Saham, surat berharga, dan obligasi merupakan bentuk aset keuangan yang tidak dikenal pada masa lampau. Banyak pakar perpajakan menyerukan agar dikenakan pajak tertentu atas aset-aset ini, atau setidaknya atas hasil yang diperolehnya.1

Stocks, shares, and bonds are forms of financial assets that were not known in the past. Many taxation specialists call for imposing certain taxes on these assets or at least on their returns.1

Saham atau saham biasa mewakili kepemilikan atas bagian tertentu dari modal sebuah perusahaan. Obligasi adalah surat bukti utang yang dipinjam oleh sebuah perusahaan, pemerintah, atau pemerintah kota. Obligasi biasanya dilunasi pada waktu tertentu di masa depan, dan pinjaman yang diwakilinya membawa bunga. Perbedaan mendasar antara saham dan obligasi adalah bahwa saham merupakan penyertaan modal dan membawa keuntungan atau kerugian, sedangkan obligasi hanyalah instrumen peminjaman yang membawa ketentuan bunga dan serangkaian pembayaran kembali yang telah ditetapkan sebelumnya. Biasanya, pemegang obligasi tidak memiliki wewenang untuk mengendalikan administrasi perusahaan. Ketika diterbitkan, baik saham maupun obligasi dapat memiliki nilai pasar yang berbeda dari nilai nominalnya. Keduanya diperdagangkan di pasar bursa, seperti komoditas lainnya di pasar masing-masing. Harganya naik turun sesuai berbagai faktor yang memengaruhi penawaran dan permintaannya, termasuk keberhasilan perusahaan yang menerbitkannya serta situasi ekonomi dan politik lokal maupun internasional.2

Shares or common stocks represent ownership of a certain part of the capital of a corporation. Bonds are certificates of loans borrowed by a corporation, government, or municipality. A Bond is usually paid back at a certain future point of time, and the loan it represents carries interest. The basic difference between a share and a bond is that the first represents a contribution to the capital and carries profits or losses, while the second is only a borrowing instrument that carries predefined terms of interest and series of repayments. Usually, bond holders do not have authority of controlling of administration on the corporation. When issued, both shares and bonds may have a market value that is different from the face value. They are traded in the exchange markets, like other commodities in their respective markets. Their prices go up and down according to different factors that affect their supply and demand, including the success of the corporation that issues them and the local and international economic and political situation.2

Penerbitan, kepemilikan, dan peredaran saham—dalam bentuk umumnya—dibolehkan dalam syariat, kecuali jika kegiatan utama perusahaan penerbit itu sendiri diharamkan dalam Islam, seperti pabrik minuman beralkohol atau perusahaan keuangan berbasis riba. Di sisi lain, obligasi merupakan instrumen yang mengandung bunga, dan bunga diharamkan dalam Islam. Namun terlepas dari persoalan kehalalan memegang obligasi, obligasi mewakili modal yang dimiliki orang, sehingga kewajiban zakatnya perlu dibahas. Di kalangan ulama kontemporer, terdapat dua pendapat besar dalam masalah ini.

The issuance, holding and circulation of shares--in their common form--is permissible in Shari’ah, except when the very activity of the issuing corporation is prohibited in Islam, such as alcoholic beverage breweries or interest-based financial corporations. On the other hand, bonds are interest-bearing instruments, and interest is prohibited in Islam. But regardless of the matter of lawfulness of holding bonds, they represent capital owned by people and their zakatability must be discussed. Two broad opinions are formulated among contemporary scholars on this issue.

Satu pandangan membedakan antara saham dan obligasi, dan menangani saham sesuai dengan sifat aktivitas ekonomi perusahaan yang modalnya diwakili oleh saham tersebut.

One view distinguishes between shares and bonds and deals with shares in accordance with the nature of the economic activity of the corporation whose capital they represent.

Syaikh 'Abd al Rahman 'Isa, dalam kitabnya al Mu'amalat al Hadithah wa Ahkamuha [Muamalat Modern dan Hukum-Hukum Syariatnya] memaparkan pendapat berikut:

Shaikh 'Abd al Rahman 'Isa, in his book al Mu'amalat al Hadithah wa Ahkamuha [Modern Transactions and Their Shari’ah Rulings] represents this opinion:

Sebagian orang yang memiliki saham perusahaan mungkin tidak mengetahui hukum syariah tentang kewajiban zakatnya, atau menganggap bahwa zakat wajib dikenakan pada semua saham perusahaan, dan ini juga keliru. Penting untuk membedakan saham sesuai dengan sifat kegiatan ekonomi perusahaan itu sendiri. Saham perusahaan industri murni yang tidak melakukan kegiatan perdagangan apa pun, seperti perusahaan yang bergerak di bidang pendingin (refrigerasi), perhotelan, periklanan, transportasi umum, pelayaran, dan penerbangan, tidak terkena zakat, karena modal perusahaan-perusahaan ini dan saham yang mewakilinya diinvestasikan dalam mesin, kantor, dan bangunan, yang tidak terkena zakat. Namun, dividen yang dibagikan dari saham-saham ini ditambahkan kepada aset-aset lain milik para pemegang saham dan terkena zakat pada akhir tahun, sesuai dengan ketentuan zakat.

Some people who own corporation shares may not know the Shari’ah ruling on their zakatability, or think that zakah is obligated on all corporations' shares, and this too is wrong. It is imperative to distinguish between shares in accordance with the nature of economic activity of the corporation itself. The shares of purely industrial corporations that do not practice any trade activities, such as a corporation dealing with refrigeration, hotels, advertising, public transportation, shipping, and airline industries, are not zakatable, since the capital of these corporations and the shares which represent it is invested in machinery, offices, and buildings, that are not zakatable. But dividends distributed on these shares are added to the other assets of the shareholders and are zakatable at the end of the year, according to the rule of zakah.

Perusahaan dagang yang hanya bergerak dalam pembelian dan penjualan barang dagangan, seperti pedagang impor/ekspor dan perdagangan eceran, serta perusahaan yang memadukan perdagangan dan industri, seperti perusahaan yang mengolah bahan mentah, yang diekstraksi oleh perusahaan itu sendiri atau dibeli dari tempat lain, lalu menjual produk akhirnya, wajib dizakati sejauh menyangkut sahamnya. Dengan demikian, kriteria wajib zakat atas saham adalah apakah perusahaan itu wajib zakat, dan hal itu bergantung pada penggunaan asetnya. Saham dinilai berdasarkan nilai sekarangnya. Dilakukan pengurangan untuk persentase modal yang digunakan dalam bangunan, mesin, dan peralatan yang dimiliki perusahaan-perusahaan tersebut. Setelah persentase ini dikurangkan dari nilai sekarang saham, sisanya yang dizakati.

Pendapat ini memperlakukan semua saham dan obligasi sama, tanpa memandang kegiatan ekonomi perusahaan penerbitnya. Profesor Abu Zahrah, 'Abd al Rahman Hasan, dan Khallaf berpendapat bahwa saham dan obligasi digunakan dalam peredaran, seperti komoditas, dibeli dan dijual, biasanya pada nilai pasar yang berbeda dari nilai nominalnya. Dengan demikian, saham dan obligasi itu seperti komoditas yang dibeli untuk dijual kembali dengan keuntungan. Seperti persediaan usaha lainnya, saham dan obligasi tersebut wajib dizakati.6

This opinion treats all shares and bonds alike, regardless of the economic activity of the issuing corporation. Professors Abu Zahrah, 'Abd al Rahman Hasan, and Khallaf believe that shares and bonds are used in circulation, like commodities, purchased and sold, usually at a market value that is different from its face value. They are thus like commodities that are purchased for resale at a profit. Like any other business inventory, they must be zakated.6

Hal ini berarti bahwa zakat dihitung atas saham dan obligasi berdasarkan nilai pasar mereka saat ini ditambah seluruh dividen dan bunga mereka, dengan syarat jumlah totalnya mencapai minimal nishab, atau jika ditambahkan dengan harta lain yang dimiliki oleh pemilik yang sama, jumlahnya mencapai minimal nishab.

This means that zakah is calculated on shares and bonds on the basis of their current market value plus all their dividends and interest, provided the totals equals at least nisab, or if added to other funds owned by the same holder, they make up at least nisab.

Zakat dikenakan sebesar 2,5 persen, dan pengurangan untuk kebutuhan pokok atau biaya hidup minimum diterapkan dalam kasus di mana saham merupakan satu-satunya sumber penghasilan. Menurut saya, pendapat ini lebih sesuai bagi para pembayar zakat, karena nilai pasar saham mudah diketahui dan keuntungan dapat ditambahkan padanya pada semua jenis saham. Hal ini berlaku selama individu diminta untuk melakukan perhitungan sendiri, namun jika sebuah negara Islam menerapkan hukum zakat, mungkin lebih baik untuk memungut zakat langsung dari perusahaan, berdasarkan pendapat pertama, yaitu pendapat Syaikh 'Isa.

The rate is 2.5 percent, and deductions for essential needs or minimum cost of living is applied in the case where shares are the only source of income. It seems to me that this opinion is more suitable to zakah payers, because it is simply and easy to know the market value and add earnings to it on all kinds of shares. This is as long as individuals are asked to make their own calculations, but if an Islamic state adopts the laws of zakah, it may be advisable to collect zakah directly from corporations, on the basis of the first opinion, that of Shaikh 'Isa.

Jika saham diperlakukan seperti persediaan dagang dan dikenai zakat, apakah sah juga mengenakan zakat atas laba perusahaan itu sendiri, di samping zakat atas para pemegang saham?

If shares are treated like trade inventory and subjected to zakah, is it lawful to impose zakah on the earning of the corporations themselves, in additions to the zakah on the shareholders?

Profesor Abu Zahrah dan dua rekannya berpendapat bahwa karena saham diperlakukan seperti komoditas yang dimiliki oleh para pemegang saham, maka perusahaan itu sendiri wajib dizakati atas kegiatannya, sebab asetnya merupakan aset berkembang yang diinvestasikan dalam bisnis dan industri, sedangkan saham bagi mereka yang memperdagangkan dan menyimpan saham hanyalah barang dagangan.7

Professors Abu Zahrah and his two colleagues consider that since shares are treated like commodities owned by shareholders, corporations are zakatable on their own activities, because their assets are growing assets invested in business and industry, while shares for those who trade shares and hold them are merely trade inventory.7

Menurut pendapat ini, perusahaan-perusahaan harus membayar zakat atas laba mereka sebelum dibagikan, dan para pemegang saham juga harus membayar zakat lain atas saham mereka, termasuk dividen yang diperoleh. Artinya, para pemegang saham dizakati satu kali atas laba perusahaan dan satu kali lagi atas aset mereka sendiri serta laba yang dibagikan. Duplikasi zakat semacam ini dicegah dalam Syari'ah. Saya berpendapat bahwa hanya salah satu dari kedua zakat ini yang harus diterapkan untuk menghindari duplikasi tersebut.

According to this opinion, the corporations should pay zakah on their earnings before distribution, and shareholders must also pay another zakah on their shares, including earned dividends. This means that the shareholders are zakated once on the earnings of the company and once on their own assets and distributed profits. This kind of duplication in zakah is prevented in Shari’ah. I believe that only one of these two zakahs must be applied in order to avoid such duplication.

Mungkin bermanfaat untuk memberikan beberapa contoh dari tulisan para fuqaha yang dapat memberi gambaran tentang masalah ini. Kita telah mempelajari di bab kedua bahwa zakat wajib atas hewan ternak yang digembalakan secara disepakati, dan ketika hewan ternak diperoleh sebagai barang dagangan oleh pedagang hewan ternak, maka ia hanya dizakati baik dengan tarif hewan ternak atau dengan tarif barang dagangan, tetapi tentu tidak boleh dizakati dua kali sebagai barang dagangan dan hewan ternak yang digembalakan pada waktu yang sama.

It may be useful to give some examples from jurists' writings that can shed some light on this matter. We studied in chapter two that zakah is obligated on pastured livestock unanimously, and when livestock is obtained as business inventory by livestock merchants, it is only zakated either at the rate of livestock or at the rate of business inventory, but definitely not twice as business inventory and pastured livestock at the same time.