इस प्रकार की कंपनी के शेयर मुद्रा-पत्र (करेंसी नोट) होते हैं, जो कंपनी की स्थापना के समय की पूँजी को नहीं, बल्कि उसके मूल्यांकन के समय कंपनी के मूल्य को दर्शाते हैं। शेयर कंपनी की इकाई का एक अविभाज्य हिस्सा है, न कि उसकी पूँजी का कोई भाग। यह एक प्रकार का प्रतिभूति-पत्र (सिक्योरिटी पेपर) है जो कंपनी की परिसंपत्तियों के मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है। शेयरों का मूल्य निश्चित नहीं होता और कंपनी के लाभ या हानि के अनुसार बदल सकता है। यह सभी वर्षों के लिए एक समान नहीं रहता, बल्कि बदलता रहता है। इसलिए शेयर स्टॉक कंपनी की स्थापना के समय दी गई पूँजी का प्रतिनिधित्व नहीं करते, बल्कि किसी निश्चित समय पर बेचे जाने के समय की कंपनी की पूँजी का प्रतिनिधित्व करते हैं। यह उस करेंसी-पत्र या बैंक-नोट के समान है जिसका मूल्य बाज़ार गिरने पर घटता है और शेयर बाज़ार चढ़ने पर बढ़ता है। इस प्रकार कंपनी अपना कार्य शुरू करने के बाद शेयर पूँजी नहीं रह जाता; बल्कि वह एक निश्चित मूल्य वाला मुद्रा-पत्र बन जाता है।

The shares of this type of company are currency notes which represent the value of the company at the time of its evaluation not the capital of the company at the time of its establishment. The share is an indivisible part of the entity of the company and it is not a part of its capital. It is a form of security paper representing the value of the company’s assets. The value of the shares is not fixed and can change according to the profits or losses of the company. It is not fixed for all years but can change. The share stocks do not therefore represent the capital paid at the time of the establishment of the company but the capital of the company at the time of selling at a certain time. It is like the currency paper or bank note whose value falls when the market declines and rises when the share market rises. The share thus ceases to be capital after the company starts its work; rather it becomes a currency note which has a certain value.

शरई हुक्म के संदर्भ में करेंसी नोटों की जाँच ज़रूरी है। यदि वे ऐसे सिक्योरिटी नोट हैं जिनमें हलाल माल की रक़म निहित है, जैसे वे करेंसी नोट जो सोने या चाँदी या उसके समान किसी चीज़ से बराबर मात्रा में समर्थित हों, तो उनकी ख़रीद-फ़रोख़्त जायज़ (हलाल) है, क्योंकि उनमें निहित संपत्ति हलाल है। लेकिन यदि वे ऐसे सिक्योरिटी नोट हों जो हराम माल की रक़म को दर्शाते हों, जैसे ऋण-बॉन्ड जिनमें माल सूद (ब्याज) के ज़रिए निवेशित हो, या बैंक के शेयर और उन जैसी चीज़ें, तो उनका व्यापार हराम है, क्योंकि वे जिस संपत्ति को दर्शाते हैं वह हराम है। स्टॉक कंपनियों के शेयर ऐसे सिक्योरिटी नोट हैं जिनमें हलाल पूँजी और हराम लाभ की मिली-जुली रक़में शामिल होती हैं, उस अनुबंध और लेन-देन के ज़रिए जो शरीअत में अमान्य (बातिल) माने जाते हैं, और मूल संपत्ति और लाभ के बीच कोई अंतर नहीं किया जाता। हर सिक्योरिटी नोट उस अमान्य कंपनी की संपत्ति में से एक शेयर का मूल्य दर्शाता है। ये संपत्तियाँ एक ऐसे अमान्य लेन-देन से कमाई गई हैं जिसे शरीअत ने हराम ठहराया है, इसलिए यह संपत्ति हराम है। अतः शेयर-स्टॉक कंपनी के शेयरों में हराम माल की रक़में शामिल हैं। परिणामस्वरूप ये करेंसी नोट, जो शेयर हैं, हराम संपत्ति हैं, और इन्हें बेचना, ख़रीदना या इनका व्यापार करना वर्जित है।

The divine law (Hukm Shar’i) with regard to currency notes must be examined. If they are security notes which include sums of Halal money like the currency notes which are backed by an equivalent amount of gold or silver or the like, then buying or selling them is allowed (Halal) because the property they include is Halal. However, if they were security notes that represent sums of Haram property like bonds of debt in which the property is invested by usury, or bank stocks and the like, then their trade is prohibited (Haram) as the property they represent is Haram. The shares of the stock companies are security notes which include mixed sums of Halal capital and Haram profit through a contract and transactions which are considered invalid in Shar’a, without any distinction between the original property and the profit. Each security note represents the value of a share from the assets of the invalid company. These assets have been earned by an invalid transaction forbidden by Shar’a, so this property is Haram. The stocks of the share stock company, thus, include sums of Haram property. Consequently these currency notes which are shares, are Haram property, and are forbidden to be sold, purchased or dealt in.

उपर्युक्त चर्चा उन मुसलमानों के बारे में प्रश्न उठाती है जो इन कंपनियों के शेयर खरीदते हैं, उनकी स्थापना में भागीदार होते हैं, या ऐसी कंपनियों में सदस्यता लेने के कारण शेयर रखते हैं। क्या उनका यह कार्य हराम था, भले ही वे अपनी सदस्यता के समय दैवी विधान (हुक्म शरई) से अनभिज्ञ थे? या यदि कुछ विद्वानों ने, जिन्होंने शेयर स्टॉक कंपनी की वास्तविकता को नहीं समझा था, उन्हें इनके संबंध में फतवा (अनुमति का) दिया था, तो क्या इन स्टॉक और शेयरों की मालिकी जो उनके पास है, हलाल संपत्ति है, भले ही वे शरीयत में एक अमान्य लेन-देन के द्वारा अर्जित की गई हों? या ये हराम हैं, और तदनुसार उनके कानूनी मालिकाना हक में नहीं हैं? और क्या उन्हें ये शेयर दूसरे लोगों को बेचने की अनुमति है या नहीं?

The above discussion raises questions about the Muslims who buy shares of these companies, associate in establishing them, or hold shares due to their subscription in such companies. Was their action Haram, even though they were ignorant of the divine law (Hukm Shar’i) at the time of their subscription into these companies? Or if some scholars, who did not understand the reality of the share stock company, gave them a fatwa (of permission) with regards to them, are these stocks and shares which are owned by them Halal properties, even though they were earned by a void transaction in Shar’a? Or are they Haram, and accordingly not legally owned by them? And are they allowed to sell these shares to other people or not?

हुक्म-ए-शरई (ईश्वरीय नियम) की अज्ञानता कोई बहाना नहीं है, क्योंकि हर मुसलमान पर अनिवार्य है कि वह अपने जीवन में आवश्यक अहकाम-ए-शरीअत (ईश्वरीय नियमों) को सीखे, ताकि वह अपने सभी कार्य शरीअत के अनुसार कर सके। यदि वह नियम ऐसे नियमों में से है जो ऐसे व्यक्तियों के लिए आमतौर पर अज्ञात रहते हैं, तो उस कार्य के लिए उसे दोषी नहीं ठहराया जाएगा और उसके लिए वह कार्य मान्य होगा, भले ही शरआ की दृष्टि से वह अमान्य हो। इसका आधार वह रिवायत है: "रसूल ﷺ ने मुआविया बिन अल-हकम को सुना, जो नमाज़ में रहते हुए छींक लेने वाले के लिए दुआ कर रहे थे। नमाज़ पूरी होने के बाद रसूलुल्लाह ﷺ ने उन्हें सिखाया कि नमाज़ में बात करने से नमाज़ बातिल हो जाती है, और छींक वाले के लिए दुआ करने से भी नमाज़ बातिल हो जाती है, लेकिन रसूलुल्लाह ﷺ ने उन्हें नमाज़ दोबारा पढ़ने का हुक्म नहीं दिया।" यही वह बात है जो मुस्लिम और नसाई ने अता बिन यसार से रिवायत की है। इसका कारण यह है कि ऐसे व्यक्ति के लिए नमाज़ में बात न करने का नियम आमतौर पर अज्ञात था, इसलिए रसूलुल्लाह ﷺ ने उन्हें माफ़ किया और उनकी नमाज़ को मान्य ठहराया। शरीअत की दृष्टि से शेयर स्टॉक कंपनियों की मनाही उन नियमों में से है जिनके समान नियम बहुत से मुसलमानों को मालूम नहीं, इसलिए उनकी अज्ञानता को क्षमा किया जा सकता है। जिन लोगों ने इनमें साझेदारी की, उनका कार्य मान्य समझा जाएगा, यद्यपि ये कंपनियाँ स्वयं अमान्य हैं, जैसे मुआविया बिन अल-हकम की नमाज़ मान्य समझी गई, हालाँकि उन्होंने उसमें ऐसा कुछ किया जो उसे बातिल कर देता, क्योंकि वे नहीं जानते थे कि नमाज़ में बात करने से वह बातिल हो जाती है। उलेमा द्वारा दिए गए फ़तवे में भी फ़तवा माँगने वाले के संबंध में अज्ञानता का नियम लागू होता है। परंतु फ़तवा देने वाला आलिम माफ़ी का हक़दार नहीं है, क्योंकि उसने राय देने से पहले शेयर स्टॉक कंपनियों की वास्तविकता को समझने में अपनी पूरी कोशिश नहीं की। शेयरधारकों द्वारा शेयरों के स्वामित्व के संबंध में, यह एक वैध स्वामित्व है और ये शेयर हलाल संपत्ति हैं, जब तक शरीअत ने उनके कार्य को वैध माना है। यह अमान्य नहीं है, क्योंकि उन्हें इसकी अमान्यता से अनजान होने के कारण क्षमा किया गया है। लेकिन इन शेयरों को मुसलमानों को बेचना जायज़ नहीं है, क्योंकि शरीअत में ये अमान्य मुद्रा-नोट हैं, और इनके स्वामित्व की अनुमति आनुषंगिक है, यानी उस क्षमा किए गए हुक्म की अज्ञानता पर आधारित है। जब इसके बारे में शरीअत का हुक्म ज्ञात हो जाता है, तब यह एक हराम संपत्ति बन जाती है, जिसे न बेचना और न खरीदना जायज़ है, और न ही किसी दूसरे मुसलमान को अपनी ओर से इसे बेचने का प्रतिनिधि बनाया जा सकता है।

The answer to these questions is that ignorance of the divine law (Hukm Shar’i) is not an excuse, because it is compulsory upon every Muslim to learn about that which He needs in his life of the divine laws (Ahkam Shari’ah) so that He can carry out all his actions according to the divine law. If that law is one of those laws which are usually unknown for such persons, then He is not blamed for that action and it would be a valid action for him, even though it is invalid in Shar’a. This is because of the narration: “the Messenger (pbuh) heard Mu’awiya ibn Al-Hakam praying for someone who sneezed while He was in prayer. After they finished the prayer, the Messenger of Allah (pbuh) taught Him that speaking during the prayer would nullify it, and praying for the one who sneezes nullifies the prayer, but He (Messenger of Allah (pbuh) did not order Him to perform the prayer again.” This is the meaning of what was narrated by Muslim and An-Nisai from `Ata’a ibn Yasar. This is because the rule (not talking during the prayer) was usually unknown to such a person and so the Messenger of Allah (pbuh) excused Him and considered his prayer valid. The prohibition of the share stock companies in view of the Shar’a is one of the rules whose like is unknown to many Muslims and so their ignorance can be excused. The action of those who took partnership in them is considered valid, though the companies are invalid, like the prayer of Mu’awiya ibn al-Hakam which is considered valid though He did something in it that invalidates it, as He did not know that talking during prayer invalidates it. The fatwa given by the scholars also takes the rule of ignorance with respect to the one who seeks the opinion. However, the scholar who gives the opinion is not excused because He did not exhaust his effort to understand the reality of the share stock companies before He gave an opinion about them. With regard to the ownership of the shares by the shareholders, it is a valid ownership and these shares are Halal properties so long as Shar’a judged that their action was valid. It is not invalid as they are excused for being ignorant of its invalidity. Selling these shares to Muslims, however, is not allowed, because in Shar’a they are invalid currency notes and the allowance of their ownership is incidental, i.e. based upon ignorance of the hukm that was excused. When the divine law about it becomes known, then it becomes a Haram property that is not allowed to be sold or bought, nor can one delegate other Muslims to sell it for him.

इन शेयरों से छुटकारा पाने का तरीका, जो शरीअत के हुक्म की अज्ञानता में रखे गए थे, यह है कि कंपनी को भंग कर दिया जाए या उसे एक इस्लामी कंपनी में बदल दिया जाए। वैकल्पिक रूप से, कोई व्यक्ति किसी ग़ैर-मुस्लिम को ढूँढ सकता है जो शेयर-स्टॉक कंपनी के शेयरों को जायज़ मानता हो, और उसे अपनी ओर से शेयर बेचने का वकील (प्रतिनिधि) बना सकता है, और फिर उसकी बाद की आमदनी प्राप्त कर सकता है। सुवैद बिन ग़फ़ला से रिवायत है कि बिलाल ने उमर बिन अल-ख़त्ताब से कहा: "आपके कारिंदे (उम्माल) शराब और सुअर को ख़िराज के तौर पर लेते हैं।" उन्होंने कहा, "उनसे (ये चीज़ें) न लो, बल्कि उन्हें बेचने का वकील बना दो और उनकी कीमत ले लो।" इसे अबू उबैद ने अल-अमवाल में रिवायत किया है। उमर के इस अमल पर किसी ने इनकार नहीं किया, और अगर यह शरीअत के विरुद्ध होता तो इनकार किया जाता, इसलिए यह इज्माअ बन गया। शराब और सुअर ज़िम्मियों (गैर-मुस्लिम नागरिकों) की संपत्ति में से हैं और मुसलमानों की संपत्ति नहीं बन सकते। जब वे (ज़िम्मी) इन्हें जिज़्या के बदले मुसलमानों को देना चाहते थे, तो उमर ने मुसलमानों को आदेश दिया कि इन्हें न लें, बल्कि उन्हें बेचने का वकील बना दें और उसकी रकम लें। चूँकि शेयर पूंजीपतियों की संपत्ति में से हैं और मुसलमानों की संपत्ति नहीं बन सकते, और वे मुसलमानों के हाथ में पहुँच गए हैं, तो मुसलमानों के लिए उन्हें लेना जायज़ नहीं है। इसके बजाय उन्हें उनकी बिक्री का वकील बनाना होगा। जैसे जिज़्या और ख़िराज में मुसलमानों का हक़ शराब और सुअर में सिद्ध हुआ, और उमर ने अनुमति दी कि ज़िम्मी उनकी ओर से उन्हें बेचें, वैसे ही इन शेयरों में मुसलमानों का हक़ यह है कि वे ज़िम्मियों को अपनी ओर से इन शेयरों को बेचने का वकील बनाएँ।

The way to dispose of these shares which were owned due to the ignorance of the divine law is to dissolve the company or transform it into an Islamic company. Alternately one can find a non-Muslim who considers the shares of the share stock company allowed and delegate Him to sell the shares on his behalf and then receive the subsequent proceeds. It was reported from Suwaid ibn Ghafala “that Bilal said to ‘Umar ibn Al-Khattab: “Your administrators (‘Ummal) take wine and pigs as Kharaj.” He said, “Don’t take (these things) from them, but delegate them to sell them and take their price” narrated by Abu ‘Ubayd in Al- Amwal. No one denied this action from ‘Umar, though it would have been denied if it disagreed with Shar’a, so it became Ijma’a. Wine and pigs are of the properties of the Dhimmis and cannot be properties for Muslims. When they wanted to give them to Muslims in exchange for Jizya, ‘Umar ordered Muslims not to accept them, but to delegate them to sell them and take the proceedings. Since shares are of the Capitalists’ properties and cannot be of the properties of Muslims, and they were passed to Muslims hands, so it is not valid for Muslims to take them. Instead they have to delegate to them their sale. Just like the right of Muslims in Jizya and Kharaj has been confirmed in wine and pigs, and ‘Umar allowed them to let the Dhimmis sell them on their behalf, it is also the right of Muslims in these shares that they are allowed to delegate the Dhimmis to sell the shares for them.