سهام، اوراق سهام و اوراق قرضه اشکالی از دارایی‌های مالی هستند که در گذشته شناخته شده نبودند. بسیاری از متخصصان مالیاتی خواستار وضع برخی مالیات‌ها بر این دارایی‌ها، یا دست‌کم بر بازدهی آن‌ها هستند.1

Stocks, shares, and bonds are forms of financial assets that were not known in the past. Many taxation specialists call for imposing certain taxes on these assets or at least on their returns.1

سهام یا سهام عادی، مالکیت بخشی معین از سرمایه یک شرکت را نشان می‌دهند. اوراق قرضه گواهی‌هایی برای وامی هستند که یک شرکت، دولت یا شهرداری قرض گرفته است. اوراق قرضه معمولاً در زمان معینی در آینده بازپرداخت می‌شود و وامی که نماینده آن است دارای سود (بهره) است. تفاوت اساسی میان سهم و اوراق قرضه در این است که نخستین، مشارکت در سرمایه را نشان می‌دهد و سود یا زیان را به همراه دارد، در حالی که دومی تنها ابزاری برای قرض‌گیری است که شرایط از پیش تعیین‌شده‌ای از بهره و سلسله بازپرداخت‌ها را دارد. معمولاً دارندگان اوراق قرضه اختیار کنترل یا مدیریت شرکت را ندارند. هم سهام و هم اوراق قرضه، در زمان انتشار، ممکن است ارزش بازاری متفاوت از ارزش اسمی داشته باشند. این اوراق در بازارهای مبادلاتی، همانند سایر کالاها در بازارهای مربوط به خود، معامله می‌شوند. قیمت آن‌ها بر اساس عوامل گوناگونی که عرضه و تقاضا را تحت تأثیر قرار می‌دهند بالا و پایین می‌رود، از جمله موفقیت شرکتی که آن‌ها را منتشر کرده و وضعیت اقتصادی و سیاسی داخلی و بین‌المللی.2

Shares or common stocks represent ownership of a certain part of the capital of a corporation. Bonds are certificates of loans borrowed by a corporation, government, or municipality. A Bond is usually paid back at a certain future point of time, and the loan it represents carries interest. The basic difference between a share and a bond is that the first represents a contribution to the capital and carries profits or losses, while the second is only a borrowing instrument that carries predefined terms of interest and series of repayments. Usually, bond holders do not have authority of controlling of administration on the corporation. When issued, both shares and bonds may have a market value that is different from the face value. They are traded in the exchange markets, like other commodities in their respective markets. Their prices go up and down according to different factors that affect their supply and demand, including the success of the corporation that issues them and the local and international economic and political situation.2

صدور، نگهداری و گردش سهام—به شکل رایج آن—در شریعت جایز است، مگر آنکه خود فعالیت شرکت منتشرکننده در اسلام حرام باشد، مانند کارخانه‌های تولید مشروبات الکلی یا شرکت‌های مالی مبتنی بر ربا. از سوی دیگر، اوراق قرضه ابزارهای ربوی‌اند و ربا در اسلام حرام است. اما صرف‌نظر از مسئله حلال یا حرام بودن نگهداری اوراق قرضه، این اوراق نمایانگر سرمایه‌ای هستند که متعلق به مردم است و باید درباره زکات‌پذیری آن بحث شود. در میان عالمان معاصر، دو دیدگاه کلی درباره این مسئله شکل گرفته است.

The issuance, holding and circulation of shares--in their common form--is permissible in Shari’ah, except when the very activity of the issuing corporation is prohibited in Islam, such as alcoholic beverage breweries or interest-based financial corporations. On the other hand, bonds are interest-bearing instruments, and interest is prohibited in Islam. But regardless of the matter of lawfulness of holding bonds, they represent capital owned by people and their zakatability must be discussed. Two broad opinions are formulated among contemporary scholars on this issue.

یک دیدگاه میان سهام و اوراق قرضه تمایز قائل می‌شود و با سهام، بر اساس ماهیت فعالیت اقتصادی شرکتی که سرمایه‌اش را نمایندگی می‌کند، برخورد می‌کند.

One view distinguishes between shares and bonds and deals with shares in accordance with the nature of the economic activity of the corporation whose capital they represent.

شیخ عبدالرحمن عیسیٰ، در کتابش «المعاملات الحدیثۃ و أحکامها» [معاملات نوین و احکام شرعی آنها]، این نظر را بیان می‌کند:

Shaikh 'Abd al Rahman 'Isa, in his book al Mu'amalat al Hadithah wa Ahkamuha [Modern Transactions and Their Shari’ah Rulings] represents this opinion:

بعضی از کسانی که سهام شرکت‌ها را در اختیار دارند ممکن است حکم شرعی زکات‌پذیر بودن آن را ندانند، یا گمان کنند که زکات بر سهام همه شرکت‌ها واجب است، و این نیز نادرست است. لازم است که سهام بر اساس ماهیت فعالیت اقتصادی خود شرکت تفکیک شوند. سهام شرکت‌های صرفاً صنعتی که هیچ فعالیت تجاری انجام نمی‌دهند، مانند شرکتی که در زمینه تبرید، هتل‌داری، تبلیغات، حمل‌ونقل عمومی، کشتیرانی و صنعت هواپیمایی فعالیت دارد، زکات‌پذیر نیستند؛ زیرا سرمایه این شرکت‌ها و سهامی که نماینده آن است، در ماشین‌آلات، دفاتر و ساختمان‌هایی سرمایه‌گذاری شده که زکات‌پذیر نیستند. اما سودهایی که بر این سهام توزیع می‌شود، به سایر دارایی‌های سهامداران افزوده شده و طبق قاعده زکات، در پایان سال زکات‌پذیر است.

Some people who own corporation shares may not know the Shari’ah ruling on their zakatability, or think that zakah is obligated on all corporations' shares, and this too is wrong. It is imperative to distinguish between shares in accordance with the nature of economic activity of the corporation itself. The shares of purely industrial corporations that do not practice any trade activities, such as a corporation dealing with refrigeration, hotels, advertising, public transportation, shipping, and airline industries, are not zakatable, since the capital of these corporations and the shares which represent it is invested in machinery, offices, and buildings, that are not zakatable. But dividends distributed on these shares are added to the other assets of the shareholders and are zakatable at the end of the year, according to the rule of zakah.

شرکت‌های تجاری‌ای که تنها به خرید و فروش کالا می‌پردازند، مانند واردکنندگان و صادرکنندگان و خرده‌فروشی‌های تجاری، و نیز شرکت‌هایی که تجارت و صنعت را با هم دارند، مانند شرکت‌هایی که مواد خام را، چه خودشان استخراج کرده باشند و چه از جای دیگر خریده باشند، تبدیل می‌کنند و محصولات نهایی را می‌فروشند، از نظر سهام‌شان مشمول زکات هستند. بنابراین، ملاک مشمول زکات بودن سهام این است که خود شرکت مشمول زکات باشد، و این بستگی به نحوه استفاده از داراییِ آن دارد. سهام به ارزش کنونی‌شان ارزیابی می‌شوند. از ارزش کنونی سهم، درصدی که از سرمایه در ساختمان‌ها، ماشین‌آلات و ابزارهای متعلق به این شرکت‌ها به کار رفته است کسر می‌شود. پس از کسر این درصد از ارزش کنونی سهم، باقیمانده زکات داده می‌شود.3

این دیدگاه، سهام و اوراق قرضه را بدون توجه به فعالیت اقتصادی شرکت صادرکننده، یکسان در نظر می‌گیرد. استادان ابوزهره، عبدالرحمن حسن و خلاف معتقدند که سهام و اوراق قرضه همچون کالاها در گردش به کار می‌روند، خرید و فروش می‌شوند، و معمولاً با ارزش بازاری که با ارزش اسمی‌شان متفاوت است، مبادله می‌شوند. بنابراین، آنها مانند کالاهایی هستند که برای فروش با سود دوباره خریداری می‌شوند. مانند هر موجودی تجاری دیگر، باید زکات آن پرداخت شود.6

This opinion treats all shares and bonds alike, regardless of the economic activity of the issuing corporation. Professors Abu Zahrah, 'Abd al Rahman Hasan, and Khallaf believe that shares and bonds are used in circulation, like commodities, purchased and sold, usually at a market value that is different from its face value. They are thus like commodities that are purchased for resale at a profit. Like any other business inventory, they must be zakated.6

این بدان معناست که زکات بر سهام و اوراق قرضه بر پایه ارزش بازاری فعلی آنها به‌علاوه تمام سودهای سهام و بهره‌هایشان محاسبه می‌شود، به شرط آنکه مجموع آنها دست‌کم به اندازه نصاب برسد، یا اگر با سایر اموالی که همان دارنده مالک آن است جمع شود، دست‌کم به اندازه نصاب گردد.

This means that zakah is calculated on shares and bonds on the basis of their current market value plus all their dividends and interest, provided the totals equals at least nisab, or if added to other funds owned by the same holder, they make up at least nisab.

نرخ ۲.۵ درصد است و در صورتی که سهام تنها منبع درآمد باشد، کسورات برای نیازهای ضروری یا حداقل هزینه زندگی اعمال می‌شود. به نظر من این دیدگاه برای پرداخت‌کنندگان زکات مناسب‌تر است، زیرا دانستن ارزش بازاری و افزودن سودها به آن در همه انواع سهام ساده و آسان است. این در صورتی است که از افراد خواسته شود خودشان محاسبه کنند؛ اما اگر یک دولت اسلامی قوانین زکات را بپذیرد، ممکن است مصلحت باشد که زکات را مستقیماً از شرکت‌ها و بر اساس دیدگاه نخست، یعنی دیدگاه شیخ عیسی، جمع‌آوری کند.

The rate is 2.5 percent, and deductions for essential needs or minimum cost of living is applied in the case where shares are the only source of income. It seems to me that this opinion is more suitable to zakah payers, because it is simply and easy to know the market value and add earnings to it on all kinds of shares. This is as long as individuals are asked to make their own calculations, but if an Islamic state adopts the laws of zakah, it may be advisable to collect zakah directly from corporations, on the basis of the first opinion, that of Shaikh 'Isa.

اگر سهام با کالاهای تجارتی مانند اموال تجاری معامله شوند و زکات بر آنها واجب شود، آیا جایز است که افزون بر زکات سهامداران، زکات بر سودِ خود شرکت‌ها نیز تحمیل شود؟

If shares are treated like trade inventory and subjected to zakah, is it lawful to impose zakah on the earning of the corporations themselves, in additions to the zakah on the shareholders?

پروفیسر ابو زہرہ اور ان کے دو ساتھی یہ رائے رکھتے ہیں کہ چونکہ حصص (شیئرز) کو اس طرح سمجھا جاتا ہے جیسے وہ حصص یافتگان کی ملکیت میں موجود اجناس (کموڈیٹیز) ہوں، اس لیے کمپنیاں اپنی سرگرمیوں پر زکوٰۃ کی مشمول ہیں، کیونکہ ان کے اثاثے بڑھنے والے اثاثے ہیں جو تجارت و صنعت میں لگائے گئے ہیں، جبکہ جو لوگ حصص کی تجارت کرتے ہیں اور انہیں اپنے پاس رکھتے ہیں، ان کے لیے حصص محض تجارتی مال (تجارتی سامان) ہیں۔7

Professors Abu Zahrah and his two colleagues consider that since shares are treated like commodities owned by shareholders, corporations are zakatable on their own activities, because their assets are growing assets invested in business and industry, while shares for those who trade shares and hold them are merely trade inventory.7

بر اساس این نظر، شرکتها باید زکات درآمدهای خود را پیش از توزیع بپردازند، و سهامداران نیز باید زکات دیگری بر سهام خود، از جمله سودهای توزیعشده، بپردازند. این بدان معناست که سهامداران یک بار بر درآمدهای شرکت و بار دیگر بر دارایی شخصی و سودهای توزیعشدهٔ خود زکات میدهند. این نوع تکرار در زکات در شریعت منع شده است. به نظر من، برای جلوگیری از چنین تکراری، تنها یکی از این دو زکات باید اجرا شود.

According to this opinion, the corporations should pay zakah on their earnings before distribution, and shareholders must also pay another zakah on their shares, including earned dividends. This means that the shareholders are zakated once on the earnings of the company and once on their own assets and distributed profits. This kind of duplication in zakah is prevented in Shari’ah. I believe that only one of these two zakahs must be applied in order to avoid such duplication.

ممکن است مفید باشد که چند نمونه از نوشته‌های فقیهان ارائه شود که بتواند روشنگر این موضوع باشد. در فصل دوم دیدیم که زکات بر دام‌های چرنده به اتفاق نظر واجب است، و هنگامی که دام توسط دام‌داران به عنوان کالای تجاری به دست آید، تنها یا به عنوان دام زکات آن پرداخت می‌شود یا به عنوان کالای تجاری، اما قطعاً نه دو بار، یعنی هم به عنوان کالای تجاری و هم به عنوان دام چرنده، در یک زمان.

It may be useful to give some examples from jurists' writings that can shed some light on this matter. We studied in chapter two that zakah is obligated on pastured livestock unanimously, and when livestock is obtained as business inventory by livestock merchants, it is only zakated either at the rate of livestock or at the rate of business inventory, but definitely not twice as business inventory and pastured livestock at the same time.