারে বাড়তে থাকায় বিশাল মুনাফার বিনিময়ে বন্ধক ঋণ নেওয়াকে সামান্য মূল্য বলে মনে হয়েছিল। কমিশন নিজেদের পকেটে তুলে নেওয়ার পর দালালরা তাদের বন্ধকগুলো অন্যের কাছে বিক্রি করে দেয়, আর শীঘ্রই সেগুলো একত্র করে মর্টগেজ-ব্যাকড সিকিউরিটিজ (MBS) তৈরি হয়, যা সারা বিশ্বের ব্যাংকগুলো বারবার কেনাবেচা করত। কম সুদের হারের সময়ে, শেয়ারহোল্ডার ও বিশ্লেষকদের দ্বারা উৎসাহিত হয়ে, কর্পোরেট পুঁজিবাদের উচ্চকণ্ঠ সমর্থক বিশ্বের ব্যাংকগুলো ক্রমশ আরও উচ্চ মুনাফা অর্জনের চ্যালেঞ্জের মুখে পড়ে। তাই MBS ছিল যেন স্বর্গ থেকে আসা নির্বাণের মতো, এবং বাড়ির দাম বাড়ার সময় এই ধরনের ও অন্যান্য বিকল্প যন্ত্রের চাহিদা উঁচুই ছিল।

The events of the past month were rooted in the sub prime sector when brokers incentivised by fat commissions sold mortgages in their truck loads to millions of borrowers. This policy of encouraging widespread home ownership had been followed by successive administrations who believed that owning one’s house was part of the American dream. For many borrowers motivated by a quick buck and cushioned by easy credit, getting a mortgage was a small price to pay in exchange for a huge profit as house prices rose exponentially. Brokers having banked their commissions decided to sell their mortgages on and soon these would be parcelled up and form mortgage backed securities (MBS) sold and resold by banks throughout the world. At a time of low interest rates, banks throughout the world egged on by shareholders and analysts, the cheerleaders of corporate capitalism, were challenged to seek to gain higher and higher returns. MBSs therefore were like nirvana from heaven and while house prices rose, demand for such instruments and other alternative instruments remained high.

তখন এই নতুন ধরনের যন্ত্রগুলোর মাধ্যমে বিক্রির এই মডেলটিকে নিয়ন্ত্রক কর্তৃপক্ষ ও বিশ্লেষক উভয় মহলেই চতুর উদ্ভাবন হিসেবে গণ্য করা হয়েছিল, কারণ তারা মনে করেছিল এসব পণ্য ঝুঁকিকে বিস্তৃত করে এবং নিশ্চিত করে যে কোনো একক সত্তা অসঙ্গতভাবে বেশি ঝুঁকিতে পড়বে না। বছরের পর বছর ঘরের দাম বৃদ্ধির পর সবাই খুশি ছিল, যতক্ষণ না অনিবার্য ধসটি নেমে এল। তখন, ঝুঁকি বিস্তারের সুবিধা তো দূরের কথা, গভীর আতঙ্ক ছড়িয়ে পড়ল, কারণ ব্যাংকগুলো আবিষ্কার করল যে ঝুঁকিটি ঠিক কোথায় আছে তা তারা আসলে জানত না। এর ফলে আস্থার তীব্র সংকট দেখা দিল এবং আন্তঃব্যাংক ঋণদান স্থগিত হয়ে গেল। ব্যাংকগুলো একে অপরকে বিশ্বাস করত না, কারণ তারা ভাবত অন্য ব্যাংকগুলো হয়তো এই MBS-গুলোর মূল্য কমে যাওয়ায় বিপুল ক্ষতির বোঝা বয়ে বেড়াচ্ছে, অথবা প্রযুক্তিগত ভাষায় যেগুলো "বিষাক্ত" হয়ে গিয়েছিল। এই স্থবিরতার ফলে কিছু ব্যাংক দেউলিয়া হয়ে পড়ল এবং অন্যগুলো উচ্চ লিভারেজযুক্ত ডেরিভেটিভ বাজিতে ব্যর্থ হয়ে তারল্য সংকটে ধসে পড়ল। এর ফলে ঋণ আরও ব্যয়বহুল হলো, সঞ্চয় নিয়ে ব্যাপক অনিশ্চয়তা তৈরি হলো, পণ্যের দাম বেড়ে গেল এবং মুদ্রার মান দুর্বল হয়ে পড়ল, যার ফলে জিনিসপত্রের দাম আরও চড়ল। সংকট শুরু হওয়ার পর থেকে বিশ্বে যেসব প্রধান ঘটনা ঘটেছে, তা নিচে দেওয়া হলো।

At the time, this new model of selling on such instruments was considered ingenious by regulators and commentators alike as they believed these products diversified risk and ensured that no one entity would be disproportionately exposed. After years of house price growth, everyone was happy until the inevitable crash. At the time, far from the benefits of diversified risk, deep panic set in as banks discovered that they actually didn’t know where the risk was, thereby leading to a chronic loss of confidence and the freezing of inter bank lending. Banks simply didn’t trust each other believing that other banks could be potentially sitting on huge losses as these MBSs lost value or to use the technical term became “toxic”. This freeze would make certain banks insolvent and others would go to the wall due to a lack of liquidity following highly leveraged derivative bets. It would also make credit more expensive, lead to mass insecurity around savings, increase commodity prices and weaken currencies, so making prices higher. The following are the key events that have hit the world since the crisis began.

ঘটনাগুলো অভূতপূর্ব অস্থিরতার জন্ম দিয়েছে। মহামন্দার পর থেকে আমরা এমন ঘটনা আর দেখিনি, এবং আর্থিক ব্যবস্থার এতটা ভঙ্গুরতাও চোখে পড়েনি। বিষাক্ত সম্পদ কিনে নিতে মার্কিন ব্যাংক ব্যবস্থা থেকে সর্বোচ্চ ৭০০ বিলিয়ন ডলারের যে প্রস্তাব মার্কিন সরকার দিয়েছিল, প্রতিনিধি পরিষদে তা প্রথমে ২২৮-২০৫ ভোটে পরাজিত হয়। অনেকেই এর কারণ হিসেবে মার্কিন জনগণের কাছে এই প্যাকেজের ব্যাপক অজনপ্রিয়তার কথা তুলে ধরেন। মানুষ ন্যায্যভাবেই এই কথা বলছে যে, ওয়াল স্ট্রিট ভালো সময়ে কোটি কোটি ডলারের মুনাফা নিজেদের কাছে রাখতে বেশ আগ্রহী ছিল, অথচ কঠিন সময় আসতেই তারা নিজেদের লোকসানকে "জাতীয়করণ" করতে চায়, যার মূল্য দিতে হবে মার্কিন করদাতাদের। মানুষ যখন খাদ্য, জ্বালানি ও স্বাস্থ্যসেবার উচ্চ খরচে ভুগছে, তখন ওয়াল স্ট্রিটের ব্যাংকারদের বেতন-ভাতা অব্যাহত রয়েছে, আর লেম্যান ব্রাদার্সের সাবেক কর্মীরা ২০০৯ সালে তাদের নতুন নিয়োগকর্তাদের কাছ থেকে বিশাল বহু-বিলিয়ন ডলারের বোনাস পাওয়ার পথে। তাই মানুষ ওয়াল স্ট্রিট ও ওয়াশিংটনে তাদের সহযোগীদের প্রতি এত হতাশ হয়ে পড়েছে, তাতে অবাক হওয়ার কিছু নেই। এর সঙ্গে কেউ কেউ প্রশ্ন তুলছেন, ইতিমধ্যে ট্রিলিয়ন ডলারের ঋণে জর্জরিত যুক্তরাষ্ট্র এত বিশাল উদ্ধার প্যাকেজ কীভাবে বহন করবে, এবং কীভাবে মার্কিন ও বিশ্ব বাজারে শত শত বিলিয়ন ডলারের তারল্য সরবরাহ অব্যাহত রাখবে। এবার সামনে আসেন বর্তমান ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান বেন বার্নানকি এবং তার জাদুর কাঠি! ছয় বছর আগে দেওয়া এক বক্তৃতায় বার্নানকি তার গোপন অস্ত্রগুলোর কথা প্রকাশ করেছিলেন, যখন তিনি এই কথাগুলো বলেছিলেন।

The events have been of unprecedented volatility. Not since the Great Depression have we witnessed such events and seen such fragility in the financial system. The US government’s proposal to buy toxic assets up to $700 billion from the US banking system was initially defeated by 228-205 in the House of Representatives, with many citing the sheer unpopularity of the package with the American people. People have rightly pointed to the fact that Wall Street was more than happy to keep their billion dollar profits private in the good times and yet want to ‘nationalise’ their losses, to be paid for by the American taxpayer when the going got tough. While people continue to suffer from higher food, energy and healthcare costs, Wall Street bankers’ compensation packages continue to be paid with ex Lehman’s staff on course for huge multi billion dollar bonuses from their new employers in 2009. No wonder people are so disillusioned with Wall Street and their cohorts in Washington. In addition some ask how the US, already trillions in debt can afford such huge bailouts and how they can continue to be able to provide hundreds of billions of dollars in liquidity to the US and world markets. Step forward Ben Bernanke the current Chairman of the Federal Reserve and his magic wand! In a speech given six years ago Bernanke revealed his secret weapons when he stated the following.

"স্বর্ণের মতোই, মার্কিন ডলারের মূল্য কেবল ততটুকুই, যতটুকু এর সরবরাহ কঠোরভাবে সীমিত। কিন্তু মার্কিন সরকারের একটি প্রযুক্তি রয়েছে, যাকে বলা হয় ছাপাখানা (অথবা আজকের দিনে তার ইলেকট্রনিক রূপ), যার মাধ্যমে সে প্রায় বিনা খরচে যত ইচ্ছা তত মার্কিন ডলার উৎপাদন করতে পারে।"