銀行の資産価値が消えつつある一方で、短期融資が細る中、融資残高の返済を迫られています。結果として銀行は、近年積み上がった巨額の融資残高を解消せざるを得ない、デレバレッジ(負債圧縮)の悪循環に巻き込まれつつあります。より保守的な欧州の銀行でさえ、長期投資のポジションを維持するために3か月物の借入資金に大きく依存しているため、同じ問題に直面しています。さらに、ヘッジファンド、投資ファンド、そして関連する各種グループは、市場が急落するにつれて、レバレッジをかけたポジションに対する多額の追加証拠金(マージンコール)の請求を受けています。加えて、誰もが沈みゆく投資の船から逃げ出そうと殺到しているため、ファンドからの顧客の資金流出も大きくなっています。

While Bank asset values are evaporating, loan positions are having to be repaid as short term lending dries up. Effectively the banks are being caught in a downward spiral of deleveraging in which the massive loan positions built up in recent years have to be unwound. Even the more conservative European banks are facing the same problems as they rely heavily on three month loan financing to maintain their positions vis a vis their long term investments. Additionally the Hedge funds, investment funds and associated groups are facing heavy margin calls against their leveraged positions as the markets dramatically drop, added to high levels of customer withdrawals from their funds, as everyone clambers to get off the sinking investment ship.

インターネット時代は、英国の高街やアメリカの目抜き通りにある銀行支店の前に長い行列ができるという屈辱から銀行を救いました。それでも預金者は「クリック」によって投票し、安全な避難先と見なされた場所や相手へ、大量の資金を銀行口座から移しました。目に見えにくい形の取り付け騒ぎではありますが、その破壊力は決して小さくありませんでした。預金基盤の縮小、信用収縮、デリバティブ関連の多額の損失、そして次にどの銀行が破綻するか分からないことへの信頼の完全な喪失という複合的な嵐のために、多くの銀行は事実上破綻の瀬戸際に立たされ、実際には技術的に債務超過に陥っている銀行も少なくありませんでした。その結果、各銀行の最高経営責任者たちが政府に助けを求めて駆け込んだのも、驚くことではありませんでした。

Rather than queues around the corner from bank offices in the high streets of the UK and main streets of the US, the internet age has spared the banks from that indignity. Nevertheless deposit holders voted with their “clicks” moving money out of bank accounts on mass to wherever and whoever was seen as a safe port in the storm. A less visible run on the banks, yes, but no less devastating. A perfect storm of dropping deposit base, credit contraction, heavy derivative based losses and complete lack of confidence in who next might collapse meant that many banks were effectively on the brink of collapse, indeed many were technically bankrupt. It was no surprise that their Chief Executives beat a track to the door of their governments for help.