その後、この状況は急速に全面的な流動性危機へと発展し、金融機関同士が互いを信用しなくなった。銀行間貸出は停止に追い込まれた。イングランド銀行が設定する政策金利と、銀行同士が貸し出す際の金利(LIBOR)との間の差は大きく膨らんだ。これはさらなる問題を生んだ。多くの銀行は長期融資を行うために短期で借り入れを行っているため、短期融資が得られなくなると、いったい誰から資金を調達すればよいのか。最後の貸し手としての中央銀行が介入せざるを得なくなった。アメリカの連邦準備制度とイングランド銀行は、急速に破綻しつつある銀行を存続させるため、「緊急」融資という形で大量の流動性を供給せざるを得なくなった。こうした対応は、銀行や制度に対する信頼を強めるものではほとんどない。最近の英国の銀行救済法案に、緊急融資を利用している銀行の名前を伏せるための特別条項が盛り込まれたのも不思議ではない。緊急融資を受けることに伴う「烙印」を取り除くためである。流動性危機におけるもう一つの重要な要因は、経営が傾いた銀行が、その財務体質をさらに弱めてまで、他の「怪しい」銀行、(不況下の)住宅ローン保有者、経営難の企業に対してリスクの高い融資を行う余裕がほとんどないことである。これは悪循環である。その結果、銀行は手に入るあらゆる現金をため込んでいる。政府が期待する次の大きな景気回復を促すには、ほとんど役立たない状況である。銀行は今や現金をため込んでおり、多くの富裕層も彼らに倣うだろう。

This situation then rapidly led to a full blown liquidity crisis where financial institutions don’t trust one another. Inter bank lending ground to a halt. The spread between what the Bank of England set as its interest rate, and what the banks would use to lend between them ballooned (the LIBOR rate). This created further problems as most banks borrow short term to provide long term loans. If short term loans are not available who is left to get money from? The central banks as lenders of last resort had to step in. The US Federal Reserve and Bank of England have been forced to provide masses of liquidity via “emergency” loans to keeping rapidly failing banks afloat. A position which hardly strengthens confidence in the banks or the system. It is no wonder that the most recent UK bank bailout bill included special provisions to hide the names of banks making use of emergency loans in order that the “stigma” of doing so was taken away. The other key factor in the liquidity crisis is that failing banks can hardly afford to weaken their balance sheets by making more risky loans to other “dodgy” banks, mortgage holders (in a recession) and failing companies – a vicious cycle. Consequently the banks are hoarding what cash they can get their hands on. Hardly conducive to encouraging the next big business upturn the governments expect. The banks are now hoarding cash, and many of the wealthy will be following them.