交換とは、ある通貨を別の通貨に換えること、すなわち一つの通貨と別の通貨を交換することである。これには、同種の通貨同士の交換、例えば金と金、銀と銀の交換と、異なる種類の通貨同士の交換、例えば金と銀の交換、またはその逆の交換の二通りがある。同種の通貨同士の交換の場合は、両者の等価性が必要であり、差異は絶対に禁じられている。それはリバー(利子・暴利)にあたり、禁じられているからである。例えば金と金の交換、あるいは本質的価値を持つ紙幣を金と金で価値に応じて交換する場合がそれにあたる。したがって、この場合には為替レートは適用されない。

Exchange is the conversion of one currency for another i.e. the interchange of one currency with another. This would be either exchanging one currency for another of the same type, such as the exchange of gold for gold, and silver for silver, or the exchange of one currency for another of a different type, such as the exchange of gold for silver or vice versa. As for the exchange of one currency for another currency of the same type, this necessitates equality between the two types and differences are absolutely prohibited, since this would be Riba which is forbidden, such as the exchange of gold for gold, or the exchange of intrinsic paper money – which can be exchanged for its value in gold for gold. Therefore, the exchange rate does not apply in this case.

金と銀の交換のように、ある種類の貨幣を別の種類の貨幣と交換すること、たとえばポンドスターリングと米ドルの交換、あるいはルーブルとフランの交換は、その交換が即時に行われる限り許されます。交換レートとは、一方の通貨の他方の通貨に対する比率、すなわち二つの異なる通貨の間の交換の比率のことです。

As for the exchange of one type of money or one currency for another of a different type, such as the exchange of gold for silver, or the exchange of pounds sterling for the U.S. dollar or the exchange of a ruble for a franc, this is permitted, provided the exchange takes place on the spot. The exchange rate would be the rate of one currency in ratio to the other, in other words the exchange rate would be the ratio of exchange between two different currencies.

人々が両替を行う動機となるのは、交換の一方の当事者が相手方の通貨を必要とすることです。一つの国で流通している通貨同士の交換、たとえば金と銀、または銀と金の交換は単純明快であり、その国が金本位制と銀本位制の両方を採用している場合には、市場レートに従って両通貨間の交換比率が固定されることになります。一つの国で用いられている二種類の通貨の間で交換比率が変動しても問題はありません。それは商品の価格変動と同じだからです。

What prompts people to exchange is the need of one of the exchanging parties for the currency of the other party. As for the exchange taking place between people in the currency circulating in one particular country, such as the exchange of silver for gold, or gold for silver, this is straightforward and would be between gold and silver, because the country would be operating both the gold and the silver standard and the exchange rate would be fixed between the two currencies, according to the market rate. There would be no harm if the exchange rate fluctuated between the two types of currency used in one country, because this would be just like the fluctuation in the commodities’ prices.

異なる二か国以上の通貨同士の交換は、問題の種となるものとみなされています。したがって、その実態を検討し、それに関するシャリーアの規定と、為替レートそのものについての規定を明らかにすることが適切でしょう。

As for the exchange between two different currencies of two countries or more, this is regarded as a source of problems. It would therefore be appropriate to investigate its reality and clarify the Shari’ah rule regarding it and regarding the exchange rate as such.

そのことの実相は、各国が異なる基準を運用していることに表れている。すなわち、金本位制を運用する国の立場は、交換不能な紙幣本位制を運用する国の立場とは異なるのである。したがって、複数の国が金本位制を運用している場合、それらの国の間の為替相場、すなわちそれらの通貨の交換比率は、その結果としてほぼ安定したままとなる。これは、彼らが金属本位制を運用している場合にも当てはまる。なぜなら、実際には、この場合、二つの異なる通貨を交換しているのではなく、それぞれの価値が需給の水準に応じて互いに対して変動しうる通貨を交換しているわけではないからである。むしろ、金を金と交換しているのであり、唯一の違いは、一方の国の金が他方の国で用いられているものとは異なる形に鋳造され、異なる記号で刻印されているという点にすぎない。そのとき為替相場は、一方の国の通貨に含まれる純金の重量と、他方の国の通貨に含まれる純金の重量との比率によって決まることになる。金本位制を運用する国々の間の為替相場は、両国間での金の輸送費に依存する二つの特定の幅の中でのみ変動することになる。これは金の限界(ハッディ・ダハビイイ)として知られている。これらの費用はわずかであるから、金本位制を運用する国々の間の為替相場は事実上安定している、と言うことができる。さらに、ある国が本質的紙幣本位制を運用していたとすれば、その国は金属本位制を運用する国とまったく同じ立場にあることになる。なぜなら、実際に流通しているのは金属貨幣だからである。違いは、金属貨幣そのものが流通するのに対し、紙幣はそれに代わって、その代表として流通するという点だけであろう。 したがって、本来の価値を持つ紙幣は、為替レートに関して全く同じように扱われることになります。実際、本来の価値を持つ紙幣に関する規定は、あらゆる点において金属貨幣と同じです。

As for its reality, this is reflected in the fact that countries operate different standards and the position of countries who operate the gold standard differs from those who operate the non-exchangeable paper money standard. Therefore, when several countries operate the gold standard, the exchange rate between these countries or the ratio of exchange between their currencies would consequently remain almost stable. This would be so if they were operating the metallic standard, because in fact, one would not in this case be exchanging two different currencies where the value of each one of them may alter with regard to the other in accordance with the level of supply and demand related to each of them. Instead, one would be exchanging gold for gold, and the only difference would be the fact that gold in one country has been coined in a different shape and stamped with a symbol different to that used in the other country. The exchange rate would then be determined by the ratio between the weight of the net gold to be found in the currency of one country and the net weight of gold to be found in the currency of the other country. The exchange rate between the countries who operate the gold standard would only fluctuate within two specific margins which would be dependent on the transfer charges of gold between them. This is known as the gold limits (Haddi Dhahabiyy). Since these charges are minimal, we can say that the exchange rate between countries operating the gold standard is virtually stable. Furthermore, if a country operated the intrinsic paper money standard, it would be in exactly the same position as a country that operates the metallic standard, because the real circulation taking place is that of the metallic money. The only difference would be that the metallic money itself circulates, whereas paper money circulates in lieu of it, for it acts as representative to it. Therefore, the intrinsic paper money would be dealt with in exactly the same way as far as the exchange rate is concerned. In fact the rule of intrinsic paper would in all aspects be the same as metallic money.

しかし、ある国が信用貨幣、すなわち紙幣を発行していた場合、金はその信用貨幣の価値の全てではなく一部のみを裏付けることになる。その国が金本位制を採用していたとしても、そうなるのである。したがって、信用紙幣の価値は、それを裏付ける金準備の割合によって異なり、それがそれらの間の為替レートを決定することになる。ただし、この為替レートは安定しており監視しやすいものとなる。なぜなら、それは金準備の割合に依存し、その量は定められているからである。

However, if a country operated fiduciary paper money i.e. banknotes, the gold in this case would only be covering some of the fiduciary money’s value and not all of its value, even though the country would be operating the gold standard. Therefore, the value of the fiduciary paper money would differ according to the gold reserves covering it, and this would determine the exchange rate between them. This exchange rate would however remain stable and easy to monitor, for it would depend on the percentage rate of gold reserves whose quantities would be defined.

しかし、多数の国々が兌換不能な紙幣本位制を採用した場合、それらの国々の間で為替レートをどのように固定するかという問題が生じることになる。金との交換を固定価格で行うことが不可能になると、兌換不能な紙幣本位制を採用するこれらの国々が直面する問題は、相互間の為替レートをどのように固定するかということになるからである。

However, if a host of countries were to operate the non-exchangeable paper money standard, the issue of fixing the exchange rate between these countries would then arise. This is because when the exchange of currency to gold at a fixed price becomes impossible, then the problem facing these countries operating the non-exchangeable paper money standard is the way to fix the exchange rate between them.

この問題を解決する鍵は、各種の紙幣が国際的な為替市場で交換される商品とみなされるという点にある。人々はこれらの紙幣をそれ自体の価値のために購入するのではなく、その発行国において他の商品を購入する能力のために購入するのである。したがって、二つの紙幣の間の比率、すなわち両者の為替レートは、それぞれの紙幣の発行国における購買力に従って定まることになる。

Solving this problem lies in the fact that the various types of paper money are considered commodities which are exchangeable in the international money market. They in fact do not buy these notes for their own worth, but for their ability to purchase other commodities in their countries of origin. Therefore, the ratio between two paper currencies, or the exchange rate between them, would be determined according to the purchasing power of each paper money in its respective country of origin.

したがって、為替レートは二つの通貨の間の比率によって決まることになる。例えばエジプトとイタリアが紙幣本位制を採用しており、イタリアのリラがイタリアで10単位の商品を購入でき、エジプトのポンドがエジプトで100単位の商品を購入できるとすれば、二つの通貨の比率はエジプトポンド1に対してイタリアリラ10となる。しかしながら、為替レートは変動しうる。なぜなら紙幣は実際には国際的な貨幣市場で人々が売買する商品であり、人々はそれを自体の価値のためではなく、発行国から財やサービスを購入する能力のために取引するからである。したがって、それらの価値は、発行国において商品の価格が下がれば上昇し、価格が上がれば下落することになる。ゆえに、外国通貨から得られる利益は、その購買力に依存する。この購買力が増せば、我々が得る利益も増し、同等量のその外国通貨を得るために自国通貨でより多く支払おうとする意欲も高まる。反対に、購買力が低下すれば、その通貨から得られる利益も減少し、同等量のその外国通貨を得るために自国通貨でより多く支払おうとする意欲も低下する。なぜなら、その外国通貨は発行国においてもはや以前と同じ数の商品単位を購入できなくなる一方で、自国通貨は依然としてその価値を保つからである。

Therefore, the exchange rate would be determined by the ratio between two currencies. If for instance Egypt and Italy were operating the paper money standard, and the Italian lira would purchase in Italy 10 units of commodities, whereas the Egyptian pound would purchase in Egypt 100 units of commodities, the ratio between these two currencies would be 1 Egyptian pound for 10 Italian liras. However, the exchange rate could fluctuate because the paper currencies are in fact commodities which people exchange and trade in the international money market; they do not buy them for their own worth, but for their ability to purchase goods and services from the countries which issued them. Their value would therefore increase when the prices of commodities decrease in their respective countries of origin, and decrease when those prices increase. Therefore, the benefit that one makes from a foreign currency depends on its purchasing power. If this power increases the benefit we gain, our willingness to pay more with our own currency in order to obtain an equivalent amount of that foreign currency would also increase. On the other hand, if the purchasing power diminishes then the benefit obtained from that currency would also diminish, and our willingness to pay more with our own currency in order to obtain an equivalent amount of that foreign currency would also diminish. This is because that foreign currency could no longer purchase in its country of origin the same units of commodities it used to, while our currency would still maintain its value.

仮に、ある年にエジプトとイギリスの物価水準がどちらも100で、両国間の為替レートが1エジプト・ポンドにつき1.00英ポンドであったとしよう。この場合、為替レートは等しく、為替交換の動機は英国製品への需要を満たすことにあるため、エジプトで英ポンドに対する大きな需要も、英ポンドからの離反も生じないであろう。 しかし、エジプトの物価水準が200に上昇したとすると、エジプトにおける英ポンドの価値は倍増し、為替レートは1エジプト・ポンドにつき0.50英ポンドとなる。その結果、イギリスでの相対的な物価低下により英ポンドへの需要が生まれる一方、エジプトでの相対的な物価上昇によりエジプト・ポンドへの需要は減少する。これはイギリス人によるエジプト・ポンドへの需要の減少をもたらし、彼らのエジプト製品への需要も減少する。エジプト製品の価格は倍増したのに対し、自国製品の価格は変わらないため、彼らは必然的に現在の価格の自国製品を好むようになるであろう。 したがって、為替レートは通貨を発行した国の商品価格の変化に応じて変動する。ある国の物価水準が、例えば貨幣供給量の増加などにより、別の国に対して上昇すれば、両国間の為替レートは必然的に変化し、物価が上昇した国の対外的価値は低下することになる。一国の通貨と外国通貨との間の為替レートは、他の外国通貨同士の為替レートの間に成立している関係と整合するものとなるであろう。 言い換えれば、たとえばイラクのディナールが、イランのリヤル100、イタリアのリラ200、またはフランスのフラン400に相当するとすれば、外国通貨間の為替レートは、イランでは、イランのリヤル1に対してイタリアのリラ2またはフランス・フラン4となり、イタリアでは、イタリアのリラ1に対してフランス・フラン2またはイランのリヤル0.5となる、といった具合になる。これは実際、各国が物価水準の変動に応じて自国通貨の対外価値を変動するに任せ、国際貿易や外貨と自国通貨の交換に重い制限を課さない場合に起こることである。しかしながら、ある国は、たとえば輸入許可の数を減らすことによって輸入業者の外国製品への需要を抑え、国内の高物価にもかかわらず自国通貨の対外価値を維持しようとすることがある。そのような場合、各国の様々な為替レート間の調和は乱れることになる。各国の為替レートにこのような差が生じるのは、いずれかの国が外貨取引に制限を課すことを選んだ場合に限られる。なぜなら、制限がなければ、商人は通貨を交換して利益を得ることができるからである。そうなれば他の人々もこの商機に飛びつき、同じことをするようになり、その結果、各国の為替レート間の調和が再び成立することになる。

Let us suppose that in a specific year, the level of prices in Egypt and England were 100 in both countries, and that the exchange rate between them was 1.00 Egyptian pound for £1.00 sterling. In this case the exchange rate would be equal, and since the incentive to exchange is to achieve a sufficiency in the need for English goods, therefore, no great demand for, nor turning away from pounds sterling would occur in Egypt. However, if the price level were to rise in Egypt to 200, the pound sterling value would double in Egypt, and the exchange rate would become 1 Egyptian pound for £0.50 sterling. Therefore, a demand for sterling pounds would be generated due to the relative price decrease in England whereas, the demand for the Egyptian pound would diminish due to the relative price increase in Egypt. This would entail a decrease in the demand for the Egyptian pound by the English, and their demand for Egyptian goods would decrease, and they would inevitably prefer their own goods with their present prices because the prices of Egyptian goods would have doubled while their own prices remained the same. Therefore, the exchange rate would change according to changes in the commodity prices of the country which had issued the currency. If the price level in one country rises as far as another country is concerned, due for instance to the increases in money supply, the exchange rate between these two countries would inevitably change, leading to a decrease in the foreign value of the country in which the prices had risen. The exchange rates between the currency of one country and foreign currencies would be in line with the relationship established between the other foreign currencies’ exchange rates themselves. In other words, if for instance the Iraqi Dinar equalled 100 Iranian riyal, 200 Italian liras or 400 French francs, the exchange rates between the foreign currencies would therefore be, in Iran, 1 Iranian riyal for 2 Italian liras or 4 French francs, and in Italy it would be 1 Italian lira for 2 French francs or 0.5 Iranian riyal and so on. This is in fact what would happen if every country left the foreign value of her currency to fluctuate according to the fluctuation of price levels, without imposing heavy restrictions upon international trade and upon the transfer of foreign currency into local currency or local into foreign currency. However, a country may attempt to sustain the foreign value of her currency despite high prices at home, by restricting the local importers’ demand for foreign goods by reducing the number of import licences, for instance. In such a case, the harmony between the various exchange rates in the various countries would be disturbed. This difference between the exchange rates in different countries could not occur unless some countries opted to impose restrictions on their foreign currency transactions. Because if there were no restrictions, a businessman would be able to exchange the currency and make a profit. Thus other people would rush to seize this business opportunity and do the same, which would in turn lead to the establishment of harmony between the various exchange rates once again.

これらの為替取引に課される制限は、戦時や深刻な経済不安の時期に多くの国で広く見られる現象となっている。 そのような時期には、通貨取引にこうした制限を課している国における自国通貨の価値は、各国で適用される通貨制度に応じて国ごとに異なることが分かる。したがって、統一為替レートが適用されている国では、その国の通貨と前述の国との間の公定為替レートは安定したままとなる。というのも、その通貨は中央銀行と、外国通貨取引を行う許可を受けた銀行によって固定レートで買い取られ、固定価格で売却されるからである。

These restrictions imposed upon exchange transactions have become a widespread phenomenon in many countries in wartime and at times of severe economic unrest.We find that at such times, the value of the local currency in a country who subjects her monetary transactions to such restrictions would vary from one country to another according to the monetary system applied in each country. Therefore, in a country where the uniform exchange rate is applied, the official exchange rate between the currency of such a country and the country mentioned earlier would remain stable, for the currency would be purchased by the central bank and the banks which are licensed to undertake foreign currencies transactions at a fixed rate and sell these currencies at a fixed price.

統一為替相場制を採用し、自国の中央銀行が外貨を特定の価格で売買することを約束しない国々では、外貨の価格は需要と供給に応じて時々変動する。需要と供給に応じた外貨の変動を認める為替相場制度は、変動為替相場制と呼ばれる。このような制度を採る国においては、為替レートは自国と他国との間の物価水準の変動のみから生じるのではなく、国際貿易に課せられた制限や、様々な理由により各国が経験する貿易収支の赤字からも生じうることに留意すべきである。変動為替相場制は、政府が日々の需給の変動に応じて為替レートの変動を認めているレバノンの場合のように、一部の国では合法でありうる。他の国では、変動為替相場制は違法でありうるが、それにもかかわらず、通貨や外国口座の売買を含む取引が個人間で行われることがあり、その価格は公定価格とはまったく異なる。

For countries who operate the uniform exchange rate system and whose central banks do not undertake to buy or sell foreign currencies at a specific price, the prices of foreign currencies would fluctuate from time to time according to supply and demand. The exchange rate system in a country which allows the fluctuations of foreign currencies according to supply and demand is described as the variable exchange rate system. It is noticed that in a country operating such a system, the exchange rate would not stem exclusively from the fluctuation in price levels between her and other countries, it could also stem from restrictions imposed on international trade, or from a deficiency in the balance of trade experienced by various countries for whatever reason. The variable exchange rate system would in some countries be legitimate, as is the case in Lebanon, where the government allows the fluctuation in exchange rates according to the daily fluctuations of supply and demand. In other countries, the variable exchange rate system could be illegal, but despite this, some transactions would take place between individuals, which include the purchase and the sale of currencies, or foreign accounts, at prices completely different from the official prices.

為替と、世界における為替レートに関することである。為替に関するシャリーアの規定と為替レートは次のとおりである。 イスラーム国家は、金属貨幣本位制を採用するか、金銀によって額面価値と等しく裏付けられた紙幣本位制を採用するかにかかわらず、また金属貨幣に特定の固定的な独自の特徴を定めるか否かにかかわらず、金本位制を運用しなければならない。これはシャリーアの規定であり、多くのシャリーアの規定がそれに依拠しているため、国家はこの基準に従う義務がある。 イスラーム国家内で同種の二つの単位の交換は等価でなければならず、差をつけることは禁じられる。同様に、国家の外で同種の二つの通貨の交換も、まったく同じ規定に従う。シャリーアの規定は一つであり、変わることはない。 一方、異なる本位制の間での交換は、等価であっても差があってもよい。例えば金と銀の交換がそうであり、ただし金と金、銀と銀の場合と同じく、その場で引き渡しが行われること、すなわち「手から手へ」で行われることを条件とする。ここでは、国内で行われる為替取引と国外で行われる為替取引の間に違いはない。シャリーアの規定は同一であり、変わらないからである。国内で金と銀の交換(その場での交換)において差をつけることが許されるならば、国外でその両者を交換することも許される。 イスラーム国家の通貨と他国の通貨との交換についても、金属貨幣および、その額面と正確に等しい量の金銀によって裏付けられた紙幣である本来の紙幣の双方について、同じ規定が適用される。本位制が異なる場合には、その取引において差をつけることが許されるが、それは金と銀でその場での引き渡しが行われることを条件とする。ただし、通貨が同じ本位制に属する場合には、差をつけることは許されない。 平等は守られなければなりません。この場合に不均衡があれば、それはリバー（利息）となり、シャリーアの観点からは禁じられています。

This is regarding the exchange, and the exchange rate throughout the world. The Shari’ah rule concerning exchange and the exchange rate is as follows: The Islamic State operates the gold standard, regardless of whether she uses the metallic, or paper money standard (which would have gold and silver backing equal to its nominal value), and regardless of whether she adopted a specific fixed distinct feature or not for the metallic money. She is obliged to abide by this standard because it is a Shari’ah rule upon which many Shari’ah rules depend. Exchange between two units of the same type within the Islamic State must be equal, and it would be forbidden to have a disparity. Likewise, exchange between two currencies of the same type would follow exactly the same rule outside the Islamic State. The Shari’ah rule is one and does not change. As for the exchange between two different standards, it is permitted to have equality as well as disparity, such as with the exchange between gold and silver, on condition that the hand-over takes place on the spot i.e. “hand to hand” in gold and in silver. There is no difference here between the transactions of exchange undertaken at home or abroad, because the Shari’ah rule is the same and does not change. Just as disparity in the exchange between gold and silver (on the spot), would be allowed at home, so would exchange between them be allowed abroad. The same rule would apply in the exchange between the Islamic State’s currency and other countries’ currencies for both metallic money and the intrinsic paper money i.e. the money that is backed by an amount of gold and silver exactly equal to its nominal value. Disparity in these transactions would be permitted if the standards were different, only on condition that the hand-over is on the spot in gold and silver. However, disparity would not be permitted when the currencies are of the same standard. Equality must be observed, for disparity in this case would be Riba and that is forbidden from a Shari’ah viewpoint.

不換紙幣(フィデューシャリー・ペーパーマネー)のうち、名目額よりも少ない準備金によって一部だけ裏付けられているものについては、その貨幣価値は保有する準備金の額までしか認められない。この通貨はその基準に基づいてイスラム国の通貨と交換されることになる。したがって、この通貨はこの基準によって評価され、その評価に従えば、金貨と銀貨の金属貨幣間の交換に適用されるシャリーアの規定と同じ規定に従う。その際、交換を評価する際に考慮されるのは準備金の価値のみである。

As for fiduciary paper money, which is partially backed i.e. with a reserve that is less than its nominal value, the monetary value of this currency would be considered only up to the amount of reserves it holds. It would be exchanged against the Islamic State’s currency on this basis. Consequently, this currency would be valued on this basis and according to such valuation it follows the same Shari’ah rule as that applies to the exchange between gold and silver metallic money, with only the value of the reserve considered when evaluating the exchange.

不換紙幣、すなわち金や銀の代用品としての役割を果たさず、また金や銀に裏付けられてもいない紙幣については、シャリーアにおける規定は、種類の異なる二種の通貨の場合と同じである。したがって、そのような取引においては等量も不等量も認められるが、取引は即時に現物で行われなければならない。

As for non-exchangeable paper money, which does not act as a substitute for either gold nor silver, nor is it backed by gold or silver, its rule according to Shari’ah would be the same as that of the two currencies of different types. Therefore, it is permitted to have in such transactions both equality and disparity, but they must be traded on the spot.

したがって、イスラム国家の通貨と他国の通貨との交換は、自国通貨同士の交換と同様に許される。また、両者が異なる基準の通貨であるため、交換に差額が含まれることも許される。ただし、金と銀に関しては、受け渡しが即時に行われること(「手から手へ」)が条件となる。

Therefore, exchange between the Islamic State’s currency and the currencies of other countries is allowed, just like the exchange between her local currency. It is also permitted for the exchange to include a disparity because they are of two different standards, on condition that the hand-over is on the spot (“hand to hand”) as far as gold and silver are concerned.

金と銀の比率、あるいはそれらの交換レートは完全に安定したものではないでしょう。むしろ、金と銀の市場価格に応じて変動し、国内為替であれ外国為替であれ違いはありません。イスラム国の通貨や他国の通貨についても同様であり、それらの間の交換レートが変動することは許されます。ただし、イスラム国の通貨と他国の通貨との交換レートは、次の二つの理由からイスラム国に影響を及ぼすことはないでしょう。

The ratio between gold and silver, or the exchange rate between them would not be totally stable. It would rather fluctuate according to the gold and silver market prices, with no difference between the local or the foreign exchange. The same would apply to the Islamic State’s currency and the currencies of other countries; i.e. it would be permitted for the exchange rate between them to fluctuate. However, the exchange rate between the Islamic State’s currency and the currencies of other countries would not have an effect upon the Islamic State for two reasons:

1. イスラーム諸国は、ウンマ（共同体）と国家が必要とするあらゆる原材料を有している。したがって、外国の商品への需要は本質的なものでも必要不可欠なものでもない。イスラーム諸国は地元の産品において自給自足しており、そのため為替相場の変動の影響を受けることもない。

1. The Islamic lands possess all the raw materials that the Ummah and the State need. Therefore, her need for other countries’ commodities would not be essential or necessary. She is self-sufficient of her local goods, thus not affected by exchange fluctuations.

2. イスラム諸国は、石油など、他のすべての国が必要とする商品を有している。イスラム国家は、金で支払われない限り、そうした商品の販売を制限することができる。国家は自国の地元産品にのみ頼ることで、他国の商品を不要にすることができる。すべての人々が必要とする商品を所有する者は、為替レートの変動によって決して影響を受けることがない。国際市場を支配できるのは彼女であり、その通貨を支配できる者は誰もいない。

2. The Islamic lands possess commodities which all other countries need, for example oil. The Islamic State could restrict the sale of such commodities unless they are paid for by gold. The State could do away with other countries’ commodities by relying solely on her own local commodities, and who ever owns commodities that all other peoples need, could not in any way be affected by the fluctuation of the exchange rate. It is she who could control international markets, with none able to control her currency.