富を投資し、労働と専門知識を効率的に集め、会社を設立する機会は、あらゆる社会にとって基本的なものです。西洋社会は、株式市場で自由に取引される株式会社を中心に集まってきましたが、イスラームは会社の設立と運営について、いくつかの明確な違いを持つ独自の規則を定めています。

The opportunity to invest wealth, aggregate labour and expertise, and form companies in an efficient manner is fundamental to any society. While western societies have congregated around the joint stock company which is freely traded on stock markets, Islam has set out specific rules for the formation and function of companies which have some distinct differences.

イスラームでは、会社の設立は、すべての参加者による申し込み(イージャーブ)と承諾(カブール)を必要とする特定の契約とみなされ、新たな参加者の加入には、パートナー間の合意がなければなりません。この取引の根幹には、法人は特定の資本と身体(ボディ)の要素を持つという考え方もあります。これに対して、一般的な株式会社は資本のみの会社であり、取締役でさえ従業員にすぎません。会社に「身体」の要素があることは絶対的な要件です。それによって、会社の行為に対する完全な説明責任と責任が確立されるからです。これに、「有限責任」の禁止が加わることで、標準的なPLC(公開有限会社)やフランスのSA(société anonyme、株式会社)において多くの者が身を隠している匿名性は回避されます。説明責任を負う主体が存在せず、有限責任となっていることは、現在の危機において破滅的な結果をもたらしてきました。26.

Islam treats the formation of the company as a specific transaction requiring an offer and acceptance by all participants meaning that there must be agreement between partners for new participants. Fundamental to the transaction is also the notion that the corporate entity has a specific capital and body element, whereas the standard joint stock company is a company of capital only (even the Directors are employees). A “body” element to the company is an absolute requirement as it establishes complete accountability and responsibility for the actions of the company. This coupled with prohibition of “limited liability” means that the anonymity behind which many hide in the standard PLC (Public Limited Company) or SA (Société Anonyme in France) is avoided. This lack of an accountable body with limited liability has had disastrous consequences in the current crisis. 26.

経営破綻した投資銀行リーマン・ブラザーズの最高経営責任者(CEO)、リチャード・ファルドは、2008年10月6日に議会で証言した際、同行の破綻を招いた責任は自分と同僚の経営陣にあると十分に承知しながら、4億8,400万ドルの報酬を擁護した。自分たちが貸借対照表の資産を20倍から30倍にまで膨らませた(レバレッジをかけた)ことや、極めて危険な賭けに出ていたこと、そして今なお残っている数十万件のデリバティブ契約について、個人として一切の責任を負うことはなかった。そのため、ファルドは大半の質問を笑ってはぐらかすことができた。証言の中で彼は、リーマン・ブラザーズの破産について「全面的な責任」を負うと述べ、それについて「ひどく辛い思いをしている」と語った。しかし、同行が破綻するわずか数日前、財務省による救済融資を得られずにいた時点でさえ、経営陣は退任する上級幹部への「特別支払い」として2,000万ドルを承認していた。

When the disgraced Chief Executive officer of the failed investment Bank Lehman Brothers, Richard Fuld, gave testimony to Congress on October 6th, 2008 he defended his $484 million in salary fully aware that he was walking away from the disaster he and his colleagues oversaw at the bank. Without any personal liability for the 20 or 30 times leveraging of their balance sheet assets, the enormously risky bets they were taking nor the hundreds of thousands of derivative contracts which remain outstanding, Fuld could happily brush aside most questions. In his testimony he said he took “full responsibility” for the bankruptcy of Lehman Brothers and “felt horrible” about it. Yet, even days before the bank collapsed (failed to gain a Treasury bailout) their executives were endorsing $20 million in ‘special payments’ for departing senior executives27.

この危機における経営幹部への高額ボーナスの水準と、それを抑制すべきかどうかをめぐる議論は、最も重要な事実を見落としています。銀行の行動に対して金銭的・法的な責任がほとんど、あるいはまったく伴わない場合、今日よく見られるような行き過ぎた事態が起こるのは当然予想されます。イスラーム的な会社法は、会社の所有者が有限責任の陰に守られないことを保証しており、所有者は自らが締結した契約の履行と、行ったすべての取引による金銭的影響について全面的な責任を負います。さらに、エンロンやワールドコムの破綻を受けて米国で導入されたサーベンス・オクスリー法のような事後的な立法は、上級幹部が事実上「帳簿を操作」していた事態に対応したものでしたが、銀行・金融機関の取引に対する責任という核心的な要素に取り組んでいなかったため、今回の危機にはほとんど効果がありませんでした。イスラームにおいては、会社のオーナーや共同出資者は、会社が破綻した後も損失に対して責任を負い続けます。ボーナスを抑制するという可能性のある措置よりも、行動に対する実質的な説明責任こそが、経営幹部の取引行為に慎重さをもたらすのです。

The debate over levels of executive bonuses in this crisis and whether they should be curtailed neglects the most important fact. When there is little or no actual monetary and legal accountability for the actions of a bank then we can expect the type of excesses that have become common. Islamic corporate law ensures that the owners of the company are not shielded behind limited liability, they are fully accountable for the performance of their contracts and any monetary impact for all the transactions they enter into. Furthermore reactive legislation such as the Sarbannes Oxley laws introduced in the US in response to the Enron and Worldcom debacles where senior executives were effectively “cooking the books” has had virtually no effect in this crisis because it failed to address the key element of liability for the transactions of the banks/institutions. In Islam the owners/partners of any company remain liable for losses even after a company has failed. This issue of real accountability for actions, rather than potential curtailment of bonuses provides a level of sobriety to the trading practices of company executives.

それに加えて強調しておくべきは、いくつかの例外を除けば、積極的なレバレッジ（借入）、デリバティブ取引、そして数多くのリスクの高い取引は、西洋のビジネスを規律する緩い企業法制の下では、すべて完全に合法であったという点である。したがって、経営陣がそのような緩やかな取引環境を利用して、リスクへの配慮をほとんど欠いたまま、自分たちのために巨額の報酬パッケージを引き出してきたとしても、不思議ではない。

It must also be stressed that, with a few exceptions, the aggressive leveraging (borrowings), derivative bets, and array of risky transactions were all fully legal under the lax corporate laws governing business in the West. It is thus little wonder that executives have taken advantage of such a lax trading environment to drive massive compensation packets for themselves, with little concern for the risks involved.