この期間の信用拡大と並行して、会計基準の悪化も見られ、それが不確実性と制度全体への信頼の欠如を招いてきました。信用の増加と歩調を合わせて、資産と負債の「簿外」計上が増えていますが、その多くはデリバティブです。これにより、投資家や規制当局の目が届かないところで、リスクの高い資産や負債を保有することが可能になりました。その規模は、最近公的資金で救済されたシティグループに見て取れます。世界最大の銀行である同社は、2008年6月時点で1.2兆ドルもの簿外保有資産を抱えていました。PriceWaterhouseCoopers LLPのパートナーであるPauline Wallaceは、この簿外会計を的確に言い表し、次のように述べています。「パーティーに現れるマジシャンは、物を消して見せる。リスクはどこかにあるのに、どこにあるのかは決してわからない28」。

Along with the run up in credit over this past period we have seen a deterioration in accounting standards that have contributed to uncertainty and a lack of confidence in the system in general. Mirroring the growth in credit has been a growth in “off-balance sheet” recording of assets and liabilities, many of which are derivatives. This has enabled the holding of risky assets and liabilities beyond the gaze of investors and regulators alike. The extent of this could be seen in the recently bailed out Citigroup, the largest bank in the world, which as of June 2008 had 1.2 Trillion dollars of off-balance sheet holdings. Pauline Wallace, a partner at PriceWaterhouseCoopers LLP accurately portrayed this off-balance sheet accounting when she said: “Magicians come to parties, and they make things seem to disappear. The risk is somewhere, but you never knew where28”.

オフバランス資産には、先物、先渡契約、および一部の融資コミットメントが含まれます。イスラーム法は、これらの契約の多くを締結することを明確に禁じていますが、それらを実質的に隠すことは二重の問題となります。すべての資産と負債の会計処理における透明性の要件に反するからです。西側の市場と同様に、イスラーム社会も、企業の慣行を規制し、収益および財政状態を報告するために、適時かつ正確な財務諸表の提供を極めて重視しています。イスラーム法は、企業の会計帳簿を定期的に作成することを義務づけており、投資家間での利益配分は、その正確な提供に基づいて行われます。財務諸表にいかなる資産や負債も記録しないことは、単純に許されません。 政府による救済措置に加え、経営難に陥った米国の貸し手は、今や救済策として「時価評価」会計規則の停止を求めています。これらの規則は、金融機関に対し、住宅ローン資産を直近の取引価格に従って評価することを求めるものです。しかし、最近のこれらの規則の緩和によって、損失が消えるわけではありません。むしろ、貸し手は損失が存在しないふりをすることが可能になり、その犠牲になるのは、これらの企業に投資している人々と、制度に対する信頼です。銀行は、例えば住宅ローン資産がより大きな価値を持つふりをし、自己資本が充実しているように見せかけることができるようになります。新たな融資を行うために、より多くの資本を調達する必要もなくなります。しかし、痛みに鈍感な人が破局的な怪我を負う危険を冒すように、そのような措置は、実際には金融機関により大きなリスクを取らせることを助長し、結局は、より多くの破産と、より大きな損失を生み出すことになるのです。

Off-balance sheet holdings include futures, forwards and certain loan commitments – whilst Islamic law forbids outright the entering into many of these contracts, the effective hiding of them is doubly a problem as it runs counter to the requirement for transparency of accounting for all assets and liabilities. Like western markets Islamic society places enormous importance on the provision of timely and accurate financial statements for the regulation of company practice and reporting of earnings and financial position. Islamic law mandates that company accounts be prepared regularly and the distribution of earnings amongst investors is based upon the accurate provision of same. The non recording of any assets or liabilities in the financial statements is simply not allowed. In addition to the government bailouts, distressed US lenders are also now looking to the suspension of “mark to market” accounting rules as a means of salvation. These rules require institutions to value their mortgage assets according to the most recently traded price. However, the recent relaxing of these rules will not make the losses go away. Rather it will simply allow lenders to pretend that the losses do not exist to the expense of anyone investing in these companies and confidence in the system. Banks can now pretend that their mortgage assets for example have greater value, and that their balance sheets are well capitalised. They would not need to raise more capital in order to fund new loans. But, just as a person with no sensitivity to pain runs the risk of catastrophic injury, such a move actually encourages financial institutions to take greater risks, which, in the end, will produce more bankruptcies and greater losses.

ネクタイ、いや、企業が規制当局に会計基準の適用方法を指図させるのではなく、シャリーアは市場価格に基づく一貫した適用によって財務状況を判断することを求めている。投資家が企業に加入したり離脱したりする際には、「マーク・トゥ・モデル」や、報酬が最高値に依存する者たちが含めたいと望む他の見積もりに基づいて行うことはできない。西洋では企業エリートによる政府政策への影響が大きすぎるが、イスラームにおいてはそのようなことは生じ得ない。新しいカリフが選出されても、企業の構造、設立、会計法は変更されることがないからである。企業法の絶えざる手直しは、目的に適さず、投資家が渇望する真の透明性を欠いた制度の本質的な欠陥を露呈している。

Rather than letting corporations dictate to regulators how accounting standards should or should not be applied, the Shariah law requires consistent application of market values in determining financial position. Investors joining or leaving a company cannot do so on the basis of “mark to model” or other estimates of what those whose bonus is dependant on the highest value, want to include. There is too much influence on government policy from corporate elites in the West, a matter that cannot arise in Islam as with the election of a new Caliph, the company structure, formation and accounting laws cannot be changed. The constant tinkering with the corporate laws expose the inherent failures of a system that is not fit for purpose and lacks the true transparency investors crave.