स्टॉक, शेयर और बॉन्ड ऐसी वित्तीय संपत्तियों के रूप हैं जो पहले के समय में ज्ञात नहीं थीं। कई कराधान विशेषज्ञ इन संपत्तियों पर, या कम से कम इनके प्रतिफल (रिटर्न) पर, कुछ कर लगाने की माँग करते हैं।1

Stocks, shares, and bonds are forms of financial assets that were not known in the past. Many taxation specialists call for imposing certain taxes on these assets or at least on their returns.1

शेयर या कॉमन स्टॉक किसी कॉर्पोरेशन की पूंजी के एक निश्चित हिस्से पर स्वामित्व को दर्शाते हैं। बॉन्ड कॉर्पोरेशन, सरकार या नगरपालिका द्वारा लिए गए ऋण के प्रमाणपत्र हैं। बॉन्ड आमतौर पर भविष्य में एक निश्चित समय पर चुकाया जाता है, और जो ऋण वह दर्शाता है उस पर ब्याज लगता है। शेयर और बॉन्ड में मूल अंतर यह है कि पहला पूंजी में योगदान को दर्शाता है और लाभ या हानि को वहन करता है, जबकि दूसरा केवल उधार लेने का एक साधन है जिसमें पहले से तय ब्याज की शर्तें और भुगतान की श्रृंखला होती है। आमतौर पर बॉन्डधारकों को कॉर्पोरेशन के प्रशासन को नियंत्रित करने का अधिकार नहीं होता। जारी होने पर, शेयर और बॉन्ड दोनों का बाजार मूल्य हो सकता है जो उनके अंकित मूल्य (फेस वैल्यू) से अलग होता है। इन्हें एक्सचेंज बाजारों में, अन्य वस्तुओं की तरह उनके संबंधित बाजारों में, कारोबार किया जाता है। उनकी कीमतें उन विभिन्न कारकों के अनुसार ऊपर-नीचे होती हैं जो उनकी आपूर्ति और मांग को प्रभावित करते हैं, जिनमें उन्हें जारी करने वाले कॉर्पोरेशन की सफलता तथा स्थानीय और अंतरराष्ट्रीय आर्थिक व राजनीतिक स्थिति शामिल हैं।2

Shares or common stocks represent ownership of a certain part of the capital of a corporation. Bonds are certificates of loans borrowed by a corporation, government, or municipality. A Bond is usually paid back at a certain future point of time, and the loan it represents carries interest. The basic difference between a share and a bond is that the first represents a contribution to the capital and carries profits or losses, while the second is only a borrowing instrument that carries predefined terms of interest and series of repayments. Usually, bond holders do not have authority of controlling of administration on the corporation. When issued, both shares and bonds may have a market value that is different from the face value. They are traded in the exchange markets, like other commodities in their respective markets. Their prices go up and down according to different factors that affect their supply and demand, including the success of the corporation that issues them and the local and international economic and political situation.2

शरीअत में शेयरों का जारी करना, उन्हें रखना और उनका प्रचलन—उनके सामान्य रूप में—जायज़ है, सिवाय उस स्थिति के जब जारी करने वाली कंपनी की गतिविधि स्वयं इस्लाम में हराम हो, जैसे शराब बनाने वाली भट्टियाँ (ब्रुअरीज़) या ब्याज पर आधारित वित्तीय कंपनियाँ। दूसरी ओर, बॉण्ड ब्याज वाले उपकरण हैं, और इस्लाम में ब्याज हराम है। लेकिन बॉण्ड रखने की वैधता के मामले से हटकर, वे लोगों की मिल्कियत वाली पूंजी का प्रतिनिधित्व करते हैं, इसलिए उन पर ज़कात लागू होने का प्रश्न चर्चा का विषय होना चाहिए। इस मुद्दे पर समकालीन विद्वानों में दो व्यापक मत बने हैं।

The issuance, holding and circulation of shares--in their common form--is permissible in Shari’ah, except when the very activity of the issuing corporation is prohibited in Islam, such as alcoholic beverage breweries or interest-based financial corporations. On the other hand, bonds are interest-bearing instruments, and interest is prohibited in Islam. But regardless of the matter of lawfulness of holding bonds, they represent capital owned by people and their zakatability must be discussed. Two broad opinions are formulated among contemporary scholars on this issue.

एक मत शेयरों (हिस्सों) और बॉण्डों (ऋणपत्रों) के बीच अंतर करता है, और शेयरों के साथ उस कंपनी की आर्थिक गतिविधि की प्रकृति के अनुसार व्यवहार करता है जिसकी पूंजी वे दर्शाते हैं।

One view distinguishes between shares and bonds and deals with shares in accordance with the nature of the economic activity of the corporation whose capital they represent.

शैख़ 'अब्द अल-रहमान 'ईसा ने अपनी किताब *अल-मुआमलात अल-हदीसah wa अहकामुहा* [*आधुनिक लेन-देन और उनके शरई हुक्म*] में यह राय पेश की है:

Shaikh 'Abd al Rahman 'Isa, in his book al Mu'amalat al Hadithah wa Ahkamuha [Modern Transactions and Their Shari’ah Rulings] represents this opinion:

कुछ लोग जो कॉरपोरेशन के शेयरों के मालिक हैं, उन्हें उनकी ज़कात-योग्यता के बारे में शरीयत का हुक्म मालूम नहीं होता, या वे सोचते हैं कि सभी कॉरपोरेशनों के शेयरों पर ज़कात अनिवार्य है, और यह भी ग़लत है। शेयरों के बीच उस कॉरपोरेशन की अपनी आर्थिक गतिविधि के स्वरूप के अनुसार अंतर करना अनिवार्य है। वे शुद्ध औद्योगिक कॉरपोरेशन जो कोई व्यापारिक गतिविधि नहीं करते, जैसे रेफ्रिजरेशन, होटल, विज्ञापन, सार्वजनिक परिवहन, शिपिंग और एयरलाइन उद्योग से जुड़े कॉरपोरेशन, उनके शेयर ज़कात-योग्य नहीं हैं, क्योंकि इन कॉरपोरेशनों की पूंजी और उसका प्रतिनिधित्व करने वाले शेयर मशीनरी, कार्यालयों और इमारतों में लगे होते हैं, और वे ज़कात-योग्य नहीं हैं। लेकिन इन शेयरों पर वितरित लाभांश (डिविडेंड) शेयरधारकों की अन्य संपत्तियों में जोड़ दिए जाते हैं और ज़कात के नियम के अनुसार साल के अंत में उन पर ज़कात लागू होती है।

Some people who own corporation shares may not know the Shari’ah ruling on their zakatability, or think that zakah is obligated on all corporations' shares, and this too is wrong. It is imperative to distinguish between shares in accordance with the nature of economic activity of the corporation itself. The shares of purely industrial corporations that do not practice any trade activities, such as a corporation dealing with refrigeration, hotels, advertising, public transportation, shipping, and airline industries, are not zakatable, since the capital of these corporations and the shares which represent it is invested in machinery, offices, and buildings, that are not zakatable. But dividends distributed on these shares are added to the other assets of the shareholders and are zakatable at the end of the year, according to the rule of zakah.

वे व्यापारिक कॉर्पोरेशन जो केवल वस्तुओं की ख़रीद-फ़रोख़्त करते हैं, जैसे आयात/निर्यात व्यापारी और खुदरा व्यापार, तथा वे कॉर्पोरेशन जिनमें व्यापार और उद्योग दोनों का मिश्रण होता है, जैसे वे कॉर्पोरेशन जो कच्चे माल को रूपांतरित करते हैं, चाहे वह कच्चा माल उसी कॉर्पोरेशन ने निकाला हो या कहीं और से ख़रीदा हो, और अपने अंतिम उत्पाद बेचते हैं, उनके शेयरों के संबंध में वे ज़कात के योग्य हैं। इस प्रकार, शेयरों के ज़कात-योग्य होने का मापदंड यह है कि कॉर्पोरेशन ज़कात-योग्य है या नहीं, और यह उसकी संपत्तियों के उपयोग पर निर्भर करता है। शेयरों का मूल्यांकन उनके वर्तमान मूल्य पर किया जाता है। इन कॉर्पोरेशनों के स्वामित्व वाली इमारतों, मशीनरी और औज़ारों में लगी पूंजी के प्रतिशत की कटौती की जाती है। शेयर के वर्तमान मूल्य से यह प्रतिशत घटाने के बाद जो शेष बचता है, उस पर ज़कात दी जाती है।3

यह मत शेयरों और बॉण्डों को जारी करने वाली कंपनी की आर्थिक गतिविधि की परवाह किए बिना, सभी शेयरों और बॉण्डों को एक समान मानता है। प्रोफ़ेसर अबू ज़हरा, 'अब्द अल-रहमान हसन और ख़ල्लाफ़ का मानना है कि शेयर और बॉण्ड वस्तुओं की तरह प्रचलन में प्रयोग होते हैं, ख़रीदे और बेचे जाते हैं, और आमतौर पर उनका बाज़ार मूल्य उनके अंकित मूल्य (फ़ेस वैल्यू) से अलग होता है। इस प्रकार वे उन वस्तुओं के समान हैं जिन्हें लाभ पर पुनः बेचने के लिए ख़रीदा जाता है। किसी भी अन्य व्यापारिक माल-सूची की तरह, उन पर भी ज़कात देना अनिवार्य है।6

This opinion treats all shares and bonds alike, regardless of the economic activity of the issuing corporation. Professors Abu Zahrah, 'Abd al Rahman Hasan, and Khallaf believe that shares and bonds are used in circulation, like commodities, purchased and sold, usually at a market value that is different from its face value. They are thus like commodities that are purchased for resale at a profit. Like any other business inventory, they must be zakated.6

इसका अर्थ यह है कि शेयरों और बॉन्डों पर ज़कात उनके वर्तमान बाज़ार मूल्य तथा उन पर मिलने वाले सभी लाभांश (डिविडेंड) और ब्याज को जोड़कर निकाली जाती है, बशर्ते यह योग निसाब के बराबर या उससे अधिक हो, या फिर उसे उसी मालिक की अन्य संपत्तियों के साथ जोड़ने पर वह कुल मिलाकर निसाब के बराबर हो जाए।

This means that zakah is calculated on shares and bonds on the basis of their current market value plus all their dividends and interest, provided the totals equals at least nisab, or if added to other funds owned by the same holder, they make up at least nisab.

दर 2.5 प्रतिशत है, और जहाँ शेयर ही आय का एकमात्र स्रोत हों, वहाँ आवश्यक ज़रूरतों या न्यूनतम जीवन-यापन की लागत के लिए कटौती लागू की जाती है। मुझे लगता है कि यह मत ज़कात अदा करने वालों के लिए अधिक उपयुक्त है, क्योंकि शेयरों का बाज़ार मूल्य जानना और उस पर हर प्रकार के शेयरों की कमाई जोड़ना सरल और आसान है। यह तब तक ठीक है जब तक व्यक्तियों से अपनी गणना स्वयं करने को कहा जाता है, लेकिन यदि कोई इस्लामी राज्य ज़कात के नियम अपनाता है, तो शैख़ 'ईसा के मत, अर्थात पहले मत के आधार पर, कंपनियों से सीधे ज़कात वसूल करना उचित हो सकता है।

The rate is 2.5 percent, and deductions for essential needs or minimum cost of living is applied in the case where shares are the only source of income. It seems to me that this opinion is more suitable to zakah payers, because it is simply and easy to know the market value and add earnings to it on all kinds of shares. This is as long as individuals are asked to make their own calculations, but if an Islamic state adopts the laws of zakah, it may be advisable to collect zakah directly from corporations, on the basis of the first opinion, that of Shaikh 'Isa.

यदि शेयरों को व्यापारिक माल (ट्रेड इन्वेंटरी) मानकर उन पर ज़कात लगाई जाए, तो क्या कंपनियों की अपनी आय पर भी, शेयरधारकों पर लगने वाली ज़कात के अतिरिक्त, ज़कात लगाना जायज़ है?

If shares are treated like trade inventory and subjected to zakah, is it lawful to impose zakah on the earning of the corporations themselves, in additions to the zakah on the shareholders?

प्रोफ़ेसर अबू ज़हरा और उनके दो सहयोगी मानते हैं कि चूँकि शेयरों को शेयरधारकों के स्वामित्व वाली वस्तुओं (commodities) की तरह माना जाता है, इसलिए कॉर्पोरेशन अपनी गतिविधियों पर स्वयं ज़कात के योग्य हैं, क्योंकि उनकी संपत्तियाँ व्यापार और उद्योग में लगाई गई बढ़ने वाली संपत्तियाँ हैं, जबकि जो लोग शेयरों का व्यापार करते हैं और उन्हें रखते हैं, उनके लिए शेयर केवल व्यापारिक माल (trade inventory) हैं।7

Professors Abu Zahrah and his two colleagues consider that since shares are treated like commodities owned by shareholders, corporations are zakatable on their own activities, because their assets are growing assets invested in business and industry, while shares for those who trade shares and hold them are merely trade inventory.7

इस मत के अनुसार, कंपनियों को अपनी आय पर वितरण से पहले ज़कात अदा करनी चाहिए, और शेयरहोल्डरों को भी अपने शेयरों पर, जिसमें प्राप्त लाभांश (dividends) भी शामिल हैं, एक और ज़कात अदा करनी होगी। इसका अर्थ यह है कि शेयरहोल्डरों से कंपनी की आय पर एक बार और अपनी संपत्ति तथा वितरित लाभ पर फिर एक बार ज़कात ली जाती है। ज़कात में इस प्रकार की दोहरी वसूली शरीयत में रोकी गई है। मेरा मानना है कि इन दोनों में से केवल एक ही ज़कात लागू होनी चाहिए, ताकि ऐसी दोहराव से बचा जा सके।

According to this opinion, the corporations should pay zakah on their earnings before distribution, and shareholders must also pay another zakah on their shares, including earned dividends. This means that the shareholders are zakated once on the earnings of the company and once on their own assets and distributed profits. This kind of duplication in zakah is prevented in Shari’ah. I believe that only one of these two zakahs must be applied in order to avoid such duplication.

यह मामला समझने के लिए जुरिस्टों (फ़क़ीहों) की लिखी बातों से कुछ उदाहरण देना उपयोगी हो सकता है। हमने दूसरे अध्याय में पढ़ा था कि चरने वाले पशुओं (साइमा मवेशी) पर ज़कात का वाजिब होना सर्वसम्मत है, और जब पशु व्यापारियों द्वारा व्यापार के माल (इन्वेंट्री) के रूप में प्राप्त किए जाते हैं, तो उन पर या तो पशुओं की दर से ज़कात दी जाती है या व्यापार के माल की दर से, लेकिन निश्चित रूप से यह नहीं होता कि एक ही समय में व्यापार के माल और चरने वाले पशुओं दोनों के रूप में दो बार ज़कात दी जाए।

It may be useful to give some examples from jurists' writings that can shed some light on this matter. We studied in chapter two that zakah is obligated on pastured livestock unanimously, and when livestock is obtained as business inventory by livestock merchants, it is only zakated either at the rate of livestock or at the rate of business inventory, but definitely not twice as business inventory and pastured livestock at the same time.